从羊绒业到房产业 圣雪绒妙用关联方的财技

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1、从羊绒业到房产业圣雪绒妙用关联方的财技从羊绒业务到房产业务，圣雪绒的财务数据都有众多的疑问，但是通过关联方变化这种方式，充分展现其做报表的功力　　圣雪绒（000982）2005年9月16日公告要收购一家名为上海圣雪绒羊绒服饰贸易有限公司《广东标杆企业考察》参观企业：深圳华为技术有限公司华为，中国企业的一个奇迹。1988年2万元起家，92年销售额突破亿元，2007年，销售额突破了1000亿人民币。从本土的“东方土狼”成长为国际通讯舞台上的“中国猛狮[详细]（下称"服饰公司"）的企业，圣雪绒声称"实施本次股权收购是为了整合销售渠道，完善销售体系……"。但实际上，收购的作用主要体现在财务报表变得好看

2、，而非公司号称的整合渠道。（相关报道见本刊2005年第45期《圣雪绒小担保牵出大疑问》）。　　其实，服饰公司曾经是圣雪绒大股东宁夏圣雪绒国际企业集团有限公司（下称"圣雪绒集团"）的全资子公司、后来又成为圣雪绒第一大客户，经过了一系列运作，收购已经是不得不走的最后一步棋。　　不是关联方，胜似关联方　　服饰公司成立于1998年7月，2001年成为圣雪绒最大的客户，注册会计师在当年的审计报告中如此提醒投资者："我们注意到，贵公司之子公司上海圣雪绒羊绒制品有限公司本年度对上海圣雪绒羊绒服饰贸易有限公司（非关联方）的销售为88,242,015.27元,占当年销售总额的60.09%；上海圣雪绒羊绒制品有限

3、公司本年度对上海圣雪绒羊绒服饰贸易有限公司年末应收账款应收账款与应付账款流程管理如今是信息化的时代，企业实现应收应付款管理不仅需要专业的知识更需要切实有效的分析工具，应收账款课程以最新的系统视角让您感受现代企业ARAP系统的建立与应用，帮...[详细]企业应收账款管理及信用风险控制与催收实战技巧应收账款管理课程的学习旨在帮助学员清晰逾期应收账款回收流程，加快欠款催收，挽回企业呆帐、坏帐损失；掌握应收账款催收技巧；加强销售流程中各环节的信用风险控制...[详细]应收账款控制与催收实战及全面信用管理应收账款控制与催收实务及全面信用管理课程清晰逾期应收账款的回收流程，加快欠款催收，挽回企业呆帐、坏帐

4、损失；加强销售流程中各环节的信用管理，规范合同及票据；...[详细]余额达123,420,791.03元。"报告中特意强调了服饰公司的非关联方地位，然而，从种种迹象来看，这个非关联方与圣雪绒的关系非比寻常。之所以说不同寻常，是因为在2002年报注册会计师出具非标意见后，圣雪绒曾痛下决心，"自本次董事会后，制品公司对服饰公司的销售改按现款结算，并采取合法措施，监控销售商场对服饰公司的回款，加紧催收欠账。必要时，收回发出存货或直接面对销售商场结算，以保障公司股东权益。"但是，话虽信誓旦旦，实际上圣雪绒依旧我行我素。资料显示，2003年和2004年，圣雪绒通过子公司上海圣雪绒羊绒制品公司（下称"制品

5、公司"）支付给集团子公司上海圣雪绒塑料型材有限公司款项，数额分别为164万元和21万元。2004年圣雪绒通过制品公司支付给集团公司（圣雪绒集团）100万元。2003年和2004年制品公司通过银行承兑汇票贴现的形式为服饰公司融资，数额分别为4600万元和1500万元。　　在这种情况下，圣雪绒还要为服饰公司代垫款项及融资，恐怕已不能用全心全意为客户服务来解释。在2004年的年报中，圣雪绒又提出了要对服饰公司的账户进行监控，这似乎也不是一般债权人能够对债务人采取的措施。那么，圣雪绒和服饰公司之间究竟是什么关系？至此，我们已有充足的理由怀疑圣雪绒将关联交易非关联化，然而令人奇怪的是，公司似乎并未从中获

6、取太大的好处。　　2001年至2004年，圣雪绒在上海地区业务的毛利率几乎全部低于公司整体以及羊绒制品公司的毛利率，上海地区的毛利占公司整体毛利的比例也相当低（详见表1）。而就羊绒制品公司而言，自身的业绩也实在差强人意（详见表2）。　　交易的另一方服饰公司业绩更加差劲，截至2005年6月30日，该公司资产2.46亿元，负债却高达3.04亿元，净资产为-5816万元，净利润是-336万元。也就是说，不管是否存在关联交易，交易的双方竟然是"双输"。尤其是对服饰公司这样一家注册资本仅1000万元的公司来讲，亏损达到5816万元简直是不可思议的事情。　　实在没有盈利的希望关掉就是了，为什么要一直维持下

7、去呢？一个合理地解释就是双方同受一家公司控制，为了这家公司的利益，双方才不得不玩这么一场没有赢家的游戏。　　2005年上半年，圣雪绒的控股股东圣雪绒集团及其子公司平均占用上市公司资金24046万元，且公司并未向集团收取资金占用费。与此同时，圣雪绒对服饰公司的应收账款为1.93亿元，这些钱的去向显然值得投资者关注其中是否也有部分流到了圣雪绒集团手中？　　收购服饰公司"消灭"坏账　　2002至2004