论对挂钩银行存量信贷资产银信理财产品的监管

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1、论对挂钩银行存量信贷资产银信理财产品的监管　　摘要：挂钩银行存量信贷资产的银信理财产品，是以银行持有的存量信贷资产为投资标的的理财产品，此类产品有助于盘活银行存量资产，并适合银行低风险偏好客户群体投资。2009至2010年出台的监管文件，使此类产品的生存空间大大压缩。但该产品与其他理财产品相比，并不会对央行的货币政策造成较大不利影响，建议对现行监管政策进行适度调整，实现对社会资金的有效引导与调剂。　　关键词：银行监管；理财产品；存量信贷资产　　挂钩银行存量信贷资产的银信理财产品，是以银行持有的存量信贷资产

2、为投资标的的理财产品。此类产品由银行发行理财产品募集资金并交付信托投资公司形成资金信托，用于买入产品发行银行或其他商业银行持有的存量信贷资产，还贷本息在扣除必要费用后，成为兑付理财产品本金与收益的主要。2008年2010年期间，该产品主要由商业银行与信托公司合作设立，并在实践过程中形成了较为成熟的运作流程和管理体系。　　一、挂钩银行存量信贷资产的产生和发展　　信贷投向的银信合作理财产品分为两大类，一类是直接与信托贷款挂钩的理财产品，另一类是与银行存量信贷资产挂钩的理财产品。从运作特点上看，挂钩存量信贷资产

3、的理财产品，是银信合作理财与信贷资产卖方买断业务的结合。　　2007年四季度至2008年初，商业银行迫于资本约束，控制信贷额度的压力，此类产品开始大量出现。发售此类产品的银行的动机，是在贷款余额增量实行上限控制的环境下，为新增贷款腾出规模空间，以确保盈利空间以及控制流动性过剩的局面。此类产品还能够满足投资者对于低风险理财产品的投资需求，或利用存续期的设计，达到在特定时点的考核目标。　　二、对挂钩银行存量信贷资产的监管历程及影响　　我国对此类产品的监管政策，自2009年起逐步收紧，其监管精神是以堵为主：　　

4、2009年12月，银监会《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》（银监发[2009]111号）规定银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产，迫使商业银行只能开展以其他银行存量资产为标的的理财业务。　　2009年12月，银监会《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》（银监发[2009]113号），规定禁止信贷资产分拆转让，提高了银行的资金募集难度，尤其是面向个人客户发行时；　　2010年8月，银监会《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（银监发[2010]72

5、号），规定信托产品期限不得低于一年，使此类产品丧失了收益率优势。　　三、挂钩银行存量信贷资产理财产品的低风险特征　　与其他理财产品相比，挂钩银行存量信贷资产理财产品属于风险较低、可控的范畴。　　1.商业银行信贷资产形成先于理财产品成立的特性，决定了与存量信贷资产挂钩理财产品的低风险特征　　首先，从资产看。银行在设计和发行此类理财产品时，往往是出于自身资产负债管理的需要，根据投资人的投资需求，从存量资产库中挑选与产品规模、期限、利率匹配的信贷资产。在初始发放贷款时，银行并未考虑将其出售，风险控制也较为严格。

6、　　其次，从银行挑选标准看。银行通过发行理财产品募集的资金，其直接用途可被视为补充自身的流动资金，而银行获得的流动资金，是建立在将信贷资产卖出，损失利息收入的基础上的。因此，银行在设计产品时，会优先挑选利率较低的贷款。银行发放的低利率贷款，一般只面向资产规模大、偿债能力强，抗风险能力强的客户，信用风险相对较低。　　最后，从标的资产的审核来看。各商业银行对于贷款信用风险的控制不断完善，都形成了一套适合于自身风险防范和控制要求的贷前调查、贷款审查和贷后监控体系。从这个角度看，银行发行此类理财产品之前，就已经不

7、自觉地对产品投向进行了充分调查、审核和判断，实现了理财产品信用风险的前移。　　2.挂钩信贷资产的理财产品收入与成本结构，决定了产品的低风险特征　　信贷投向的银信合作理财产品，在产品募集资金封闭运行的情况下，收入一般为信托贷款或存量信贷资产产生的利息，成本为向投资人支付的产品收益，除向信托公司支付的手续费外，其余费用（资金汇划费用等）可以忽略不计，以公式表示，即：　　贷款本金+利息收入=产品本金+产品成本+信托费用+银行利润　　一般情况下，产品本金与贷款本金相等，等式两端可以约去，得：　　银行利润=利息收入

8、产品成本信托费用　　产品成本方面，在风险固定的情况下，银行向投资人支付的收益都是基本固定的，主要取决于资金市场的供求状况。向投资人支付的产品收益率必定低于投向的利率，否则产品将产生亏损。　　信托费用由银行与信托公司谈判确定，通常为固定费率，信托公司的实际作用是一种投资平台，自身基本不承担风险，收费也相对较低，在公式中可以被认为是常数。　　因此，在产品成本和信托费用基本固定的情况下，利息收入与银行利润即呈现出很明显的正相关关系。