农产品仓单质押融资业务的质押率研究

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1、农产品仓单质押融资业务的质押率研究摘要:仓单质押是一种新型的融资模式，为解决农业企业资金问题提供了新的途径。质押率的设置将直接影响仓单质押的有效性和风险性。在回顾仓单质押率研究文献的基础上，从农产品的特点出发，分析出影响质押率确定的核心要素，为农业企业新融资模式的顺利实现提供决策依据。　　关键词:仓单质押；企业融资；质押率；农产品　　近几年，随着现代农村物流的兴起，农产品仓单质押成为一种新的农业企业融资模式，把农业企业、银行和第三方物流企业的利益较好地结合了起来。虽然农产品仓单质押业务能有效解决农业企业的融资难题，但在

2、实施过程中有许多问题需要解决。其中质押率是一个关键性指标，合适的质押率不仅能降低银行的放贷风险，且能最大限度地吸引客户，扩大物流企业的业务。农产品作为质押物与其他商品相比有其独特的特点，确定质押率时必须首先考虑影响农产品仓单质押率的核心要素，以确立正确的质押率计算模型。　　一、文献回顾　　由于质押率在仓单质押业务中的重要性，国内外学者在探讨仓单质押时对质押率的研究较多。国外学者对质押率的研究要早于国内，关于影响因素研究的内容主要集中在质押物的价格波动及贷款企业违约概率。如Stulz和Johnson（1985）针对质押物

3、对质押率的影响进行了相关研究；Jokivuolle（2003）在关于质押物对质押担保债务定价影响研究的基础上，沿着结构化的思路研究了质押贷款的质押率。Neville（2008）研究了存货的估值问题，提出了一系列详细而又具体的操作措施。Cossin和Huang（2003）基于借款企业违约概率外生的前提下，在已知银行风险承受能力的基础上，计算了质押率。　　国内学者从更细的角度分析了仓单质押率的影响因素。李毅学等（2010）在考虑借款企业外生违约概率、质押物价格波动幅度及频率、贷款的周期等影响因素的基础上建立了质押率的基本决

4、策模型，并将延迟清算、流动性风险等因素的影响引入基本模型进行了拓展研究。张钦红和赵泉午（2010）分析了当质押存货需求随机时，对于不同风险偏好的银行，质押周期、质押数量与最优质押率之间的关系。孙朝苑等（2011）认为影响质押率的因素在于银行期望利润、贷款利率和质押周期。张国兴和刘鹏（2012）认为最优质押率由企业的违约概率、银行的贷款利率、资金成本、贷款时间及银行能够承受最大损失发生的概率所决定。马和李晨晨（2012）则提出影响质押率的因素主要包括质押物质量、质押物价格波动率、借款企业信用等级、仓储策略、盯市频率、贷款

5、周期和利率。　　国内外研究表明，影响仓单质押率的因素多种多样，在确定质押率时需具体问题具体分析。目前的研究主要从宏观层面进行探讨，判断影响质押率的一般因素，而结合特定的质押物来分析质押率的研究还较少。随着物流金融的发展和国家农业政策的不断出台，农产品仓单质押的应用范围将越来越广。为促进农产品仓单质押的顺利开展，有必要专门针对农产品质押业务的特点，深入剖析影响农产品仓单质押率的最主要因素。　　二、农产品仓单质押的特点　　农产品仓单质押主要是指农业企业将农产品作为质押物向银行申请贷款，质押物交由第三方物流企业进行监管，银行

6、根据物流企业出具的仓单按一定比例发放贷款。农产品的特性使农产品仓单质押具有一些明显的特点。　　（一）农产品质押物种类多　　一般适用广泛、易于处置、价格涨跌幅度不大且质量稳定的产品均可以作为质押物，而大部分天然农产品都具有这些特点，如粮食、棉花、大豆等。农产品加工企业生产的信用好、产品质量佳、生产能力及变现能力强的产成品，也可以作为质押物来考虑，农作物加工产品的种类非常繁多，如一个粮食加工企业的产品就多种多样。因此，农产品仓单质押的应用范围较为广泛。　　（二）农产品质押物具有较规律的价格波动周期　　农产品有很明显的季节性

7、特点，其产出量与其成熟期有很大关系，当农产品大批量上市时，价格就会相对便宜，而错开成熟季节，产品价格就会相对上升。因此市场价格会有一定的波动性。但为了保障农业生产者的利益和社会稳定，国家会通过有力的宏观调控来指导农产品的价格，稳定市场，也就意味着农产品价格波动幅度不会很大。在这方面，农产品质押物与其他质押物有较大的差异性。　　（三）农产品质押物变现能力较强　　当贷款企业出现违约行为时，银行为了维护自身利益，需要将质押物进行处置，以换得未收回的贷款资金。农产品与人们的生活息息相关，市场需求旺盛，有比较强的流动性，比工业品

8、存货、房地产等更容易变现，处置周期较短。从此角度考虑，农产品仓单质押的风险相对较小。　　（四）农产品质押物的储存要求高　　由于农产品的生物性，在其作为质押物的过程中，很容易发生腐烂、发霉、变质等变化，一旦出现这种情况，仓单质押的风险将增高，影响银行、物流企业及农业企业三方的利益。农产品对储存的特殊要求，直接影响第三方监管企业的选择