中国企业海外并购风险及防范策略研究

《中国企业海外并购风险及防范策略研究 》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中国企业海外并购风险及防范策略研究王开玉中南财经政法大学湖北武汉430073【文章】随着中国经济实力的提升和经济全球化的深入，中国企业加快了对外投资的步伐，其中，海外并购已然成为其热衷的方式之一。全球金融危机爆发后，中国企业的海外并购形势发生了一系列的变化，成绩可谓是差强人意。那么，是什么原因使得中国企业在海外并购活动中频频失利？如何能行之有效地提高中国企业的海外并购成功率？对这一现象进行研究与分析，可以为中国企业的海外并购活动提供相应的理论指导意见。【关键词】海外并购;并购风险;后金融危机时代0引言据商务部统计，2012年中国境内投资者共对全球141个国家和地区的44

2、25家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资772.2亿美元，同比增长28.6%。特别是在2007年全球金融危机之后，海外并购已经成为中国企业所热衷的投资方式和进入模式。金融危机的爆发为中国企业海外并购带来了挑战，从最初的房地产行业到汽车制造业，从金融服务业到实体经济其影响不可小觑。而同时，金融危机也在客观上成为了中国企业海外并购的推动力，首先，金融危机使得海外资产普遍缩水，可以大幅降低中国企业海外并购的成本；其次，外国政府会为稳定本国经济，保证一定的就业水平，放宽外资准入门槛，对外资的投资领域和范围给予适当优惠。因此，金融危机也为中国企业海外并购提供了机遇，

3、中国企业作为全球经济的重要参与者，在金融危机之后依旧保持了海外并购数量的不断增长，而这一对外投资行为不仅可以为东道国提供数量可观的就业机会，还可以为东道国企业注入流动性，对稳定当地经济和民众信心有着直接的促进作用。然而，除了联想集团并购美国IBM的个人电脑事业部门、中国吉利汽车并购高端品牌沃尔沃等几项海外并购可以算得上成功以外，过去几年中国企业海外并购可谓差强人意。为了总结以往经验教训，给中国企业日后开展海外并购活动提供理论指导，合理规避各环节风险，本文试就中国企业海外并购的风险与防范对策做初步分析和探讨。主要以海外并购的实施流程为线索，概括性地阐述了中国企业在海外并购

4、过程中所面临的种种风险，从历史发展角度分析了其及成因，并据此提出风险防范对策，提出了政府与企业双管齐下的解决思路，进而构建起全方位的风险防范体系。1中国企业海外并购的现状与特点首先，中国企业海外并购表现出持续增长的趋势。如表1所示，中国企业海外并购流量持续增长，尤其是在2007年全球金融危机之后，国内外的环境变化使得中国企业的海外并购活动呈现快速发展的趋势。2011年，中国企业的海外并购交易数量达到前所未有的206宗，同比增长10%，而虽然2012年降至191宗，但交易总金额却逆势上扬，增至创纪录的652亿美元，上升幅度高达54%。其次，中国企业海外并购成功率普遍不高，

5、根据国际知名金融数据提供商Dealogic提供的数据表43消费警示Consumer0cm0pt;mso-layout-grid-align:none"class=MsoNormal>质量管理明，中国企业海外并购的失败率在2009和2010连续两年分别以12%和11%居全球第一，以华为为例，自2007年至2011年间，针对3公司、摩托罗拉和美国三叶公司的三起不同的并购方案都以失败告终。而随着海外并购量的增加，中国企业逐渐形成了并购主体多样化、并购对象多元化以及区位选择多元化的特点。首先，海外并购谈判的核心环节是价格，使得国有企业具备一定的先天优势并活跃在海外并购的舞台上，

6、虽然随着一部分民营资本的成熟与崛起，近年来民营企业的参与热情和潜力也在不断提高。但国有企业所享受的国家政策支持帮助其在海外并购的新一轮潮流中依旧扮演着举足轻重的角色。其次，民营企业的踊跃参与拓宽了海外并购所涉及的行业，从早期的采掘业、制造业扩展到批发零售业，尤其是旨在开拓海外消费品市场的并购开始增加，而不像以前那样以获取生产资料或战略性资源为基本动机。最后，金融危机爆发后，中国企业的海外并购区位选择由发展中国家，特别是亚太地区国家转移至北美等地的发达国家。2008年由于金融危机后北美与大洋洲的并购分别增至39%和19%。这说明中国企业正在逐步形成全球化的战略视角，力求在

7、更广阔的空间和地域实现与世界经济的接轨。2中国企业海外并购的风险及成因2.1风险分析历经三十多年的改革发展后，很多企业意识到仅靠“一美分”优势的“中国制造”要想使企业获得更深层的可持续发展是不够的。海外并购作为一种以获取资产和经营控制权为目的的投资方式，可以帮助企业在较短时间内取得包括技术研发、管理策略、品牌推广、市场认知等核心竞争力的提升。然而，高收益总是伴随着高风险，风险总是贯穿于海外并购的各个阶段。海外并购风险按划分依据不同有许多分类，按照并购交易的不同阶段来划分，可分为并购决策期风险、并购交易期风险、并购完成后风险。并购决策期风险