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1、《公司金融》课程论文论文题目私募股权投资对中小企业经营业绩的影响——基于创业板上市企业的实证研究学生姓名唐琴学号20095895专业班级财政学09-2班院系名称经济学院2013年6月8日39目录摘要3Abstract41绪论51.1研究背景及意义51.2国内外文献综述61.3研究内容与研究思路91.4研究方法101.5本文创新与不足112相关概念和理论基础112.1中小企业和私募股权投资的相关概念112.2私募股权投资影响企业经营业绩的传导机制133中小企业融资及私募股权投资的现状分析163.1我国中小企业融资现状163.2我国

2、私募股权投资发展现状194私募股权投资对中小企业经营业绩影响的实证研究224.1研究设计224.2描述性统计244.3回归分析265结论与政策建议295.1研究结论295.2政策建议29致谢32参考文献33附录3539私募股权投资对中小企业经营业绩的影响——基于创业板上市企业的实证研究摘要：私募股权投资作为一种新型投资方式，不仅可以解决中小企业融资难的问题，还可以完善企业股权结构，提升治理水平，促进产业优化升级。本文在委托代理理论的基础上，分析了私募股权投资对企业经营业绩影响的传导机制，并以创业板拥有私募股权背景的199家企业为

3、样本建立多元线性回归模型进行实证分析。实证表明企业上市前私募股权持股比例与上市后经营业绩之间存在显著的负相关性，基于上述结论本文提出了相应的政策建议。关键词：私募股权投资；中小企业；经营业绩；实证研究39Theeffectofprivateequityinvestmentstocompany’sprofit——EmpiricalstudybasedontheGEMenterprisesAbstract:Asanewwayofinvestment,privateequityinvestmentsnotonlysolvethepro

4、blemoffinancingdifficultiesofSME(SmallandMiddleEnterprises),butalsoimprovetheownershipstructure,enhancethelevelofgovernance,andpromoteindustrialupgrading.Basedontheprincipal-agenttheory,thisarticleanalysesthatthetransmissionmechanismoftheprivateequityimpactsonbusines

5、sperformance.Thenthearticlechooses199enterprisesinGEM,whohaveabackgroundinprivateequity,assamplestoestablishmultiplelinearregressionmodelforempiricalanalysis.Empiricalevidenceshowsthatthereisasignificantnegativerelationshipinthesecompaniesbetweenpre-IPOprivateequityo

6、wnershipandoperatingperformanceafterthelisting.Basedontheconclusionssomecorrespondingpolicyrecommendationsareputforward.Keyword:PrivateEquity；SEM；ResultsofOperations；AnEmpiricalStudy391绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景中小企业在我国国民经济中发挥着极其重要的作用，据统计，在工商部门注册登记的中小企业占全部注册企业总数的99%以上，并且中小

7、企业在促进国民经济稳定增长、增加就业、拉动投资消费、优化经济结构等方面有着举足轻重的作用。因此中小企业发展过程中遇到的问题也开始被广泛关注，尤其是制约中小企业发展的首要问题——融资难问题。由于中小企业建立时间不长、自身资产规模小、经营风险高、财务风险大、缺少抵押品，且银行贷款给大、小型企业的成本差异很小，银行出于风险与成本的双重考虑，不愿意向中小企业提供贷款。与此同时，我国证券市场公开发行股票的门槛很高，债券发行也施以严格控制，大多数中小企业很难从这两种渠道融得资金。这就使得我国中小企业融资渠道受到限制，导致中小企业所需资金大多

8、来自自有资金、小额贷款、政府资助，但这远不能满足企业长期发展的需求。另外，许多中小企业存在缺乏管理经验、股权结构不合理等问题，也阻碍着企业的健康有序发展。私募股权基金因具高投入、抗风险的特点，不仅能为企业提供发展资金，还能改善企业股权结构，提升公司治理水平，加强