机械设备行业机器人专题系列报告一：机器换人大势未改，国产工业机器人方兴未艾

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1、正文目录1.三大动力维持机器人行业高景气度51.1.我国连续五年工业机器人位居全球销量第一51.2.人口红利消失叠加机器人回收周期缩短，促进“机器换人”61.3.智能制造倒逼制造业转型升级81.4.中国制造2025，机器人具备长期政策红利91.5.2018年有望突破千亿市场规模112.国产工业机器人崛起，影响力提升明显112.1.产品向中高端转型，市场份额提升112.2.重视研发，与国外差距不断缩小122.3.核心零部件有所突破，自主化率提升132.4.增量市场是国产品牌的机会153.商业模式探讨—有核心优势且产业链布局完善的企业有望成

2、为龙头企业163.1.从“四大家族”看工业机器人龙头企业特征163.2.核心零部件技术是机器人本体企业的核心竞争力173.3.系统集成商的核心优势在于人才及行业积累183.4.产业链布局完善才能做大做强184.投资建议及重点公司分析194.1.埃斯顿—拥有核心零部件技术，机器人全产业链布局194.2.机器人—国内领先机器人企业，产学研结合的典范204.3.快克股份—电子装联综合自动化供应商224.4.拓斯达—快速发展的工业机器人企业，打造智能制造综合服务商。244.5.中大力德—精密传动领域专家，RV减速器有望量产26图表目录图1：全球

3、工业机器人销售额5图2：全球工业机器人销量5图3：全球工业机器人保有量5图4：全球工业机器人下游产业占比5图5：2017年各地区工业机器人销售占比6图6：中国工业机器人市场份额增长率6图7：65周岁及以上人口逐渐增加6图8：2000-2017年我国新生人口数量及增速6图9：制造业就业人员平均工资6图10：机器人进口价格不断下降6图11：工业机器人密度8图12：我国工业机器人密度变化8图13：各国汽车行业工业机器人密度9图14：2016年我国工业机器人应用行业9图15：国内工业机器人产量快速增长11图16：国产工业机器人销量及占比12图1

4、7：国产工业机器人销量占比12图18：2016年不同种类机器人的国产化比例12图19：国产多关节机器人销量及增速12图20：近10年工业机器人相关专利数量及增速12图21：研发费用占比（研发费用/营业收入）12图22：埃斯顿研发费用及增速13图23：新松机器人研发费用及增速13图24新时达研发费用及增速13图25：汇川技术研发费用及增速13图26：2016年工业机器人用伺服电机市场品牌格局14图27：汇川&埃斯顿伺服系统营收及增速14图28：2015年全球减速器行业市场份额14图29：2014-2017年中国精密减速器市场份额14图30

5、：绿的谐波减速器14图31：秦川机床RV减速器14图32：2013-2017年我国工业机器人应用行业分布15图33：2017-2017年我国工业机器人应用行业分布增长率15图34：国产及外资品牌机器人在各行业的占比15图35：汽车行业工业机器人密度15图36：工业机器人成本分布17图37：埃斯顿营业收入及增速19图38：埃斯顿归母公司净利润及增速19图39：公司工业机器人核心技术19图40：公司三大研发平台21图41：公司产业模式21图42：公司洁净机器人产品列表22图43：物流仓储自动化业务营收22图44：公司收入结构构成22图45：

6、公司主要产品系列及品类关系23图46：公司营业总收入稳定增长23图47：公司归母净利润快速增长23图48：公司营收构成24图49：公司研发费用及占比24图50：公司业务演变25图51：工业机器人业务营收快速增长25图51：拓斯达营业收入及增速25图52：拓斯达归母净利润及增速25图54：公司三角型销售模式25图55：中大力德营业收入及增速26图56：中大力德归母净利润及增速26表格目录表1：机器人成本回收周期7表2：机器人相关国家政策9表3：工业机器人市场规模测算11表4：四大家族核心优势16表5：四大家族产业链布局17表6：埃斯顿并购

7、事件列表201.三大动力维持机器人行业高景气度随着我国人口老龄化、劳动力成本不断提升以及机器人价格不断降低，机器换人的周期不断缩短。同时我国机器人密度仍远低于发达国家，尤其是制造要求高的汽车、电子领域，相比发达国家而言，机器人密度仍较低，随着我国制造业升级，对机器人的需求将提升。我国之所以仍处于机械化与自动化的换挡期，是因为早期劳动人口众多，人工成本较低。然而近年来，我国人口老龄化加速，适龄的劳动人口不断下降。同时，我国制造业城镇职工平均工资每年平均增速在6%上下，但是随着产业的发展、技术成熟及市场竞争，工业机器的价格逐年下降，机器换人

8、是制造业的发展方向。依据中游制造业的行业属性，我们认为工业机器人是国家推进自动化进程的载体。1.1.我国连续五年工业机器人位居全球销量第一全球工业机器人保持稳步增长，市场潜力巨大。随着智能制造时代的到来，工