基于利益相关者理论的证券公司内部控制研究

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1、基于利益相关者理论的证券公司内部控制研究摘要：从利益相关者理论出发，对证券公司内部控制中主要利益相关者的管理问题进行分析，提出对策建议，以促进证券公司内部控制的完善和优化。　　关键词：利益相关者理论；证券公司；内部控制　　：D922.287：A：1006-4117（2011）06-0327-01　　　　一、利益相关者理论　　利益相关者理论是对股东至上的公司治理理念的质疑，结合现代企业理论中企业的本质是契约，指出企业是各个利益相关者所构成的契约联结体，是若干种要素通过长期的交易合作来获得最大化收益的一种约定。要素不仅指物质资本，也

2、包括人力资本等。鉴于参与的要素都承担了企业的风险，要素的所有者也该拥有企业的所有权，即企业的剩余索取权和剩余控制权。　　利益相关者理论否定了新古典经济学以来的认为只有物质资本所有者才拥有企业所有者权的传统观点，确定了公司治理的主体由股东转变为企业的利益相关者，公司治理的原则也由股东单边治理转向了利益相关者共同治理。　　二、证券公司内部控制及其利益相关者　　企业的内部控制是指企业中各个组织在经济活动中建立的相互制约的业务组织形式和职责分工制度。目的在于改善经营管理、提高经济效益。由于证券市场是风险直接交换的场所，所以证券业是具有高

3、风险的行业，证券公司不仅为证券发行人和证券市场的投资者提供专业化的中介服务，同时也是市场上重要的机构投资者，扮演着多重的角色。因此完善证券公司内部控制机制，对于证券公司的安全稳定运行意义重大。基于利益相关者理论，涉及证券公司内部控制的主要利益相关者为证券公司的股东、董事会、企业经理、企业员工、债权人。　　三、基于利益相关者的证券公司内部控制现状分析　　在利益相关者理论的分析下,证券公司的内部控制中存在的问题主要表现为：　　（一）股权结构过于集中。虽然证券公司按照现代企业制度建立了公司治理结构，但是由于证券公司或者为国有控股企业或

4、者为非上市公司，股份流通受限，股权的过度集中和股东数量较少，可能给予法人代表的权利和责任不够明确，难以确保法人代表在公司治理中真正发挥作用，容易出现内部人控制现象，从而不能很好的保护股东的利益。　　（二）管理层职责划分不明确，监管力度欠缺。在实际工作中各个管理层职责划分并不很明确，所以很难严格按照《公司法》、《证券法》等有关法规运作。在管理理念方面，没有把公司内部控制体系放在事关公司生存的战略高度来进行规划。现有内部控制机制的运行效果并不满意，落实内部控制的各项配套机制也没有完全到位，这就造成即使有明确的监管措施，也会因各种原因

5、而不能得到很好的实施。另外，激励和约束机制的设置也不合理，以短期物质奖励为主的激励手段过于单一，不能起到长期的激励效果。　　（三）企业员工对企业的认同感有待加强。企业目标的实现，要靠全体成员齐心协力共同完成。员工是企业的主体，是企业最需要获得理解和支持的内在动力。企业要将其利益与员工的利益协调一致，形成企业发展的内在根据和动力。我国证券公司中员工很少参与公司的治理，员工的利益还没有成为企业重视的内容，员工参与公司管理、对公司的认同感有待强化。　　四、基于利益相关者理论对完善证券公司内部控制的建议　　（一）完善法人治理结构，提高股

6、权多元化水平。公司治理结构强调一定的制衡关系，包括公司股东之间，股东与公司法人之间，公司内部机构董事会、监事会及经理层之间三个方面的制衡关系。其中股东之间通过股权比例来体现；股东与公司法人之间通过股权转受让、股东追求股份的增值，利益相关者对公司治理的参与等来体现；董事会、监事会以及经理层通过决策权、监督权和执行权来体现。这些关系中，最重要是通过股权比例来体现股东之间的制衡关系。证券公司要完善法人治理结构，解决由于股权集中造成的内部控制中的问题，要拓宽融资渠道，引入各种性质的战略投资者，优化股本结构，促使股权分散和股权多元化，彻底

7、消除地域或部门行政控制的色彩，形成规范的制衡机制。　　（二）优化内部控制环境，提高管理者管理水平。构建高效率、运行平稳的证券公司内部控制系统，关键是营造良性的内部控制环境，包括良好的企业组织构架、管理理念、运营风格；高水平的企业员工诚信体系，道德观念；划分明确的管理层权责分配等。作为证券市场风险汇聚点和集合处的证券公司，要构建良好的内部控制体系需从完善组织构架和培养公司文化方面着力，提高管理者的管理水平，来防范道德风险的发生；决策制度要具有科学性，要保障决策的透明化和专业水平，同时还要有灵活、简明、高效的分层决策机制，来方便在短

8、时间内作出维护公司利益的决定，实现公司利益最大化。　　（三）实施有效地激励约束机制，提高员工企业认同感。证券公司内部控制中利益相关者的激励约束机制的不对等，在损害股东会和公司员工利益的同时，还会助长公司管理层对投资决策的不负责任，为公司的发展带来风险。因此，必须