从“双溢出”现象看外资的有效利用

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1、从“双溢出”现象看外资的有效利用内容摘要：近年来，我国在利用外资促进经济发展的过程中，外汇、储蓄“双溢出”现象日益突出。有鉴于此，本文从“双溢出”现象入手，分析了在继续保持引进外资适度增长水平的同时，如何全面提高利用外资的质量和效益问题。　　关键词：双溢出适度增长有效利用　　　　利用外资是我国对外开放战略的重要组成部分，为我国经济的快速增长做出了重要贡献。但许多不容忽视的问题也同时相伴而来，内外资“双溢出”现象就是其中之一。从理论上分析，利用外资只能是对内资的补充，不能取代，更不能因冲突而闲置内资。因此，在我国目前国内投资和消费有效需

2、求不足，居民银行储蓄存款大量增加的环境下，继续保持引进外资适度增长水平的同时，全面提高利用外资的质量和效益，对促进我国经济跨越式发展有着重要意义。　　　　我国资金供求的现状及原因　　　　新古典学派的经济增长理论认为，在资本密集的经济体中更能促进经济增长，这也是发达国家和发展中国家之间形成经济差距的一个原因。　　储蓄是资本的。一般而言，当一国的经济发展处在以消费需求带动的“轻型化”增长阶段时，由于居民收入更多的是转向消费，所以不会有太高的国内储蓄水平。处在这一阶段要想保持较高的经济增长速度，就必须借助国外储蓄以提高总储蓄率，这样就产生了

3、利用外资的要求。随着一国的经济发展走向成熟，国内储蓄率水平逐渐提高，特别是进入到重化工业阶段后，出现了储蓄率急剧提高的趋势，国内储蓄完全可以满足投资的需求，乃至出现国内储蓄率高出投资率的情况，长期的贸易逆差也会随之转为顺差，对外资的依赖就会逐步减少，乃至最终转变成资本输出国。日本、韩国的经济成长都经历了这一过程。　　我国在改革开放之初，由于国内储蓄水平较低，为弥补国内建设资金的短缺，保持较高的经济增长速度，并借鉴一些国家的经验，直接或间接地引进了大量外资。外资的引进，不但为我国经济增长提供了大量的资金支持，而且是我国外汇储备增加的重要

4、，出现了我国外汇储备的持续快速增加。　　进入20世纪90年代以来，我国经济出现了很多不同于其他发展中国家的特殊现象，其中最突出的就是国内储蓄过剩，银行出现巨额存差的同时，国际收支中开始出现经常项目和资本往来项目同时顺差的“双顺差”情况。这种现象从侧面反映了一个问题即我国的储蓄没有完全转化为投资，一些资金资源未能充分得到利用而导致了闲置浪费。　　西方新制度经济学认为，对经济发展起决定性作用的是制度因素而非资本要素或技术因素。我国的内外资“双溢出”现象，从一个较深层次的角度来分析，与制度因素有着不可分割的关系。　　首先，储蓄向投资有效转化

5、的机制滞后，导致了国内储蓄转化为国内投资的渠道不畅。长期以来，国内投资的增长是与在特定体制下银行系统的大量不良资产相伴而行的。在国家实行“适度从紧”财政政策的情况下，银行的国内投资放款数量受到国家严格的限额计划管制。在国家宏观政策宽松的环境下，由于银行业的逐渐商业化，开始以追求经济效益为中心，即使在国家取消了贷款限额的情况下，也开始摆脱各级行政部门的行政影响而限制信贷放款数量。在国内投资总额中信贷放款占有大比重的情况下，银行业的商业行为影响储蓄一投资的转化机制运行。目前我国的大众投资渠道仍不宽畅，银行储蓄依旧是广大居民的首要保值增值手

6、段。伴随着近年来居民收入的较大增长，国内银行储蓄额连年大幅上升。这种银行业的资产与负债业务背离，其必然结果是大额“存差”产生。　　其次，居民对未来经济前景的担心和我国金融市场发育不健全，无法满足市场经济发展的客观需求，是导致我国储蓄负缺口的重要原因。从经济学的效用论分析，居民选择牺牲现实的消费利益而进行储蓄，是因为资金未来消费效用大于当前消费效用的心理预期。长期以来，我国生产力水平低下，多数居民进行储蓄并不是为了获得利息收入，更重要的是确保未来的预防性支出。据调查，作为储蓄主体的居民部门资金运用(债权)结构简单，60%以上(个别年份接

7、近90%)是银行存款。目前，伴随着教育体制、住房制度、医疗、养老保险等改革措施的相继出台，居民预期支出不断提高，预期收入不容乐观，这种双向的不确定性必然使人们在当期收入增加时不是增加消费或投资，而是增加储蓄，甚至在收入增长速度放缓的情况下，通过节制消费以增加储蓄。　　再次，对外贸易收支一直保持顺差是我国外汇负缺口的主要原因。进口和出口在国际收支表中属于经常项目，从1994年起，我国的对外贸易收支一直保持顺差(如表1所示)。由此可见，对外贸易连年巨额盈余条件下，必然带来外汇储备剧增。上世纪90年代以来，我国进出口连年顺差，外贸项目巨额顺

8、差的直接结果是造成外汇储备的猛增。　　此外，外资的逐年递增引进，加剧了内资的闲置。改革开放初期，我国经济建设资金短缺，为弥补内资的不足，引进外资成为必然选择，对外商来华投资实行各种优惠措施，便成了政府的主要政策导向。大规