上市公司股权结构与企业价值研究——以制造业为例

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1、上市公司股权结构与企业价值研宄以制造业为例【摘要】上市公司治理结构对公司长期发展十分重要，不同治理结构对上市公司的股权结构冇一定的影响。公司治理结构和股权结构都是现代公司的重要内容，也是企业增强竞争力，提高经营效率的必要条件。木文力图从治理结构角度，研究其对企业价值的影响。本文主要是针对制造行业中的上市公司，研究其公司企业价值与股权结构的关系，然后通过实证分析，分析其结果，最后提出如何调整股权结构以使公司的企业价值达到最大化的对策。【关键词】制造行业股权结构公司治理StructureandValueoflistedcompaniesequityfirms-Thecomments

2、ofthecaseofManufacturingAbstract:Corporategovernancestructureisveryimportantforlong-termdevelopment，differentgovernancestructureshaveanimpactontheshareholdingstructureoflistedcompanies.Corporategovernanceandownershipstructureareanimportantpartofthemoderncorporation，butalsoenhancethecompetiti

3、venessofenterprises，improveoperationalefficiencynecessaryconditions.Thispapertriestogovernfromastructuralpointofview，tostudyitsimpactoncorporatevalue.Thisarticleismainlyforthemanufacturingindustryinthelistedcompany，tostudytherelationshipbetweencorporatevalueandownershipstructure，andthenthrou

4、ghempiricalanalysis，analyzetheresults,andfinallyproposehowtoadjusttheshareholdingstructuretoenableenterprisestomaximizethevalueofthecompany’sstrategies.Keywords:manufacturingindustryownershipstructureofcorporategovernance®要iAbstractii弓I言1一、公司股权结构与公司治理的概念1（一）股权的涵义11厕乂$兑12.織i兑13•社员权说2（二）股权结构的涵

5、义界定2（三）公司治理内涵3二、实证分析4（一）制造行业上市公司股权结构现状41.资产负债率稳中有升42.负债结构不合理43.股权集中度较高4（二）股权结构与公司企业价值实证分析51.基本假设52.样本选取和数据來源53.评价指标的选取54.街十射斤6三、实证结果的原因分析及和关建议7（一）实证结果的原因71.长期、短期负债均与企业价值负相关72.第一大股东持股比例与企业价值正相关83.公司资产规模与企业价值正相关8（二）优化股权结构的建议81.发展制造行业债券市场92.优化公司治理结构93.健全并完善破产机制9四、结朿语10鈴文献11股权结构的设计，是公司在筹资过程中在财务杠

6、杆利益、筹资成本与筹资风险等耍素之间一种合理的均衡。最佳股权结构指在一定条件下使公司价值最大的股权结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的股权结构。因此对于公司股权结构与公司企业价值关系的实证分析，不仅可以揭示其市场价值的内在关系，而且可以为公司股权结构决策和投融资决策提供理论基础和指导。目前我W制造行业基本上实现了生产总量的连续增长、产品质量的逐步提升，整个制造行业进行着战略重组,这些都将会对制造行业公司的股权结构产生一定的影响，从而必然影响公司的价值。本文旨在论证在中国特定的历史背景下，制造行业中的上市公司股权结构的特点及其与公司企业

7、价值之间的相互关系，并提岀相关建议。一、公司股权结构与公司治理的概念（一）股权的涵义长期以来，对于股权的结构改革的讨论，往往集中在所有上市公司或仅仅是四大国有银行的身上，很少有学者对我国上市商业银行的股权结构进行全面详细的研究过。本文将把股权理论作为全文的理论基础，研究我国上市银行的治理问题。从法学的角度来探讨股权的本质与性质，对股权的定义主要包括：物权说、债权说和社员权说。1.物权说物权说对股权的理解，是基于“两权分立”理论的，认为股权是对财产的所有权，是股东出资或认购股票后对公司的财产享