第四章 远期外汇交易业务

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1、第四章远期外汇交易业务第一节远期外汇交易概述第二节远期汇率的报价第三节远期外汇业务的操作第四节择期远期业务第五节我国远期结售汇业务例1中国某公司2010年5月10日出口一批商品，价值10万美元。合同规定6个月后收到货款。例2一家公司某年7月28日从日本进口了一批零部件，在国内加工生产、销售，在进口三个月后，即10月28日对外支付5亿日元，公司在这三个月销售回收的是美元，届时需要以美元购买日元。第一节远期外汇交易概述一、远期外汇交易的界定ForwardExchangeDeals又称期汇交易，是指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，但是并不实际

2、进行支付，而是到了规定的交割日，才按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。实际上只要任何交易日超过两个营业日的交易都是远期业务，远期汇率取决于成交日的相关指标，而与到期日的即期汇率无关。远期合约包括5个部分：买进或卖出、币种、数量、远期汇率和到期日（交割日，合约期限）远期合约期限：一般1-12个月，常见的有1、2、3、6、9、12个月二、远期外汇交易交割日的确定大部分国家是按月而不是按天计算的，确定法则是：“日对日、月对月、节假日顺延、不跨月”日对日：远期外汇的交割日与即期交割日相对。月对月：月底日与月底日相对。节假日顺延

3、：同即期交易。不跨月：遇节假日顺延时不能跨过交割日所在月份。例15月7日（星期二）发生一笔3个月远期外汇交易。计算方法是：首先算出5月7日发生一笔即期外汇交易的交割日是5月9日；然后在5月9日的基础上加上三个月就是3个月远期外汇交易的交割日，即8月9日。如果这一天是休假日，向后顺延至第一个合适的日期。而这个交割日如果算到是月底，正好是银行的休假日，那么交割日要向前延到第一个合适的交割日。例2假如今天交易的即期外汇起息日是3月28日，且此日是该月的最后一个营业日，则今天交易的3个月远期外汇起息日多少？据“月对月”，即双底规则，是6月30日。

4、三、远期外汇交易的分类按远期外汇交易的交割日（1）固定交割日的远期外汇交易即事先具体规定交割日的远期交易。最常见。标准交割日的和非标准交割日的（指定交割日的）（2）选择交割日的远期外汇交易又称择期远期交易，其主要特点是买卖双方在签订远期合约，事先确定交割数量和汇率，但具体交割的日期不固定，只规定一个交割的期限范围，客户可以在交割期限内任何一天进行交割的远期外汇交易。第二节远期汇率的报价一、远期汇率的定价原则远期汇率以即期汇率为基础，并根据两国货币利率及远期天数不断调整。（一）远期差价远期汇率与即期汇率的差额，升水、贴水和平价（二）远期汇率

5、的定价原理利率平价理论：由于两地存在利差，套利者总要买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币，同时为了避免汇率波动的风险，必然要卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币。这就必然导致高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水。远期汇率的形成机制举例假设某日，欧元３个月银行同业利率为２．０２／２．０９，美元为１．０４／１．１２，欧元／美元的即期市场汇率为１．２６６０/６６。Ａ银行需要在３个月后将１００万欧元转换为美元。该银行有两个选择：方案１、按目前市场汇率１．２６６０将欧元１００万转换为美元，并将美元１２６．６０万存定期３个月。方案２、将欧元先存

6、定期３个月，再转换为美元。如果３个月远期汇率与即期汇率相同，方案２中银行可获得更高的收益率，则Ａ银行获得了额外的收入。当然没有银行愿意与Ａ银行交易。因此两个方案得到的最终结果应该是一致的。假设远期汇率为a/b。方案１，即期购买美元并存定期３个月到期本利和＝１２６６０００×（１＋１．０４％×９０÷３６０）＝１２６９２９１．６美元方案2，欧元先存３个月，并以远期汇率a转换为美元到期本利和＝１００００００×（１＋２．０２％×９０÷３６０）＝１００５０５０欧元，并将该金额转换为１００５０５０a美元令１００５０５０a＝１２６９２９１．６a＝１．２６

7、２９差价＝１．２６２９－１．２６６０＝－０．００３１，即-３１点远期买入差价=即期买价×（报价货币拆入利率-基准货币拆入利率）×天数/360远期卖出差价=即期卖价×（报价货币拆出利率-基准货币拆出利率）×天数/360练习假设今天的即期汇率USD/HKD=7.7850/706月期美元与港币利率分别是4％和6％。计算你预期的6月期USD/HKD远期差价和远期汇率各为多少？二、远期汇率的报价直接报价，银行与客户之间点数报价，同业交易之间三、标准日期远期汇率的计算远期差价小/大，加法大/小，减法例远期汇率的计算SPOTRATE1MTH2MTHS3

8、MTHSDEM2.0000/5095/100195/200295/300GBP1.6010/4040/3060/5090/801MTH2MTHS3MTHSDEM2.0095/2.01502.0