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1、本科生课程论文成绩评定表教师填写2013——2014学年第2学期课程名称比较金融制度要求提交论文的日期2014年月日课程类别：必修[]选修[√]考试方式：课程论文学生填写经济学院金融专业2011级姓名张伟俊学号2011055394内招[]外招[√]论文题目任课教师意见论文评语：评定分数：___________签章：年月日参考评价指标：1．选题是否结合实际，是否有创新性；2．立论是否鲜明，观点是否正确，是否反映培养的目标要求；3．文献收集的广泛程度，是否了解本课题的研究状况及最新的进展情况；4．是否较系统地掌握了本课程的基础知识和专业知识，是否理论联系
2、实际；5．是否结构合理、层次分明，文字和图表是否规范，学风是否严谨。暨南大学本科生课程论文论文题目：学院：经济学院学系：金融系专业：金融专业课程名称：比较金融制度学生姓名：张伟俊学号：2011055394指导教师：2014年月日浅析我国发展房地产投资信托基金的问题及对策建议内容摘要：房地产投资信托基金（REITs）是从20世纪90年代开始兴起的一种新型证券化直接融资产品，迄今为止在美国、日本、澳大利亚等国家和中国香港地区取得了很大进展。对于过分依赖银行间接融资的中国房地产开发商而言，REITs是一种值得借鉴的融资工具。本文首先介绍了REITs的概念和
3、发展概况，重点分析了REITs发展中存在的问题并在最后提出建议。一．REITs的概念和发展概况 房地产投资信托基金（RealEstateInvestmentTrusts，简称REITs）是一种证券化的产业基金，它通过发行收益凭证来汇集投资者的资金，用以购买房地产项目，委托专门从事房地产经营活动的投资信托公司进行经营管理，并且将投资收入通过派息的方式分配给投资者。投资者既可以长期持有收益凭证，也可以在证券市场上进行收益凭证的转让。REITs起源于美国，最早可以追溯到1880年。从20世纪90年代以来，REITs在全球资本市场上取得了迅猛的发展。以美国
4、为例，1991年年底REITs的数量为138只，市场总价值为130亿美元，2004年年底REITs的数量为193只，市场总价值为3080亿美元，在短短14年间市场总价值增长了24倍！（见图1）数据引自NationalAssociationofRealEstateInvestmentTrust（NAREIT）网上数据库。二．房地产投资信托在我国的背景及现状我国的信托业始于1979年,至今已有20多年的发展历史。我国的房地产投资信托虽起步较晚,但近年来发展迅速。2003年央行121号文件出台以来,房地产投资信托一度成为开发商解决资金问题的新渠道,我国的房
5、地产投资信托在信托投资中所占的比重逐渐上升,投资金额不断增加。房地产投资信托的快速发展之势被业内称为“井喷”。胡俊,吴建伟.我国发展房地产投资基金的可行性分析［J］.市场经纬，2007从我国房地产投资信托发展的现状来看,可以归纳出其在实践中的主要特征如下:1.房地产投资信托呈现快速发展的态势 据有关资料统计,2013年全年新增房地产信托6848.23亿元，同比2012年的3163.24亿元大幅上涨116.49%。邓子华，李化民，等.房地产金融新工具—房地产投资信托［Ｊ］．重庆建筑大学学报，2007国内房地产投资信托市场继续呈现快速发展的态势,不仅信
6、托品种及规模迅速扩大,而且信托产品结构也呈多元化态势。目前,房地产投资信托产品已初步形成了资金贷款型、股权投资型、受益权转让型、置业购买、债权信托和组合投资型等多样化的信托品种。同时,在单个信托产品规模、期限和收益方面,也出现了募集资金从1000万元到10亿元不等、期限和收益多样化的信托产品局面。2.资产配置风险集中我国目前绝大多数房地产投资信托将所募集资金投资于预先设定的单个项目,使资金金额和投资期限均与房地产项目相配套,以获取最大化的投资收益水平。这种将全部资金投资于单个房地产项目的资产配置策略使信托资金承担了很高的集中性风险。从长期来看,随着信
7、托投资公司在房地产行业的投资经验和管理团队的成熟以及可供选择的房地产投资项目的增多,大部分房地产投资信托将主要采取分散投资、构建房地产项目投资组合的方式来配置信托资金。3.信托产品短期化通常而言,国外房地产信托产品的期限都在8至15年以上。信托在整个金融体系中发挥的是长期融资的角色,这一点在中国人民银行颁布的《信托投资公司管理办法》中有明确规定。目前我国发行的房地产信托计划中,大多是单一期限的,一般为1-3年,呈现明显短期化特征,不具有期限转换功能,也不能满足房地产股权投资的期限要求。既没有充分体现信托的中长期融资功能,也没有体现信托业和银行业功能错
8、位的要求,不利于信托业的健康、长远发展。陈志鹏.发展房地产投资信托为房地产融资另辟蹊径［Ｊ］．金融教学与研究
