关于我国资产证券化现状、问题和对策的研究

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1、关于我国资产证券化现状、问题和对策的研究摘要：“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”这是流传于美国华尔街投资银行界的一句名言。资产证券化发源于美国，在美国也取得了成功，因而西方国家纷纷效尤，积极推行资产证券化。近三十年以来，资产证券化一直保持着高速的发展态势，这也使得其被视为最为成功的金融创新。然而，资产证券化在我国却仍然处于探索与规范发展阶段。本文简单介绍Y资产证券化的定义和流程，并通过与国际尤其是美国的对比，研究其在我国发展的态势，探讨发展进程中存在的问题，进而针对性地提出一些切实可行的对策，希望能为我国进一步发展资产证券化提供一些有益的参考。关键词：资产证券化；现状

2、；M题；对策Researchonthesituations，issues，countermeasuresofassetsecuritizationinChinaAbstract:“Ifyouhaveasteadycashflow,justmakeitsecuritized.’’ThisisafamouslypopularintheU.S.WallStreetinvestmentbankingcommunity.Assetsecuritization,whichoriginatedinAmerica,hassucceed，sothewesterncountrieshavedone

3、similarthings，activelypromotetheassetsecuritization.Inthelastthreedecades,assetsecuritizationhasmaintainedarapiddevelopmentmomentum,thatmakesittoberegardedasthemostsuccessfulfinancialinnovation.However,theassetsecuritizationisstillattheexplorationanddevelopmentstageinourcountry.Thispaperintr

4、oducesthedefinitionandprocessofassetsecuritization,andcomparedwiththeinternationalcountriesespeciallyUSA，studiesitscurrentdevelopmentsituationinourcountry,discussessomeissuesintheprocessofthedevelopment，andthenputsforwardsomefeasiblecountermeasures，hopingtoprovidesomeusefulreferencesforChine

5、sefurtherdevelopmentofassetsecuritization.Keywords：Assetsecuritization;currentsituation;issues;countermeasures关于我国资产证券化的现状、问题和对策的研究一、资产证券化的定义与流程资产证券化（Asset—BackedSecuritization,簡称ABS）是指将流动性较差，但在未来一段时期内能够产生可预测收益的资产，以在资本市场上发行可交易证券的方式进行直接融资，从而可以最大限度地提高资产的流动性。资产证券化本质上是一种抵押贷款资产证券化融资。它依据证券化资产的类型而冇

6、所不同，可分为抵押贷款支持证券和资产支持证券：而根据不同的支付结构分类，则分別有过手证券和支付转让证券。简单的说，资产证券化的一般流程是原始权益人（也称发起人）持有预期可产生现金流的资产，但本身信用等级太低，没有更好的融资途径，因而将其转移给特设交易载体（SPV），或由SPV主动购买其可证券化的资产，然后SPV进行资产组合，在信用评级或者增级的基础上进行改良、整合，以便吸引投资者购买其发行的有价证券。资产证券化的结构流程如图1所示。在此证券化的过程中，发起人可以低成本地融资，投资者也有可能获得投资回报，而SPV获得能产生可预见现金流的资产。其中，投资者可能获得收益是因为发起人手

7、屮的资产不是垃圾，而是被认为在未来的时口能够稳当地变成钱的好东西。SPV在这一过程中，只是充当枢纽的作用。对发起人而言，资产证券化是将流动性差、期限长的资产变现的一种手段。通过资产证券化，发起人可以盘活存量资产获取所需的资金，改善企业的资产负债结构，拓宽融资渠道，增强企业对信贷环境变化的适应能力。对于自身信用等级较低的企业，资产证券化的融资模式通过资产打包、以及相关的信用增级安排,使得资产证券化产品的信用评级有可能高于企业自身的信用评级，进而降低融资成木。对投资者而言，证券化产品提供了除普通