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1、探索五粮液财务之迷一、公司背景宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日经四川省人民政府以川府发(1997)295号文批准，由四川省宜宾五粮液厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司，预先核准的企业名称为“宜宾五粮液股份有限公司”。本公司是在四川省宜宾五粮液酒厂的基础上经过资产重组设立的。宜宾五粮液酒厂以其与生产经营有关的酿酒车间、磨粉制曲车间、陈酿勾兑车间、机修供电气站、包装车间等的优质资产及其附属公司——五粮液供销公司的资产及相应负债组成本公司，与生产经营无关的资产及其收入、费用、负债、在建工程、对外投资及其
2、收益以及部分加工一般基酒的生产车间全部剥离。本公司的控股股东为“宜宾市国有资产经营有限公司”，其股份性质为国家股，宜宾市国资公司2010年末持股数为2,128,371,363股（全部为无限售条件股份），占公司总股本56.07%。公司与实际控制人之间的产权和控制关系如下图：图1公司与实际控制人之间的产权和控制关系方框图二、公司未来发展愿景公司所处的白酒行业集中度低，是一个极度离散的行业，市场竞争激烈，全国和地方性品牌共生的局面将长期存在。但白酒是传统酒类饮料，有着悠久历史和广泛的群众基础，发展前景依然看好。《2011中
3、国白酒市场趋势观察研究预测报告》预测2011~2020年，我国白酒业出口增长将达到5%至10%,利润将达到20%。短期来看，预计2011~2012年我国白酒制造行业产值年均增长率约为25%,2012年产值将达到3827.5亿元，仍保持高速增长态势。根据内外部宏观环境的变化，公司制定了2011年度生产经营战略如下：进一步提高市场营销提高市场占有率，加快研发和推出新产品，重点打造高中价位产品，做强做大主品牌，提高系列酒销售量，力争实现主营业务收入、净利润20%增长。生产方面不断提高优质品率，确保一级基础酒生产目标实现。1
4、9介于市场竞争压力加大，营销市场方面继续提高高端品牌销量和影响力，下大功夫推广中价位、中高价位品牌，加大团购酒营销工作力度；根据市场需要和开拓情况，加强产品研发；研究和制定团购策略，抢占高端集团消费市场；加大中价位酒的打造力度，落实品牌打造的中长期规划；整合营销资源，细分微分市场，扩大市场占有率，加快对餐饮、酒店和团购等各级渠道的渗透；加强营销队伍的建设，引入竞争机制。公司2011年可预测的大额资金需求及使用，主要分布在为公司可持续发展增添后劲的战略性投资，如产品研发、品牌打造、市场建设、技术改造等方面投资。资金来源
5、主要考虑以自有资金使用为主。三、公司近年主要财务状况表1五粮液主要财务状况主要财务指标2010年2009年2008年2007年2006年每股收益（元）1.1580.8550.4770.3870.432每股收益（扣除后）1.1710.8510.4830.3810.433每股净资产（元）4.7683.7612.9982.5213.045每股未分配利润（元）2.79041.89861.22390.79470.76每股公积金（元）0.25110.25110.25110.25110.3516销售毛利率（％）68.70865.3
6、154.3953.9152.82营业利润率（％）39.216441.2130.6529.7924.27净利润率（％）28.2829.1622.8220.0415.84净资产收益率（％）26.6824.9515.9115.3514.17股东权益（%）63.1368.4784.3282.780.27流动比率2.07712.124.283.342.47速动比率1.63831.573.272.411.73每股经营现金流量（元）2.0291.5950.520.4390.5219表2五粮液利润表摘要单位：（万元）2010年200
7、9年2008年2007年2006年营业收入1,554,130.001112922.05793306.87732855.58738,614.14营业成本486,319.00386066361807.27337797.96348,653.41营业费用180,323.00116415.3889083.2778275.82100,529.29管理费用156,185.0083897.3158898.6149794.0647,191.51财务费用-19,247.10-10973.22-15995.43-9222.76-5,049
8、.74营业利润609,475.00458667.42243112.83218341.8178,998.12投资收益337.72311.73157.91319.96505.17营业外收支净额-2,450.291891.44-3197.27-507.15利润总额607,024.00460558.86239915.57217834.65178,572
