关于公司理财的误区分析

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1、关于公司理财的误区分析公司理财的根木H的是股东利益的敁大化。首先要保证公司有正常运营和发展所需的资金，其次才是如何处理好其闲置资金，以提升资金回报率，寻求稳定且理想的投资产品。一、筹资比用资更重要现实中，企业的财务经理总将“资金紧张”挂在嘴边，并常常为筹资疲于奔命，认为企业的理财H标就是筹资，只要筹到资金便是见到了效益。但事实上，很多企业的资金并不缺乏，缺乏的是营运资金以及保值增值的能力。这必然导致优质资产少，劣质资产多，资产流动性差，变现能力不强。一个企业应拥有多少资金，必须与其自身的经营规模、投资方向相适应，一

2、味追求取得增量资金而盘活存量资产，往往是其经营失败的祸根。另外，任何从筹资渠道融来的钱都不是免费的“唐僧肉”，而很可能是一块“烫手的山芋”，因为资金的提供者总要获得期望中的收益。企业没有好的投资项目，或投资收益远低于筹资成本吋，不如不筹资。“企业是在为银行打工”，形象地反映了某些经营者的这种状态。二、发股票比借贷好不少企业的大股东将股权融资视为“不需要还的钱”，这是因为小股东对公司的经营和分红都没有发言权，但这种转型期的特有现象不会持久。1993年，广西玉柴为了融资曾向新加坡丰隆出让了不到30%的股权，后者历年得到

3、的分红早已超过当年的投资。但为了维护自己在玉柴的权益不被稀释，丰隆在玉柴美国再融资、回归A股等方面顽强抵抗。玉柴奋斗了十儿年，仍无法摆脱丰隆股权这道“紧箍咒”。事实上，欧美成熟企业在融资中严格遵从所谓的“啄食顺序”：先内部融资后外部融资，先债权融资后股权融资。因为股权融资必须让渡公司的一部分控制权，综合比较是最昂贵的融资方式，越是效益好的公司越应当避免这种融资方式。三、举债经营可以充分利用资源当公司的净资产收益率高于借贷利率时，举债经营可以发挥财务杠杆的作用。这样也能尽可能多地占用资源。举债经营的另一个好处称为“税

4、收档板儿”。各国的税收法规都允许企业将债务利息在税前扣除。假设某公司以自有的1亿元作为流动资金，当年取得2000万元税前利润、需交纳所得税660万元，税后净利润为1340万元。如果该公司举债1亿用作流动资本，当年息税前利润达4000万元，支付年息500万元（产生165万元的“税务档板儿”），需交纳所得税1155万元，税后净利润为2345万元。但举债经营也增加了企业经营的风险，一旦企业通过举债获得的资金所创造的利润连债务成本也负担不了，企业就会面临相当大的还款压力，甚至被逼破产。还看上面的例子，如果因市场变化公司本年

5、没有利润，如果年初举债1亿元就不得不偿付500万元利润。所以，一般公司都会将资产负债率控制在50%以内。四、暗亏比明亏好有些企业不愿意公布其真实经营状况，粉饰报表、操纵利润，制造虚假繁荣。还有些企业认为没有变现的损失不是损失，导致资产质量下降，获利能力削弱。比如，2002年顾雏军接手科龙后出台的2001年报披露的亏损额达到惊人的15亿元。其中，“呆滞存货拨备”为2.82亿，占产成品的25%（1999和2000年该项拨备分别占产成品的6%和11%）；在编制2002年报时，又将上一年度的计提“回拨了”1.98亿元。围绕

6、着计提的一增一减，就产生了近5亿元的业绩差。2002年科龙的毛利润率比2000年增加了5.07%、营业费用占营业额的比率较2000年下降了7.5%、管理费用占营业额的比率较2000年下降了14.87%（降至不可思议的1.57%）。一系列的报表粉饰，对顾雏军创造“接手科龙，一年扭亏”神话功不可没。粉饰报表的确对企业年报宥相当大的影响，但企业经营却没有实质的改观，通过计提、预付、摊销等手段“调节”利润的作法犹如饮鸦止渴。五、资本增值重点在资本扩张资本的本质属性是追求价值增值，于是很多企业把资本扩张放在其经营的首要地位，

7、特别是一些新的公司或新上市公司，其扩张的渠道主要是通过收购、兼并或大比例送转股票，把大量资产装进上市公司，以求获得更高估值。但当企业扩张时，业绩增长应当与资本增长同步或者应当超过资本扩张的步伐。近年来不少上市公司大比例送转股票后，每股收益所表现的业绩出现同比例但反方向的滑坡，从而使其股价由“贵族”沦落为“垃圾”。由此可见，资本扩张虽然是必要的，但必须有限度，企业必须在业绩增长有保障的前提下，根据自身的情况决定扩张的步伐。六、只要是现金都可以用来理财有些企业认为，只要是手中有的现金，不管是储备的流动资金，还是向银行贷

8、款的资金，只要没有花出去，都可以当作“闲置资金”拿来理财。事实上，在决定对外投资之前，企业要分析手头的富裕资金是否“A由”，这笔钱的抽岀会不会对公司运营和未来发展构成不利影响。比如，一个饭馆年终结算净利润达50万元，但明年要花费20万进行局部装修及添置厨具（属于追加投资）；考虑农副产品的上涨和人工成本提高，还需增加10万流动资金（属于追加运营资金）。所以，这