20国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告

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1、国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告2011年12月31日基金管理人：国泰基金管理有限公司基金托管人：招商银行股份有限公司报告送出日期：二〇一二年一月十九日第1页共17页国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告§1重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等

2、内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2011年10月1日起至12月31日止。§2基金产品概况基金简称国泰保本混合基金主代码020022交易代码020022基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2011年4月19日报告期末基金份额总额2,329,494,373.44份投资目标本基金在严格控制风险的前提下，为投

3、资人提供投资金额安全的保证，并在此基础上力争基金资产的稳定增值。投资策略本基金采用恒定比例组合保险（CPPI，ConstantProportionPortfolioInsurance）策略动态调整基金资产在股票、债券及货币市场工具等投资品种间的配置比例，以实现保本和增值的目标。17国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告(1)采用CPPI策略进行资产配置本基金以恒定比例组合保险策略为依据，动态调整风险资产和无风险资产的配置比例,即风险资产部分所能承受的损失最大不能超过无风险资产部分所产生的收益。无风险资产一般是指固定收益类资产，风险

4、资产一般是指股票等权益类资产。CPPI是国际通行的一种投资组合保险策略，它主要是通过数量分析，根据市场的波动来调整、修正风险资产的可放大倍数（风险乘数），以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值，从而达到对投资组合保值增值的目的。在风险资产可放大倍数的管理上，基金管理人的金融工程小组在定量分析的基础上，根据CPPI数理机制、历史模拟和目前市场状况定期出具保本基金资产配置建议报告，给出放大倍数的合理上限的建议，供基金管理人投资决策委员会和基金经理作为基金资产配置的参考。(2)股票投资策略本基金注重对股市趋势的研究，根据C

5、PPI策略，控制股票市场下跌风险，分享股票市场成长收益。本基金的股票投资以价值选股、组合投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合的高流动性；通过选择具有高安全边际的股票，保证组合的收益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中性风险。在投资组合的构建过程中，本基金依托公司的三级股票池，采用定量分析与定性分析相结合的方法，构建基金的股票投资组合，通过组合管理有效规避个股的非系统性风险，通过分散化投资增加风险组合的流动性，增加股市大幅波动时的变现能力。17国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告1)三级股票池建立以市盈率、市净率、

6、现金流量、净利润及净利润增长率等基本面指标为标准，在上市公司中遴选个股，构建一级股票池；在一级股票池的基础上，综合考虑以下指标构建二级股票池：A：主业清晰，在产品、技术、营销、营运、成本控制等方面具有较强竞争优势，销售收入或利润超过行业平均水平；B：具有较强或可预期的盈利增长前景；C：盈利质量较高，经营性现金流加上投资收益超过净利润；D：较好的公司治理结构，财务报表和信息披露较为透明、规范；在二级股票池的基础上，采用实地调研等方式，选取主业清晰，具有持续的核心竞争力，管理透明度较高，流动性好且估值具有高安全边际的个股构建核心股票池（三级股票

7、池）。估值分析主要运用国际化视野，采用专业的估值模型，合理使用估值指标，选择其中价值被低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净率法、市销率、PEG、EV/EBITDA、股息贴现模型等。2)投资组合建立和调整本基金将在核心股票池中选择个股，建立买入和卖出股票名单，并选择合理时机，稳步建立和调整投资组合。在投资组合管理过程中，本基金还将注重投资对象的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好的流动性。17国泰保本混合型证券投资基金2011年第4季度报告(3)债券投资策略1）基本持有久期与保本期相匹配的债券，主要按买入并持有方式操作以保证债券组合收

8、益的稳定性，尽可能地控制利率、收益率曲线等各种风险。2）综合考虑收益性、流动性和风险性，进行积极投资。积极性策略主要包括根据利率预测调整组合久期、选择低估值债券进行投资、把握市场