财务管理作业一

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1、财务管理·胡旭微作业一·案例分析H公司的财务状况全解H公司是一家提供摄影器材、摄影服务的上市公司。在最近一次的股东大会上，H公司宣告今年将减少红利的派发，同时提出了公司近期的战略目标：进一步扩大其在数码相机零售市场的占有率，以达到公司股价持续上涨的目的。与此同时，公司重新制定了长期股利政策：股利年增长率至少要达到8%。宣告后，公司的股价有所下降，从2.7元下降到2.45元。新上任的财务经理认为公司的流动资金管理方面暴露了很多问题，有必要采取改善措施。他提出通过与银行签订无追索权的保理协议改善其应收账款管理。根据协议，

2、银行将收取年销售收入的0.5%的保理手续费。保理的折现利率为5%，高于同期的银行短期贷款利率。通过保理协议，公司的应收账款周转天数短期内就可下降到75天，预计在两年内可达到行业平均水平。同时，财务经理认为此举还可降低公司的坏账损失率，减少应收账款管理费用的支出。表2-1利润表（2014年度）单位：百万元项目本期金额上期金额上上期金额主营业务收入主营业务成本主营业务利润管理费用财务费用税前利润所得税税后利润普通股股利留存收益股票价格（12月31日）元／股160012004003003664194515302.71450

3、105339726033104317317565.1113209573632353395286716514.694财务管理·胡旭微表2-2资产负债表（2014年12月31日）单位：百万元资产期末余额期初余额负债与所有者权益期末余额期初余额货币资金存货应收账款流动资产合计固定资产资产合计10036041087036012301603202407203501070应收账款短期借款流动负债合计长期借款应付债券长期负债合计股本（每股面值0.5元）盈余公积所有者权益合计负债与所有者权益合计1708025013025038010

4、05006001230110101201302503801004705701070注：公司的所有销售均采用赊销方式。H公司目前的短期借款利率为4%。表2-3摄影器材行业的平均数据资产利润率销售毛利率销售净利率利息保障数权益乘数12%25%8%850%存货周转天数应收账款周转天数应付账款周转天数流动比率速动比率100天60天50天3.52.5根据以上相关财务数据：1.对H公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价。2.从股东的角度，对H公司目前的财务状况做出评价。答：1.（1）年初流动比率=流动资产/流动

5、负债=720/120=6；年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3.48虽然H公司年末的流动负债比率比年初降低了，为流动负债提供的流动资产的保障减少了，但是与行业平均水平差不多，所以说明其流动比率还是正常的。（2）年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3.33；年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.044财务管理·胡旭微年末的速动比率比年初有所提高，说明企业的短期偿债能力提高，但是低于行业平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足。（3）存货周转天数=360/（营业成本/平均存

6、货余额）=360/{1200/[(360+320)/2]}=102应收账款周转天数=360/(销售收入/应收账款平均余额）=360/{1600/[(410+240)/2]}=73.125应付账款周转天数=360/(销售收入/应付账款平均额）=360/{1600/[(170+110)/2]}=31.5存货周期天数和应收账款周转天数比行业平均数据高，而应付账款周转天数比行业平均数据要低，所以说明H公司的营能运力较差。所以新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。2.盈利能力分析（1）上期销售毛利率=主营营业利

7、润/主营营业收入*100%=397/1450=27.4%本期销售毛利率=主营营业利润/主营营业收入*100%=400/1600=25%（2）上期销售利润率=营业利润/营业收入*100%=104/1450*100%=7.2%本期销售利润率=营业利润/营业收入*100%=64/1600*100%=4%（3）上期营业净利率=净利润/营业收入*100%=73/1450*100%=5.0%本期营业净利率=净利润/营业收入*100%=45/1600*100%=2.8%因此，H公司本期的营业毛利率、营业利润率和营业净利率比上期均略

8、有下降，而且销售毛利率接近行业平均水平，同时销售净利率低于行业平均水平，说明公司的盈利能力下降，股东的权益也随着降低。长期偿债能力分析（1）年初资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%=500/1070*100%=46.7%年末资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%=630/1230*100%=51.2%2）年初产权比率=（负债总