《对冲基金风云录》新编

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1、第一章　　投资精英的晚餐会——闯进刺猬丛　　三角是一家投资俱乐部，会员差不多每月聚会一次，共进晚餐。虽然每个人看起来都那么亲切愉快，但实际上他们是全美国明争暗斗最激烈的一群人。第二章　　新刺猬可能曾战绩辉煌，但照样一败涂地　　每有一个“麻雀变凤凰”的故事，就有至少两三个“麻雀变麻雀”或“麻雀变凤凰再变麻雀”的故事。第三章　　抛空石油：低级笑话发生在我们身上　　巴菲特说，不要仅仅因为价格下跌就卖出价格被明显低估的资产，那是非理性和愚蠢的做法。第四章　　卖空，绝非胆小者能玩的游戏　　当“邪神”真的准备做空时，那可不是浅尝辄止，他简直能赌上身家性命。第五章　　对冲基

2、金创办历程：铤而走险的疯狂之旅　　发起对冲基金是一次铤而走险的疯狂之旅。我们这些发起人天天挂着职业的微笑，内心却充满了煎熬。第六章　　路演的折磨：血水、汗水、苦水和泪水　　今天，路演带着它所有的折磨开始了。路演是募资旅途中的必经站，它就像它的字面意思一样：带好准备表演的东西，上路。　　第七章　　带着回忆和怀疑向前冲　　“现在”永远是最难做出投资决定的时刻，永远是最难解开第三维和第四维秘密的时刻。第八章　　刺猬有各种大小和形状　　在成功投资家的排行榜上没有哈姆雷特的位置，因为他们的表现不是以任何人性化的标准来衡量的，而是完全反映在硬性的量化标准上。成者为王，败者

3、为寇。第九章　　市场长周期的宿命　　在一个市场长周期（或子市场周期）中，存在自身商业利益的投资管理公司可能面临两难的抉择：某些手段能为公司带来巨大的短期收益，却有悖于投资原则，势必伤及长远利益。第十章　　投资生存战：只有自大狂和傻瓜才幻想抓住顶部和底部　　要想解读出股市情绪的指针并不容易。在市场转折点附近，大多数人的感觉永远是错误的。第十一章　　一代又一代：俾斯麦与耶鲁基金　　在参加过那么多会议之后，我开始思考一些问题：对于家庭财产来说，什么样的长期实际收益才是合理的？前人应当如何为后代规划投资？第十二章　　大自然的神秘力量与集体智慧的愚昧　　一团和气、开开心

4、心的会议可能是陷入集体思考的前兆，而质疑、激烈的争论，甚至紧张气氛则是好现象。第十三章　　互联网泡沫　　“我在想，1929年‘新经济’达到顶峰时，或是股价持续飞涨之时，若是我们能在心里不断重复一句话：‘2加2还是等于4。’那么很多悲剧本可以避免。”第十四章　　出色的投资经理都是紧张苛刻的狂躁症患者　　管理一只大型对冲基金就像担任国家足球队的教练。只有那些拥有最出色的球员和最冷血的教练，战术最聪明、组织最得当、踢球最玩命的队伍才能夺冠。好心肠、好脾气、容许下属犯错的管理者最后都会被淘汰。第十五章　　人们记得的总是你最近的表现　　人们的记忆总是很短暂，资金管理人的

5、职业周期在很大程度上取决于统计数据和靠换人赚钱的顾问们。第十六章　　拥有财富之后如何抓牢它　　现在所谓的私人财富管理业总体上投资能力（比起它们的推销能力来）确实很低。在这一章里，我就带你们逛逛那些不常见的储存财富的仓库。第十七章　　三类投资信条：成长、价值和不可知　　正如艺术有不同流派，投资信条也有三大派别：成长、价值和不可知。我所认识的绝大多数投资者都可以被归入其中一类。我自己想成为一名价值投资者，但表现得更像个不可知论者。第十八章　　大有大的难处　　这个行业中，为数不多的能够创造超常回报的企业要么是小型管理公司，要么就是对冲基金或投资合伙公司，它们才是真正

6、的投资企业。大型投资管理公司的结构性缺陷太多，根本不可能持续创造高回报。第十九章　　泡沫与真正的信徒　　弄明白泡沫这回事对投资者来说非常重要。当投资者们不是用理智判断，而是仅凭以前的辉煌来盲目乐观地预测未来时，就产生了泡沫。第二十章　　神示，还是内部信息：一个让你毛骨悚然的故事　　纽约，这个连阳光都冰冷坚硬的丑陋城市；华尔街，这个没有爱与仁慈，只有数字与美元符号的地方。有时候，现实比幻想更离奇。　　第二十一章　　约翰•梅纳德•凯恩斯：经济学家、对冲基金经理、魅力人物　　这才是一个传奇！第五章对冲基金创办历程：铤而走险的疯狂之旅www.h

7、exun.com2007-05-2804:48　　经过深思熟虑和反复讨论之后，2002年年底，马德哈夫•达尔、西里尔•穆勒-贝多和我决定发起一只对冲基金，取名“Traxis”（这是我们自己创造出来的词，没什么特别的含义）。我们3人是在摩根士丹利资产管理公司共事多年的好友，摩根士丹利在后台负责基金的运营和销售，给予了我们很多慷慨帮助。　　就这样，我们踏上了攀登对冲基金之峰的漫长征程。一开始，虽然我对于基金成功募集抱着极大的希望，但也隐隐担忧，觉得缺乏绝对把握，我想到过我们可能需要承担许多压力、紧张、焦虑，但也可能会有惊喜。这样筋疲力尽的挑

8、战我这辈子经历一次也就够了，我决定记录