国家股“减持”与引“狼”入市

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1、国家股“减持”与引“狼”入市内容提要：本文简要叙述以下几个问题：1。股票与债卷不同；2。股份公司可以看作公有制的一种形式；3。股份公司的股票应该做到全流通；4。引“狼”入市，活跃股市，节约资源，优化资本结构。5。应该逐步将已有国家股上市流通。6。出售国家股的现金收入应该有相当部分划归保障基金，而不能全部留作股份公司自有资本。7。论证了国家股上市流通办法。　　　　一．发行股票与借债不同　　“发行股票与借债不同”，这句话在学家面前加于强调，可能有人觉得太目中无人。然而，用众所周知的同一个理论来解释同一件事情，却得出了不同甚至完全相左的结论，这就不能不叫人

2、怀疑人们是否真的理解了两者的区别。　　大家都知道，借债到期是要还本付息的；借债的时候通常要用其他资产作抵押，如果到期人无法清偿债务，债权人有权要求用抵押物作强制清偿。而股份公司发行的股票，没有规定期限，也不保证每年有多少红利；张先生用100元货币购买了某家股份公司的100元股票，股份公司得到100元货币作为公司自有资本，张先生则得到100元面额的股票凭证，成为该股份公司的一位股东；股票不能退股，不能清偿，只能在股票上作买卖交易。国家里有些人一开始反对股份公司，认为这是的东西，他们办产业缺钱就贷款借债；后来他们发现拿一纸股票凭证换钱用，既不必还本也不用

3、按期付息，不用白不用，于是来了个180度大转弯，变得非常喜欢发行股票。只要缺钱用，就变着法子发行股票；已经发了股票的，就在原有股票的基础上再增发股票，或者再配售股票，实在不行就发行以后能够转换成股票的“债卷”；公司每年也不用发放红利，送点红股就可以了。——;一句话，股份公司变成一只铁公鸡、大铜猫、瓷八戒、金悟空，一只吃肉不吐骨头的怪兽，谁也拿它没有办法，有人唱起了“股殇”。　　下面我们就根据上述股票原理，分析一下国务院发展研究中心研究员吴敬琏在最新一期《财经》杂志上的撰文（[1]）的观点：　　“现在的问题是，在新的一年里，怎样使政府缩小贫富差距的努力

4、更富有成效？……在我看来，在消弭结果的不平等方面，一件眼前能够做、也完全应该做的事情，是划拨部分国有资产来偿还国家对国有企业职工的社会保障隐性负债。……向职工划转国有资产对于缩小贫富差距，消弭社会矛盾的好处可以看得十分明显。不仅如此，它对2005年资本市场等其他方面改革也会产生重大影响。……首先，这有助于解决国有企业国家股一股独大的问题，改善我国大企业的所有制结构。在原来的国有资产划拨给老职工以后，老职工集体的代表机构，比如说社保基金理事会可以自己经营或者交由基金公司托管。作为机构者的社保基金理事会或托管的资产管理公司派董事进入董事会，对推进国企改制

5、和建立有效的公司治理好处极大。……其次，这也有利于在规范的基础上发展资本市场。……受托管理职工‘养命钱’的社会保障基金，只能追求低风险的中度长期回报，因而是资本市场的稳定力量。”　　请大家看仔细了，吴研究员是主张“向职工划转国有资产”，国有资产是些厂房、设备，怎么划？实际上就是把部分国有资产折成股票划给企业职工，而不是把钱划给管企业职工‘养命钱’的社会保障部。就这样的划拨，还有人反对，应该划给全民，特别是穷苦农民。他们以为职工有了股票，就成了公司股东，当了股东，就成了老板，就有钱了，就变富了，贫富差距就缩小了。社会上哪有这样简单的。职工成为企业股东，

6、不一定能得到实惠，很可能是给职工上了一条绳套。国企职工从来就是国企主人，但是他们的主人地位是通过自己的代表去行使的。国企职工的权益以前既然没有得到保障，职工变成企业股东也同样会得不到保障。为什么？因为职工持股是少数且分散，俗称“散户”，股东权益不取决于人数，而是股数。这些小股东要服从大股东的决策，而这些大股东实际上还是原来那些代表自己利益的代表，只不过以前叫厂长书记，现在改名叫总经理董事长。所以，当股份公司缺钱用时，企业职工很可能会听到这样的动员报告：职工同志们，你们都是公司的股东了，成了老板了，现在公司要配股，大家掏钱吧！有胆大的职工也许会问一句：

7、没有分到股利，怎么反而要掏钱？董事长会解释说：不是分给你红股了吗？不要以为股东是好当的，当股东保赚不赔，职工持股很可能只赔不赚。民间流传的股谚是：十个股民九个赔，小股东自谦为股民就是例证。而如果将国家股划拨给社会保障基金理事会管理，这只不过是将股权从这些代表手里划转到另一些代表手里，配股的钱很可能要从企业社会保障基金里面出，而企业社会保障基金本来就不够发，这样一来不就雪上加霜了吗？这样能缩小贫富差距吗？以前有位大人物说过：要钱没有，要命有一条。现在算进步点，要钱没有，要股有一份。二．国家股如何“减持”　　在股份制企业中，国家股一般要占总股本的51％以

8、上，这就是所谓国家股一股独大的问题。显然，设计这样的股本结构是有原因的，其政策思想就是确保国家对企业的特权地