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时间:2018-10-26
《2018年9月进出口点评:贸易拐点何时现兼看提高出口退税率那些行业受益》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、内容目录四因素导致出口大升,内需疲软使得进口转降39月出口大超预期,关注我国出口结构的变化39月进口整体回落,农产品、汽车、大宗商品均下滑4再论预判贸易拐点的四个维度,预计四季度开始出口逐步放缓5维度1:跟踪中美贸易冲突的进展,关注未来2670亿美元落地情况5维度2:跟踪贸易摩擦的实质冲击效果,预计“抢跑”接近尾声6维度3:跟踪美国经济景气度,尤其是圣诞旺季的对冲效应7维度4:跟踪贸易链条下的就业状况,尤其是贸易第一大省广东9两度提高出口退税率,利好出口企稳,行业受益程度不一10出口退税率历来是调整我国出口规模和产业结构的有效手段109月提高出口退税率的影响测算以及行业受益情况1210
2、月再提高出口退税率的影响测算以及行业受益情况15风险提示17图表目录图表1:9月出口大超预期,进口回落,顺差走阔3图表2:对美出口增速稳定,对欧日增速上升4图表3:对新兴经济体出口整体下滑4图表4:9月中国农产品、汽车、大宗商品进口金额同比回落5图表5:中美贸易摩擦发酵过程6图表6:贸易摩擦对我国出口拖累测算6图表7:美国失业率创1969年以来新低,美国早已充分就业7图表8:9-11月份通常为我国的出口旺季8图表9:我国出口劳动密集型产品占比上升8图表10:8月份我国城镇调查失业率环比下降0.1个百分点9图表11:广东省9月经济景气度有所回暖9图表12:我国历史上出口退税的调整情况11
3、图表13:9月15日调整出口退税率之前,行业原加权出口退税率测算13图表14:9月15日调整出口退税率之后,行业新加权出口退税率测算14图表15:9月15日提税后,提高的出口退税额测算14图表16:10全面提税后,基于两种假设下,提高出口退税额测算17四因素导致出口大升,内需疲软使得进口转降图表1:9月出口大超预期,进口回落,顺差走阔%亿美元6070050600405003040020300102000-10100-200-30-100-40-20014-0514-0915-0115-0515-0916-0116-0516-0917-0117-0517-0918-0118-0518-0
4、9资料来源:Wind,总体看,中国9月出口大超预期,进口回落,贸易顺差连续两个月缩窄后首次走阔。中国9月出口(以美元计)同比增长14.5%,大超预期8.2%和前值9.8%;进口增长14.3%,不及预期15.3%和前值20%;贸易差额316.9亿美元,高于预期顺差192亿美元和前值278.9亿美元。贸易差额(右轴)出口进口9月出口大超预期,关注我国出口结构的变化中国出口超预期,主因是低基数、人民币贬值、“抢跑”以及外需仍强,提示关注我国出口结构的变化,即:对美出口微降,对欧、日出口增速反弹,对主要新兴经济体出口仍弱。随着全球外需走弱、贸易摩擦的负面冲击显现以及高基数,后续出口大概率转弱。
5、中国9月出口(以美元计)同比增长14.5%,预期8.2%,前值9.8%,总体环比走强,大超预期。这既有低基数原因(去年9月出口同比增速为7.91%),也受6月以来人民币持续贬值带动。同时,分国别看,对美出口增速稳定,对欧、日出口增速回暖,对新兴经济体出口仍弱。对欧美日的出口方面,中国对美出口累计同比增幅为13.0%(前值13.4%),总体增速稳定,一方面与9月美国经济向好(9月美国PMI59.8,持续高位)有关,另一方面也表明,7月以来美国对中国合计2500亿美元出口商品征收关税的影响尚未显现,“抢出口”效应仍在;对欧盟11.6%(前值11.0%),对日本8.5%(前值8.0%)有所回
6、暖。对主要新兴经济体出口有所下滑,反映出了强美元下新兴市场经济基本面仍无明显改善,需求尚弱。9月中国对东盟出口累计同比增长17.3%,前值17.8%,连续4个月下滑;对巴西21.8%,前值24.4%,亦连续4月下滑;对韩国6.3%,前值7%,连续4个月下滑;对香港13.5%,前值13.6%,连续两个月下滑。总体看新兴市场需求仍弱,反映出强美元下,新兴经济体经济基本面和外需仍没有明显改善。图表2:对美出口增速稳定,对欧日增速上升图表3:对新兴经济体出口整体下滑%3020100-10-20-30对主要发达经济体出口累计同比增速美国欧盟日本%6040200-20-40中国对主要新兴经济
7、体出口累计同比增幅东盟巴西韩国中国香港14-0915-0415-1116-0617-0117-0818-03-6014-0815-0315-1016-0516-1217-0718-0218-09资料来源:Wind,资料来源:Wind,9月进口整体回落,农产品、汽车、大宗商品均下滑中国9月进口增长14.3%,不及预期15.3%和前值20%,其中,对农产品、汽车及大宗商品进口均回落,表明我国内需疲软,同时也与去年高基数有关。分产品看,对农产品进口
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