现代企业团队管理

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1、我国国有企业经理期权制研究［摘要］企业经理期权制是企业的所有者向经营者提供激励的一•种报酬制度，因其在实践屮的优异表现，在W外已被广泛应用。本文首先概述了企业经理期权制的相关理论，接着分析了国宥企业经理期权制存在的问题，最f提出了我岡岡宥企业实施股票期权制的建议。［关键字］国有企鼎经理期权制激励机制Studyonthestate-ownedenterprisemanageroptionsysteminourcountry[Abstract]Enterprisemanageroptionistheowneroftheent

2、erpriseakindofrewardincentivesystemisprovidedtotheoperators,becauseofitsexcellentperformanceinpractice，hasbeenwidelyappliedinforeigncountries.Thispaperfirstoutlinesthetheoryofenterprisemanageroption,andthenanalyzestheexistingproblemsofstate-ownedenterprisesexecut

3、ivestockoptionsystem,finallyputforwardthecountermeasurestosolvetheproblem.[Keyword]State-ownedEnterpriseExecutiveStockOptionSystemIncentiveMechanism弓Is1一、企业经理期权制相关理论概述1（一）企业经理期权制的内涵与特征1（二）企业经理期权制的优势2二、国有企业实行经理期权制试点后存在的问题3（一）存在一定的法律、制度障碍3（二）证券市场不完善，制约经理股票期权制4（三）经理

4、人才市场不成熟，国有企业领导任免制度改革滞后4（四）股票期权的数最问题5三、我国国宥企业实施股票期权制的建议5（一）完善相应的法律法规和会计制度5（二）通过规范试点，积极稳步引进股票期权制度6（三）完善国有企业领导人任免制度7@i仑8致谢i吾9料文®（10随着社会进入知识经济吋代，人力资本的重要性日益凸现，对人汴越来越重视，争夺也日益激烈。特别是人力资本理论的出现，承认经理的人力资本价值，其所得的利益就应该与其拥有的权力和承枳的责任相对称，外给予相应的剩余索取权，成为现代企I的一种必然要求。企业经理期权制作为企业的所有者

5、向经营者提供激励的一种报酬制度，有着其它长期激励工具无法比拟的优点，使得经理的目标函数与股东的目标函数更加接近，减少经理的机会主义行为及对其监督的成本。一、企业经理期权制相关理论概述(一)企业经理期权制的内涵与特征1、经理股票期权制的内涵经理股票期权制(ExecutiveStockOption,ESO)是指公司给予其商级管理者在一定期限内按照预先确定的价格购买本公句一定数景股票的权利，实质是资本市场上该股权的价格与经营者取得该股权的代价的差额形成一种对企业经营者报酬的补偿的机制。到期时，如來公司股票的市场价格大于约定的价

6、格，经理人町以执行股票期权，按当初约定的价格购进公司股票，再按市场价格卖出，获得这之间的价差;如果那吋公司股票的市场价格低于当初约定的价格，经理就不执行股票期权。由此可见，经理股票期权制度实质上是授予公司高层管理者一种基于公司股票的看涨期权，使管理者的收入与公司的股价挂钩，达到经营管理者与所宥者的目标利益相一致。但是经理股票期权与一般的看涨期权冇一些不同:第一•是发行人的不同。经理股票期权中公司所冇者集体发行，而看涨期权由个人发行;第二经理股票期权的执行会改变公司的资木结构，影响公司的价值。因为当经理人执行期权时，一般公

7、司需要发行新股或者通过留存股票帐户冋购股票，这样就会改变公句发行在外的股票数第三经理股票期权不可以转让或上市流通。而一般的股票期权可在交易所交易;第四发行的目的不同。一般期权是基于风险管理和投机发行的，而经理股票期权主要是给公司的管理层提供一种激励机制，把公司高级经理层的薪酬与公司的长期经营业绩联系起来。2、经理股票期权制的特征(1)K：期性的激励机制。传统的薪酬制度一般根据当期的公司业绩来确定，是一种短期的激励机制，容易导致管理人员行为短期化。而ESO是以公司股票忪期升值所产生的差价作为对经理人员人力资本的补偿，是对经

8、理人员未来业绩的奖励，实现了经理人与股东之间的“激励相容”，是一种长期的激励机制。(1)市场化的评价机制。工资和年度奖金主要取决于会计利润，而会计利润又比较容易受到经理人的操纵，故评价结果有失客观性。而在ESO制度下，企业支付给经理人的是从未来股价上涨中分享资本利得的权利，经理实施期权收入是在帘场中实现的，这种来自市