《农行非常i》word版

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1、农行非常IPO来源：《新世纪》-财新网作者：温秀冯哲沈乎王端2010年07月19日06:36我来说两句(0)复制链接打印大中小大中小大中小　 农行成功IPO积极引入基石投资者功不可没　　险恶市况中，全力护航下，农行有望完成全球最大IPO　　7月15日，参加完A股上市仪式的农行高管团队，急匆匆奔赴机场，因为担心航班延误。上海当日阵雨，香港则挂起了七号风球。　　“农行上市遇到台风登陆香港相关公司股票走势·中信证券13.99+0.161.16%·中国银行3.29+0.010.30%·招商证券20.16+0.010.05%·工商银行4.34+0.000.00%·建设银行4.90-0.04-

2、0.81%，真够坎坷的。”一位机构投资者如是感慨。　　当日，农行A股开盘后微涨，最高到2.74元，到午盘后，股价在2.69元到2.70元间为1分钱展开激烈拉锯，最终收盘于2.70元，勉强维系没有破发。当日上证综指则报跌1.87%。　　峰回路转，16日风暴匆匆掠过港岛，农行H股在晴天中开盘，最终报收于3.27港元，涨2.19%，略强于大市。　　“如果大市不变，农行就算基本稳住了。”一位密切关注农行走势的承销商高管表示。“只是还没有什么溢价，让投资人没有什么兴奋点。”　　无论市场几多低迷，宏观经济环境也处于敏感的变幻之中，甚至IPO（首次公开发行）过程中遭受了诸多争议，农行在预定的时间

3、和价格，几乎像一台精密的机器，严丝合缝地按照预定的计划推进着全球最大的一桩IPO，A＋H共募集资金192亿美元，执行绿鞋后能达到220亿美元。　　逆势发售　　7月12日上午10时，负责IPO承销的投行高管齐聚农行总行，召开“后市稳定”的电话会议。高盛将担任H股的“后市稳定商”，各承销商也要继续寻找二级市场的后续买盘。为了确保H股平稳登陆，因此A股上市首日一定要尽力保证不跌破发行价。　　15日的A股挂牌日如期而至，开盘价报出2.74元/股，上午多空双方在2.70元到2.71元附近争夺较为激烈，成交量一度放大。午后，农行价位争夺区间较上午下降1分钱，下调至2.69元到2.70元。虽多次

4、触及2.69元，但均被买盘托起，锱铢必较至收盘。当日换手率较高，近40%。上证指数则继续绵绵跌势，报跌1.87%。　　16日的H股挂牌日走势则好于A股，也比港股大盘略强，当日红盘报收每股3.27港元，较招股价3.20港元高出约2.19%。全日最高报3.31港元，最低见3.25港元。成交31.92亿股，成交金额104.67亿港元。“这个成交量超过一般大盘股的首日成交。”香港一位市场人士评价说。　　农行A股上市首日并未触发绿鞋机制。知情人士透露，承销团吸取了有些公司上市首日就用掉绿鞋80%的教训，策略是相机而动。　　“只要两市大势站稳，就不会有太大‘破发’可能，而且发行价相较于公允价值

5、有个折让，也跌无可跌了。”上述承销团人士认为，农行的低价发行策略可以保证后市稳定。　　数据显示，7月11日，农行港股的暗盘价格，涨到3.27港元/股，高于其H股最终定价3.2港元/股。　　来自承销团队的一位负责人称，按照国际惯例，如果暗盘涨幅在5%-15%之间，就说明其定价是基本合理的。如果上市次日就跌去5%，“投资者不高兴，公司也没面子”；而如果暗盘价格上升幅度超过30%，就说明定价偏低。他认为，当前的暗盘表现说明最终的定价合理。　　在农行备战IPO之初，曾有将定价定在1.8倍到2倍市净率的计划。但今年以来市况险恶。　　从年初到农行定价前，美国股市跌了5%左右，欧洲跌了8%-10

6、%，A股跌了将近30%，H股跌了大概15%。而且市场明显不看好金融股，银行股的估值处于近几年的低谷。6月，经和主要机构投资者沟通后，农行定价的底价实际已经锁定1.6倍市净率。　　虽然一直有机构投资者希望定价在1.5倍市净率，但最终农行A股定价2.68元，对应2010年市净率约1.6倍；H股定价3.2港元，对应2010年市净率约1.7倍。这一定价低于工行、建行的现价，但比中行稍高。无论是承销商或是农行自身，均视之为很大的成功。　　“短期价格无人看好，这很正常，因为市场太弱。”一位市场人士表示，“机构投资者对此不太关心。”　　“从上市首日到未来两周的情况至为重要，至于一年之内的目标价，

7、肯定在3元以上。”承销商内部人士说。　　上市曲折　　农行的上市决定，来得比较突然。去年11月，在一次规模极高的会议上，有关高层曾表示，希望农行不要只想着上市，而要专心做好“三农”业务。来自财政部的消息也印证了这一说法。知情人士称，这次会议一度熄灭了农行的上市希望，在今年元旦前的内部会议上，农行深感短期上市无望，决心在工作安排中不提上市，只提“三农”。　　行至春节前夕，风向突变，农行上市再次提上议事日程，一份上报多部门“会签”的农行深化改革方案“意外”获批。知情人士分析