《财务管理笔记》word版

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1、财务管理第一章财务管理概述第一节财务与财务经理1财务管理：是关于公司资源的取得与使用的一种管理活动。资源的取得是指筹资活动；资源的使用是指投资活动。财务管理研究的核心问题是资产定价与资源配置效率。2财务管理的基本内容：长期投资管理（资本预算）、长期筹资管理、营运资本管理。3资金性质：自有资金（股权资金）、债权资金第二节财务管理目标1财务管理目标：利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化公司价值=债券市场价值+股票市场价值第三节金融市场1金融资产是对未来现金流入量的索取权，其价值取决于它所能带来的现金流量，具有时间性和不确定性。金融资产的

2、期限越长，购买人要求的时间补偿就越大，这是金融资产现金流量的时间性特征；金融资产的风险越大，购买人要求的风险补偿也越大，这就是金融资产现金流量的风险性特征。第二章财务报表分析第二节财务比率分析盈利能力分析以资产为基础的盈利能力指标主要有两种：净资产收益率或股权收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）ROE=净资产-优先股股息/净资产平均占用额其中股东权益平均占用额是根据资产负债表中股东权益年初数与年末数的算术平均计算的。总资产息税前收益率=息税前收益/总资产平均占用额总资产税前收益率=税前收益/总资产平均占用额总资产收益率=(净收益+税后

3、利息费用)/总资产平均占用额第三章证券价值评估第一节现值估价模型一、现金流量可以分为简单现金流量和系列现金流量两种：二、简单现金流量现值简单现金流量是指某一特定时间内的单一现金流量，通过对这个现金流量的折现使之转化为现值。P=CFn（P/F，r，n）复利现值系数F=CFn（F/P，r，n）复利终值系数三、名义利率与有效利率金融机构提供的利率的利率为年利率，通常称作名义利率。通常以年为基础计算的利率称为名义利率，将名义利率按不同计算期调整后的利率成为实际利率或年有效利率。设一年内复利次数为m次，名义利率为rnom，则有效利率EAR为：13财

4、务管理EAR=(1+rnomm)m—1名义次（期）利率=名义利率/期数次期实际利率（1+r）m—1四、系列现金流量等额系列现金流量又称年金，按照现金流量发生的不同情况，年金可普通年金、预付年金、增长年金和永续年金等形式。1普通年金又称后付年金，是指一定时期每期期末等额的现金流量。计算公式为：P=A（P/A，r，n）年资本回收额（已知年金现值P，求年金A）：在给定的年限内等额回收投入的资本或清偿初始所欠的债务。A=P/（P/A，r，n）2预付年金又称先付年金或即付年金，是指一定时期内每期期初等额的系列现金流量。预付年金的现值：推倒方法：AA

5、AA012n-1n先去掉A，共有n-1个后付年金，期初在0，期末在n-1P=A（P/A，r，n-1）+A=A[（P/A，r，n-1）+1]系数加1，期数减1预付年金的终值：F=A[（F/A，r，n+1）-1]系数减1，期数加13增长年金是指按固定比率增长，在相等间隔期连续支付的现金流量。4永续年金是指无限期支付的年金（没有终值）P=A/r第二节债券价值评估一现值估价法债券价值Pb的计算公式：Pb=t=1nCFt（1+rb）tCFt为第t期债券现金流量，主要是指利息(I)和到期本金(F)；rb为投资者要求的收益率或债券资本成本。Pb=I（P

6、/A，rb，n）+F（P/F，rb，n）例：ASS公司5年前发行一种面值为1000元的25年期债券，息票率为11%。同类债券目前的收益率为8%。假设每年付息一次，ASS公司债券价值计算如下：Pb=I（P/A，rb，n）+F（P/F，rb，n）I=1000×11%=110rb=8%n=20F=1000查表求出Pb=1294.513财务管理二收益值估价法1债券到期收益率（YTM）Pb=t=1nCFt（1+YTM）t简化公式：YTM=I+(F-Pb)÷n(F+Pb)÷2×100%2赎回收益率(YTC)3实现收益率RY=I+Pf+Pb÷HPPf-

7、Pb÷2×100%其中RY是投资者的持有期，Pf是未来债券在持有期期末的预期售价。三债券价值波动性分析1对于给定的到期时间和初始市场收益率，息票率越低，债券价值变动的幅度就越大。2对于给定的息票率和初始市场收益率，期限越长，债券价值变动的幅度就越大，但价值变动的相对幅度随期限的延长而缩小。3对同一债券，市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升的幅度要高于由于市场利率上升同一幅度引起的债券价值下跌的幅度。第三节股票价值评估一股票家价值评估方法1现金流量折现法P0=t=1nCFt（1+rs）tP0为股票价值，CFt为第t期预计现金流量，rs为折

8、现率二股利折现法1股利零增长模型P0=Drs该公式主要适用于评价优先股的价值，通常，优先股没有到期日，优先股股东只要不出让优先股股份，就可以永远持有股票并收得股息，因此，可以看作是一种永续年金