乐视网股票质押回购分析　

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1、2.3.一、股票质押式回购4.4.股票质押式回购交易（简称“股票质押回购”）是指符合条件的资金融入方（简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。6.5.实际上股票质押式回购足证券公司推出的类贷款业务，足指符合条件的客户可以用他持冇的股票或者其他证券做质押，向证券公司贷款，等客户还清款项和利息后，解除股票质押，股票重新回到客户名下。所以股票质押式回购属于股票质押贷款的一种，相对于常规贷款方式，股票质押式回购具有很多优点，比如资金效率髙、融资

2、成本低、折算率髙、期限灵活等。8.6.融入方是指具有股票质押融资耑求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。10.7.融出方包拈证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理容户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户。专项资产管理计划参照适用。12.8.股票质押回购的标的证券为上交所和深交所上市交易的A股股票或K•他经上交所、深交所和中国结算认可的证券。14.9.股票质押回购的回购期限不超过3年，回购到期bl遇非交易tl顺延等情形除外。16.17.二、哪些公司能进行股票质押？19.《证券公司股票

3、质押贷款管理办法》（以下简称办法）规定：20.20.用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一年度亏损的，或股票价格波动幅度超过200%的，或可流通股股份过度集中的，或证券交易所停牌或除牌的，或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物。22.23.这-•条意味着：证券公司如果想最大限度利用其质押贷款的额度，那么它会首选已经得到市场认同的、稳健的“缋优股”，而非未来的“绩优股”。原因是因为股票的风险衡蜇由证券公司和银行來确定，康的上市公司无疑会从稳妥的角度出发，股价稳定、业缋好、财务健成为证券公司和银

4、行的首选。24.25.三、股票质押率26.27.股票质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。股票质押率由贷款人依裾被质押的股票质量及借款人的财务和资信状况与借款人商定，但股票质押率最髙不能超过60%。质押率上限的调整由屮W人民银行和屮国银行业监督管理委员会决定。28.28.从"华尔街”的经验看，蓝筹股的质押率是70%,普通股的质押率是50%。这说明国外银行用以衡量质押股票的风险指标也是看K“质地是否优&”。而中国证监会规定，股票质押率最高不能超过60°/。。30.29.关子质押率，我曾经请教两个人V，他们告诉我：在中国，只有极

5、其优秀的公司才能拿到60%的质押率，一般的公司只能拿到40-55%,而创业板的股票因为风险大，—般只能拿到40-45%。32.30.比如华泰证券对各类标的证券的基准质押率：（流通股）主板股票为55%，中小板50%，创业板45%35.四、警戒线和平仓线36.36.由于股票质押贷款属于高风险的贷款业务，在市场波动情况下很有可能出现到期难以偿付贷款利息或木金的局面。因此力控制因股票价格波动带來的风险，特设立警戒线和乎仓线38.39.警戒线和平仓线40.警戒线比例=质押股票市值/贷款本金X100%,最低为135%;41.平仓线比例=质押

6、股票市值/贷款本金x100%，最低为120%。42.42.如被冻结股票的市值降至瞥成线时，则耍求客户追加保证金，到期缴纳相大费用：如到期仍需续当的，则办理续当手续并缴纳当期费用：如客户办理赎当，则在付清贷款本金和相关费川后，典当行为客户办理股票质押的解冻手续。44.43.比如中信证券规定：融资期间，客户质押证券的腹约保障比例低于预警线时，应于两个交易日内补仓至预赘线以上；低于平仓线时，则公司有权要求质权人按合同约定对质押证券进行平仓。预警线和平仓线的具体数值由合同约定。46.44.如被冻结股票的市位已111矜戒线跌至平仓线，在容

7、户仍没有追加保证金的惜况下，贷款机构则根据协议相应予以平仓，以偿还贷款本金及费用。所得的价款直接用于清偿所担保的愦权，余款清退给借款人，不足部分由借款人清偿。48.45.五、乐视网的股票质押50.46.我在2015年1月19日的帖子【一日一思之拼跌吋代(2015.01.19)］中对乐视网的股票质押进行了分析，今天对这个分析进行修正：53.乐视网2014年8月28日公告：54.54.【贾跃亭先生将其所持有的本公司岛管锁定股15,670,700股与国开证券有限贵任公司（以下简称“国开证券”）进行股票质押式回购交易，本次交易□由国开证

8、券于2014年8月27日在深交所交易系统办理了屮报手续……】56.55.乐视网2014年9月30日公告：58.56.【控股股东及实际控制人贾跃亭将其持有的公司无限售流通股13,000,000股质押给中国民生银行股份有限公司......】60.57.乐视网2015