中小券商上市“集结号”

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1、中小券商上市“集结号”　　　　对于正在排队IPO的本土中小券商而言，“内忧外患”之下，紧锣密鼓推进上市，或补充资本金、或引入战略投资者、或提升品牌声誉变成了题中之义下载论文网　　在行业集中度不断上升的背景之下，证券业开放的举措适时推出，对于行业中的中小券商而言，未来三年将成为上市图强的末班车时刻。届时阻碍中小券商上市的将不再是IPO节奏和资本市场环境，而是能否拥有在激烈的竞争环境中差异化生存的能力。　　中国将按照自己扩大开放的时间表和路线图大幅度放宽证券基金业市场。未来单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后投资比例

2、不受限制。这是11月中美两国元首北京会晤在经济领域达成的共识。　　虽然政策尚未落地，但是市场对于出现外资控股甚至外商独资券商的预期已然成型。对于正在排队IPO的本土中小券商而言，不仅要在与本土大型券商的竞争中寻找自身差异化优势，还要赶在外资投行“巨头”们大规模入场之前迅速壮大实力。“内忧外患”之下，紧锣密鼓推进上市，或补充资本金、或引入战略投资者、或提升品牌声誉变成了排队券商的题中之义。　　事实上近几年中国证券行业的发展已经呈现出集中度上升的趋势，而合资券商的发展则处在不温不火的状态。金融科技等新技术的发展则给行业后来者提供了弯道超车的可能。而作为服务实体经济的直接融资服务提供商

3、，中小券商对于地方政商资源的整合和服务能力成为其构筑业务护城河的关键。　　低调的上市队伍　　“更换了两个签字律师，都是个人原因。”11月15日，国联证券恢复A股发行审查的申请获得证监会同意，该公司一位负责人向记者透露了更换签字律师的具体情况。　　《财经》记者统计发现，目前在沪深交易所排队的券商共有中信建投、红塔证券、南京证券、国联证券、华林证券、长城证券、中泰证券、天风证券、华西证券、东莞证券等10家，除中信建投和国联证券之外均为首次公开发行，而南京证券则是新三板挂牌企业。　　此外，还有财达证券、德邦证券、国融证券、恒泰证券、渤海证券、华龙证券、湘财证券等7家券商向地方证监局提交

4、了上市申请，处于辅导备案登记受理阶段。　　虽然等待上市的券商为数不少，但对于排队进展的情况相关企业却颇多谨慎。财通证券向《财经》记者表示，上市过程中需要克服不少技术性问题，比如财务、法律、历史沿革等，很多具体问题要反复论证和研究，并需要与相关部门和单位充分沟通对接。　　10月24日，财通证券在上交所鸣锣开市，募集资金总额为亿元，成为继中国银河、中原证券和浙商证券之后今年第四家上市的券商。该公司表示，这是基于补充资本、拓宽融资渠道、完善公司治理、提升品牌形象、开拓市场、吸引人才等多方面的需要。　　同样注册在浙江省的浙商证券已于6月26日登陆上交所主板，争得了“注册地在浙江的首家上市

5、券商”这个彩头。公告显示，浙商证券此次IPO募集资金总额亿元。募集资金将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务，为各项业务提供资金支持。　　一位业内人士对记者表示，券商资本金的增厚有利于各项业务的拓展。在资本密集型的行业当中，各家券商把增加资本金作为提升自身业绩以及抗市场风险的有效手段甚至是首要的一种手段，这是必然选择。　　在众多排队券商中，东莞证券目前处在中止审查阶段。该公司相关人员表示，公司近几年逐步实现了从区域到全国的业务扩张，同时业务模式也从单一收入转为“经纪、投资和资管”并重，拥有了多元稳健的收益模式。　　值得关注的是，自第十七届发审委10月份履职以来，截至11月30日证

6、监会发审委一共召开了56次发审会，共审核IPO企业60家，通过34家，过会率%，大幅低于前九个月%的过会率。　　对此有机构认为，“大发审委”发行审核标准明显趋严，但是审核速度并没有放缓，IPO依然保持常态化趋势。东莞证券相关人员表示，目前监管机构正在稳步有序地进行上市发审工作，公司将依照法定程序和证监会的要求对外发布IPO后续进展。　　同时，券商IPO在融资额度上往往大于实体企业。在这一方面，自从2016年下半年以来，监管层逐渐形成了压缩单个企业发行规模，控制IPO市场整体融资频率和融资总量的“小步快跑”的思路。　　譬如1月23日，从H股回归A股的中国银河发行量从约?

7、股变为6亿

8、股，减少了%，最终募资规模也压缩至亿元。而根据之前发布的招股书（申报稿），市场预计中国银河此次IPO的募资规模将超过100亿元。　　在当前A股弱市背景之下，行业整体收入收缩，券商之间的业务竞争相比以前更为激烈。信达证券研究认为，跨部门的项目、渠道、研究、声誉等资源的共享使具有很好协同效应的大型券商容易胜出。另一方面，收入规模的收缩也使券商成本刚性显现，小规模券商将承受更大的成本压力。　　　　规模与差异化之辩　　2007年前后，中国证券市场曾经迎来过一轮券商上市的热潮。彼时，《证券