制造企业库存管理与企业绩效的实证探讨

《制造企业库存管理与企业绩效的实证探讨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、制造企业库存管理与企业绩效的实证探讨0引言库存是负债并不是企业资产的观念已经被国内大多生产制造企业接受。近年来国内企业不断实施各类降低库存成本的管理策略和信息系统。如六西格玛、准时制造、协同规划与预测补充(CPFR)、供应商管理用户库存(VMI)和集中采购等管理策略，ERP和MES等管理信息系统，企业通过成功实施这些管理策略和信息系统显著降低了库存水平，改善了服务水平，竞争优势进一步增强。但库存仍然是国内生产制造企业当前面临的棘手问题之一，如何进行库存优化降低库存成本已成为企业关注的焦点。如图1所示，从1997到2010年，六大典型制

2、造行业库存比重均维持在30%以上，其中信息设备、家电和汽车业库存比重高达40%-60%，食品饮料、纺织服装和医药行业库存比重则维持在30%-40%左右。另外食品饮料、纺织服装和医药行业库存比重在2005年后有明显的上升趋势，而另外三个行业虽没有明显的升降趋势，但依然维持在高位。库存比重越高，表明库存占流动资金越多，库存费用越高；由此可见制造企业依然面临着库存水平过高的严峻问题。图1国内制造业上市公司库存占库存和固定资产之和的比重由图2可见，各行业库存持有天数总体呈下降趋势，但不同的行业差异明显，其中汽车和信息设备平均库存持有天数约为4

3、0-100天，明显低于其他行业，而食品饮料行业则高于其他行业约为100-160天，是何种原因造成这种现象呢？影响制造企业库存管理水平的关键因素又有哪些？国外学者对此进行了深入的研究，但国内学者则主要集中在微观库存控制模型的构建与求解上，较少涉及企业层面的实证研究。本文以国内256家沪深制造类上市公司1997-2010年的年度财务数据为样本，并分成医药、食品饮料、纺织服装、信息设备、家电和汽车六大行业，考查国内制造业库存水平的变动趋势和关键影响因素，进而探讨库存水平与企业绩效的关系，以期为制造企业库存管理活动提供决策支持。图2国内制造业

4、上市公司各行业平均持有库存天数1文献综述关于制造业库存管理实证研究的文献有LiebermanAsaba(1997)对比研究了美国和日本汽车制造企业库存减少与生产率的关系，根据美日两国的数据，发现库存水平与生产率呈正相关关系。LiebermanHelper等(1999)研究了大规模汽车零部件制造企业原材料、在制品和产成品的库存管理，结果显示和经典库存理论一致，员工培训和与顾客的有效沟通等管理活动与库存水平降低有较大关系。但发现在美国的日本企业库存水平与美国企业没有显著差异，与前人结论截然相反，表明日本企业的库存管理经验并没有很好的移植到

5、美国。RajagopalanMalhotra(2001)从原材料、在制品和产成品三方面考察了美国制造企业1961-1994年库存水平的变动情况。Chen，Frank等信息系统实施等。但另一方面，竞争加剧，消费者需求个性化使得企业不得不采取产品多样化和系列化的策略，导致企业库存持有量大幅上升。库存水平的变动取决于以上两方面力量的综合影响。本文假定先进的库存管理理念在制造企业中占主导地位。据此提出如下假设：假设4：控制毛利率、库存比重、公司规模和销售增长因素后国内制造业上市公司1997-2010年间修正库存水平下降。库存周转率越高表明公司

6、存货周转越快，当假定投入一定时，库存周转越高则收益越大，据此可认定库存周转快的企业绩效好于库存周转慢的公司。但根据Chen，Frank1a：i是企业标识，t是时间标识，模型M1a主要考察库存比重、毛利率、企业规模、提前期和销售增长率等因素对库存水平的影响，同时加入年度变量用以考察库存水平随年度时间变动是否有显著的变化趋势。模型M1b采用库存周转率做被解释变量，目的是为了对M1a进行稳健性分析，以保证结论的可靠性。模型M2：模型M2在M1a的基础上加入变量max(0，)，将销售增长率进行分类，当销售增长率大于0时，该变量取值为即变量值本

7、身，当销售增长率小于0时，则取值为0，通过如上变量设置来考察在销售上升和下降时，库存周转率的反应程度。构建模型M3，用来考察库存周转率和企业绩效的关系，为区分不同库存周转水平的公司库存周转率对企业绩效的影响，将样本公司按每年的库存周转率排名进行分类，排名在前30%以内的为高库存周转率公司，排名在最后30%的为低库存周转率公司，其余的则是库存周转率居中的公司。在模型中则加入Q，L两个哑变量，变量取值如表2所示，高库存周转率公司Q取值为1，L取值为0，低库存周转率公司L取值为1，Q取值为0。另外根据FamaFrench(1993)的三因素

8、模型可知，公司规模是影响公司股票回报的主要因素之一，本文据此把公司规模作为影响企业绩效的控制变量。模型M3：4实证分析和讨论在进行回归分析以前，先对样本进行描述性统计分析，如表3所示，六类制造行业平均库存水平最小为医药行