电动汽车行业：金九销量成色足，电车产业链景气向上

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1、目录新能源乘用车金九成色十足，退补透支商用车三季度需求3锂电装机：装机高景气，集中度再提升7化工：看好四季度旺季继续增长8有色金属：钴锂价格短期有望企稳9钴价短期有望企稳，长期受益新能源汽车需求增长9锂行业进入宽松局面为时尚早，锂价有望企稳10图表图表1:新能源汽车9月销量总览3图表2:新能源乘用车小计3图表3:新能源客车小计3图表4:纯电动乘用车按月统计历年销量4图表5:插电混动乘用车按月统计历年销量4图表6:纯电动客车按月统计历年销量4图表7:插电混动客车按月统计历年销量4图表8:9月纯电动乘用车OEM销量占比4图表9:

2、9月插电混动乘用车OEM销量占比5图表10:纯电动乘用车月度销量按尺寸分类5图表11:插电混动乘用车月度销量按尺寸分类5图表12:纯电动乘用车月度销量占比按尺寸分类5图表13:插电混动乘用车月度销量占比按尺寸分类5图表14:北汽重点车型月度销量6图表15:吉利重点车型月度销量6图表16:比亚迪纯电动重点车型月度销量6图表17:比亚迪插电混动重点车型月度销量6图表18:上汽纯电动重点车型月度销量6图表19:上汽插电混动重点车型月度销量6图表20:动力锂电月度装机量及同比增速7图表21:动力锂电分车类装机结构7图表22:9月及1

3、-9月装机前5企业7图表23:9月三元及铁锂装机前5企业7图表24:2017~2018年三元正极材料分月度产量8图表25:2017~2018年磷酸铁锂正极材料分月度产量8图表26:2017~2018年负极材料分月度产量8图表27:2017~2018年电解液分月度产量8图表28:2017~2018年隔膜分月度产量8图表29:2018年1~7月隔膜分结构产量8图表30:主要钴矿项目及估计产量9图表31:全球主要厂商钴产量（钴金属当量）9图表32:中国钴产量（钴金属当量）9图表33:99.8%钴金属价格9图表34:全球精炼钴供需平

4、衡表10图表35:全球主要盐湖提锂及矿山提锂产能及变化10图表36:新能源汽车对锂的需求拉动显著11图表37:锂价格走势11图表38:全球锂供需平衡表11图表39:可比公司估值表12新能源乘用车金九成色十足，退补透支商用车三季度需求新能源乘用车销量金九成色十足。纯电动乘用车九月销量79,970辆，同环比增长66.0%/28.1%；插电混动乘用车同比大幅增长105.4%，环比微降3.3%。纯电动乘用车退补后经历三个月调整，销量达到今年新高。其中A级乘用车符合我们持续高端化的结构调整预期，同环比高速增长252.0%/29.3%；

5、A00级别受补贴影响7-9月虽然同比下滑，但是环比增长3.4%/27.7%/29.3%，呈现加速态势；由于新政策下小车配大电池可以获得约5.5万左右的国家+地方补贴，整车企业通过高额补贴保持A00级别车型的价格竞争力，维持了市场份额。比亚迪迎来强产品周期，北汽EC系列重新启动。比亚迪以纯电动12,209辆、插电混12,899辆的销量成为本月最畅销的新能源车企，车型来看采用新设计语言的元EV和唐迅速爬坡到5,008和6,019辆贡献了主要增速。北汽和北汽新能源旗下的EC系列升级为30度配电量的EC3，配合EC220在6月份触底

6、后稳定爬坡，EC系列月销量回到4千台左右。退补提前透支商用车三季度需求。纯电动客车同比下滑16.5%，回到2016年同期水平；插电混动仅售出275辆，6-9月销量为自2015年来最低水平。新能源客车今年内截止9月份的销量高峰出现在5月，退补透支且抑制了三季度需求。新能源专用车同环比基本持平。向前看，四季度是商用车全年的旺季，我们预期地方性政策对绿色公交车、物流车的推广会继续促进新能源商用车的发展。截止9月新能源累计总销量达到717,394辆。向前看，我们维持100-110万的年销量预期不变。图表1:新能源汽车9月销量总览类别

7、本月销售量（辆）累计销售量（辆）YoYYTDYoYMoM新能源汽车总计121,224717,39454.9%74.1%19.8%乘用车小计106,660628,12574.3%94.8%18.5%纯电动乘用车79,970454,64466.0%76.4%28.1%插电混动乘用车26,690173,481105.4%168.2%-3.3%客车小计8,72755,758-23.0%17.6%70.4%纯电动客车8,45250,863-16.5%26.0%80.3%插电混动客车2754,763-77.1%-32.3%-30.7%货

8、车小计5,83733,5111.0%29.8%-4.2%资料来源：中汽协，图表2:新能源乘用车小计图表3:新能源客车小计120,000100,000(unit)83,580106,66090,01350,000(units)14,7427,2126,2178,7272,7034,4