中俄外商直接投资的挤出效应分析

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1、中俄外商直接投资的挤出效应分析摘要：针对当前学者关于对外商直接投资产生挤出或挤入效应结论的多样化，文章通过一个总投资理论方程，利用1999年XX年间中国及俄罗斯的面板数据分析了FDI对中国与俄罗斯国内投资的挤入和挤出效应。研宄结果表明，FDI对中国和俄罗斯的国内投资产生了挤出效应，且对中国挤出效应的程度与显著性程度明显高于俄罗斯，同时俄罗斯对外资的依赖程度高于中国。这表明我国外资市场较俄罗斯相比更加完善与深化。关键词：外国直接投资；挤出效应；挤入效应；中俄、引言外商直接投资可以解决一个国家资金不足问题，近年来很多发展中国家都采取招商引资而不是借外债的策略，大量吸纳国外

2、资金发展本国经济。伴随着国外资金大量涌入可能会对国内投资产生挤出效应或挤入效应，挤出效应会带来负的外部性；挤入效应会带来正的外部性。特别是中国与俄罗斯这样的转型国家，在大量引进外资后是为国内的经济带来了正的投资效应还是负的投资效应值得引起关注与研究。本文分析了外商直接投资对中国及俄罗斯产生的投资效应。、模型与方法本文运用等人(2000)使用新古典理论模型构建的一个投资方程评价外商直接投资对国内投资的影响。模型建立如下：为评估FDI对国内投资的挤出效应，建立总投资模型。一国的总投资可以归结为两类，一类是国内投资；一类是国外投资通常将其看作为FDI:I=Id+If(1)在

3、模型中近似的将国外投资看作FDI忽略国外投资超过FDI的部分。而国外直接投资不仅依赖于当期FDI还依赖于滞后项，所以可以将模型写为：If,t=?渍0Ft+?渍lFt-l+?渍2Ft-2(2)这里我们将国内投资看作合意资本存量与实际资本存量差额的函数：Id,t=?姿(K*d,t-Kd，t)(3)K*d,t=?准0+?准lGet+?准2yt其中？准1，?准2>0(4)根据索罗模型t期与t-1资本存量的变化等于t-1期的投资：Kd,t=(1-d)Kd,t-l+Id,t-1(5)其中d为资本折旧率由(3)和(5)式得Id,t=?准,0+?准'106+?准'2y+?姿Id,t+

4、?姿，Idt-2(6)其中？准'0=?准0+?姿2(1-d)2Kd,t-2?准'1=?姿?准1?准"2=?姿?准2?姿'=?姿2(1-d)将(6)式与(2)式带入(1)式得It二?准'0+?准，1061+?准'2yt+?渍OFt+?渍,lFt-1+?渍'2Ft-2+?姿It-1+?姿'It-2(7)?渍'1=?溃1-?姿?渍'2二[?渍2_?姿2(1-d)]由于本期的经济增长预期依赖于前几期的经济增长，可以得到：Get=?浊lGt-1+?浊2Gt-2(8)将(8)式带入(7)式，两边同除以Gt得ii,t=?琢i+?茁lfi，t+?茁2fi，t-l+?茁3fi，t_2+

5、?茁4ii,t-l+?苗5ii,t-2+?茁6gi,t-l+?茁7gi,t-2+?着i：t其中ii，t表示第i国在第t期国内投资占GDP的比重；fi，t表示第i国在第t期FDI占GDP的比重；gi，t表示第i国在第t期国GDP的增长率；下标i表示俄罗斯与中国。在此基础上采用b来测度FDI对国内投资的挤出效应:在?苗j(j=l,2)显著的情况下，？茁』值的大小可以衡量外商直接投资在长期中是挤入还是挤出了一国的国内投资：①?茁j=1，即长期中，FDI/PGDP每提高1个百分点，就变成IP/GDP的1个百分点的提高，说明跨国公司的投资与国内投资是平行的，不存在挤出效应。②？

6、茁j>l，即长期中FDI对国内投资产生了挤入效应，1个单位的FDI变成了超过1个单位的总投资，存在挤入效应。③?苗j2也明显显著于俄罗斯Chi-square=2这表明俄罗斯的挤出效应弱于中国同时对外资的相对依赖程度要大于中国。其原因为：首先对外资依赖程度较中国高是由于俄罗斯自身整体经济不稳定、政治与社会不稳定、基础设施不完善及市场规模小等因素。在俄投资的跨国公司80%认为与中国相比，俄罗斯市场风险较大吸引力较低。在国际资本流动的同时俄罗斯还存在大规模的资本外逃。第二，对外资的依赖程度较中国高是由俄罗斯私有化程度较高，导致储蓄率低、通货膨胀侵蚀储蓄，同时本国金融机构和资

7、本市场不发达，从而使投资不足的矛盾特别尖锐，这就使得俄罗斯依赖于外商直接投资这种融资方式弥补本国储蓄与投资之间的差距。第三，对外资依赖程度较中国高是由于俄罗斯国内的投资结构特点所决定。外资的行业分布集中在原材料、资源幵发产业占总外商投资的％,原料加工产业中以金属锻造加工为主比例占到％。上述部门具有较高的进入壁垒。对进入壁垒较高的行业的国内投资产生了阻碍作用，提高了对国外直接投资的依赖度。五、结论与启示通过本文的实证分析发现，中国与俄罗斯经济同属于转轨时期，国外直接投资对国内的投资都存在一定的挤出效应，但中国的外资对本国投资的挤出效应要高于俄罗斯且较显