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1、互斥方案的比较和选择一、寿命期相等的互斥方案（一）净现值法（NPV）步骤：1、分别计算各个方案的净现值，并用判别准则加以检验，淘汰NPV<0的方案。2、对所有NPV≥0的方案比较其净现值。3、根据净现值最大准则，选择净现值最大的方案为最佳方案。1例：有三个互斥方案，寿命期均为10年，i0=10%。各方案的初始投资和净收益见下表，用净现值指标在三个方案中选择最优方案。方案初始投资（万元）年净收益（万元）A4910B6012C70132解：NPVA=-49+10（P/A,10%,10）=12.45（万元）NPVB=-60+12（P/A,10%,10）=13.74（万元）NPVC=-70+13（P
2、/A,10%,10）=9.885（万元）因为B方案的净现值最大，所以B方案最优。3（二）净年值法（NAV）判别标准：NAV≥0且为最大的方案为最优。例：有三个互斥方案，寿命期均为10年，i0=10%。各方案的初始投资和净收益见下表，用净年值指标在三个方案中选择最优方案。方案初始投资（万元）年净收益（万元）A4910B6012C70134解：NAVA=-49（A/P,10%,10）+10=2.028（万元）NAVB=-60（A/P,10%,10）+12=2.238（万元）NAVC=-70（A/P,10%,10）+13=1.611（万元）因为B方案的净年值最大，所以B方案最优。5（三）最小费用法
3、1、费用现值法（PC，PresentCost）实际上是净现值法的一个特例。2、费用年值法（AC，AnnualCost）主要用于寿命期不同的方案的比较。6例：某企业拟采用某种设备一台，市场上有A、B两种型号可供选择，两种型号生产的年产品数量和质量相同（即年效益相同），但购置费和日常运行成本不同（见下表）（单位：元），两种型号的计算寿命皆为5年，i0=8%，试用费用现值比较法和费用年值比较法选择最经济型号。型号（方案）购置费年运营成本残值A1600050001500B12000650020007解：PCA=16000+5000（P/A,8%,5）-1500（P/F,8%,5）=34944.1（元
4、）PCＢ=12000+6500（P/A,8%,5）-2000（P/F,8%,5）=36593.3（元）因为A型号的设备费用现值最小，所以应选择A型号。ACA=16000（A/P,8%,5）+5000-1500（A/F,8%,5）=8752.25（元）ACB=12000（A/P,8%,5）+6500-2000（A/F,8%,5）=9165（元）因为A型号的设备费用年值最小，所以应选择A型号。8（四）增量分析法1、差额净现值法步骤：1.将所有方案按投资额从小到大进行排序，选择初始投资最少者作为临时最优方案A0；2.选择投资较高方案A1进行比选，并计算二者的差额净现值NPV1-0；3.若△NPV1
5、-0>0,则去掉A0并将A1升为临时最优方案；4.重复计算，直到选出最优方案。可以先假设一个全不投资方案（即维持形状的方案，投资额为0）作为最初的临时最优方案进行计算。9例：运用差额净现值法对以下方案进行比较。i0=15%年末方案ABC0-5000-10000-80001～1014002500190010解：三个方案按投资额从小到大的顺序排列依次为A、C、B。增设0方案。△NPVA-0=-5000+1400(P/A,15%,10)=2026.6>0淘汰0方案，保留A方案。△NPVC-A=-3000+500(P/A,15%,10)=-490.5<0淘汰C方案，保留A方案。△NPVB-A=-50
6、00+1100(P/A,15%,10)=520.9>0淘汰A方案，保留B方案。所以B方案最优，应选择B方案。112、差额内部收益率法（△IRR）公式：设两个互斥方案寿命期相等，则△IRR的表达式如下：式中：△CI－两个互斥方案的差额现金流入（CIA－CIB）△CO－两个互斥方案的差额现金流出（COA－COB）12步骤：1.进行绝对效果评价。2.将IRR≥i0的方案按投资额由小到大依次排列。3.进行相对效果评价。计算排在最前面的两个方案的△IRR，若△IRR≥i0，则说明投资大的方案优于投资小的方案，保留投资大的方案；反之，若△IRR＜i0，则保留投资小的方案。4.将保留的较优方案依次与相邻方
7、案两两逐对比较，直至全部方案比较完毕，则最后保留的方案就是最优方案。13例：有三个互斥方案，寿命期均为10年，i0=10%。各方案的初始投资和净收益见下表，在三个方案中用差额内部收益率法选择最优方案。方案初始投资（万元）年净收益（万元）A4910B6012C7013.514解：三个方案按投资额从小到大的顺序排列依次为A、B、C。增设0方案。-49+10（P/A,△IRRA-0,10）=0i1=15%，NPV1
