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1、加强企业筹资风险的管理与控制摘要：企业的经营决策和财务决策几乎是在风险和不确定的情况下做出的，这在市场经济发展不健全的中国更是不可避免，而经济全球化的加剧，市场竞争的日益激烈，凸显出信息不对称的问题日益严重，这无疑会增加企业的决策风险以及各种经营活动的风险，企业面临的风险越大，就越有必要加强企业的风险管理，而企业财务风险管理作为企业风险管理的重要组成部分，其意义十分巨大。 关键词：风险管理；财务风险；筹资风险 ：C93：A ：1009-0118（2012）06-0194-02 21世纪是充满竞争和挑战的多变的世纪，企业赖以生存的市场环境正在不断改变，技术
2、革新﹑全球化和信息的快速传播意味着市场壁垒已被打破，企业正面临来自国内﹑国际市场日益激烈的竞争和严峻挑战。成功的企业家需具有现代企业管理思想，掌握现代企业科学管理方法，强化风险防范意识，尤其是财务风险的防范意识，因为它直接关系到企业的生存、发展、灭亡。企业财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，特别是在当前中国市场经济发育不健全的情况下，企业的财务决策几乎是在风险和不确定性的情况下做出的，这样就加大了企业的财务风险。因此，为了达到降低风险、提高效益，和股东盈余最大化的目的，对中国企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，就显得尤为重要。 一、筹资风险的成因
3、 筹资风险是指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：（1）企业所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资；（2）借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。 （一）负债经营 企业财务风险是伴随企业负债融资而出现的。对企业来说,负债
4、经营是一把双刃剑,合理的债务安排和运作,有利于降低企业资金成本,给股东带来超额利益,而安排欠妥,则会给企业带来无法挽回的损失。在盈利水平低于利率水平的情况下,企业资金成本较高,投资者不但得不到回报,甚至可能倒贴,导致与利益相关者的关系恶化。如果付息偿债后的资金不足以维持正常的经营,加大企业经营亏损,使企业财务危机成本增加,则会加速企业破产。所以,企业负债是导致企业财务风险产生最为本质的原因。 （二）企业经营不善、投资失误 企业筹措到资金后,一般用于生产经营或通过项目投资来扩张企业规模及资金获取渠道,以获取更多的利润。企业经营利润与投资效益的获得是到期还本付息的保
5、证。如因企业经营不善而导致企业融资成本大于息税前利润,必将促使企业财务状况恶化,使企业负担着到期付款的威胁,一定程度上加剧了财务风险。所以，企业经营不善、投资失误是导致财务风险产生、状况恶化最为重要的催化剂。 （三）企业资本结构不合理 资本结构失调是影响财务风险各种因素最直观的体现。资本结构不合理主要表现为两个极端:保守结构型和风险结构型。所谓保守结构型是指企业根本不负债,或负债比例很小。此类型企业通常不存在财务风险或财务风险很少,但暴露出企业资本策略过于保守,畏缩不前,对企业前途信心不足等缺点，同时也会潜在降低企业的获利能力。风险结构型是指企业债务融资规模过大
6、,债务融资比率过重,通常表现为企业资产负债率过大,或产权比率异常。此种类型是导致企业产生重大财务风险,甚至出现财务危机的重要因素。所以，企业资本结构不合理是财务风险产生、财务危机出现最为综合的因素。 二、筹资风险管理中存在的问题 资本结构不合理导致的负债经营是筹资风险管理中存在的主要问题。在我国，资金结构主要是指企业全部资金于权益资金与负债资金的比例关系。由于筹资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高，很多企业资产负债率达到30%以上，导致企业财务负担沉重，偿付能力不足，加大了筹资风险管理的难度。根据资产负债表可以把
7、财务状况分为三种类型：（1）流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型；（2）资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机；（3）亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。有些企业过于追求成本最低的筹资方式是错误的。 （一）过度负债会抵消减税增加的收益，因为随着负债比重的增加，企业利息费用在增加，企业丧失偿债能力的可
