光伏行业的财务风险管理之我见

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1、光伏行业的财务风险管理之我见企业财务活动，一般分为筹资活动、投资活动、资金运营和收益分配四个方面，相应的，财务风险也就包括筹资风险、投资风险、资金运营风险及收益分配风险等。就光伏企业而言，由于属于新兴行业，尚处于高速增长期，所以我们主要关注的是前三项风险，具体来说，光伏行业的财务风险及其成因主要表现在以下几个方面：　　一、光伏行业的常见财务风险　　（一）筹资风险　　据统计，截止2011年三季度末的业内四大巨头的各项债务指标如下：　　（数据：各上市公司2011年三季度季报）　　由此可以看出，四大巨头在亏损严重的情况下，负

2、债总额过高，带来了巨额的利息支出，对企业的净利润侵蚀严重，同时带来巨大的偿债风险，带来以上状况有如下主要原因：　　受到国家宏观经济政策影响，带来筹资成本过高。资本结构不合理，自有资本偏少，主要依赖于债务资本推动高速增长，且流动性不强的存货占了大多数，经济下滑时，资金压力非常大，虽然部分企业能够依赖上市融资，但大多数企业主要通过银行融资甚至地下金融维持现金流运转，一旦现金流入不畅，马上发生偿债危机　　短债长投现象严重，光伏行业需要重大投资，建设周期很长，今年上半年共新开电池生产线近百家，但与全年市场需求严重过剩，导致经营

3、现金流远低于预期目标，如果相关投资不能实现预期现金流的流入，那么势必带来巨大的偿债压力。　　（二）收款风险　　据统计数据表明，二季度末光伏行业的应收账款周转天数同比增长48%，其中业内各重要生产商的应收账款周转天数列示如下：由此可以看到，除大全新能源因处于上游外，其他公司的周转天数均有不同程度的增加，且绝对额处于高位，分析以来主要原因如下：1.账期过长。2.由于欧洲债务危机的影响，所以客户资金流不足，无法按时归还借款。3.由于应收账款核对不清以及质量问题带来的应收款拖欠问题也十分严重。　　（三）外汇风险　　根据统计资料

4、，2011年二季度，无锡尚德的外汇损失为5630万美元，英利能源为2400万美元，其他光伏企业均有不同程度的汇兑损失，究其原因，因为90%的销售依赖海外市场（特别是欧洲市场），而欧元今年以来已经累计贬值了20%，带来了巨量的汇兑风险，虽然企业也积极进行了外汇套期保值，但由于缺少专业的外汇专家进行操作，并不能完全覆盖外汇风险，有部分企业还购买了外汇理财产品，但同样由于缺少相关的经验，无法判断是否适合本企业，甚至在投行人员的忽悠下造成了亏损。　　（四）投资风险　　近年来，国内的企业纷纷了到国外投资的热潮，但是往来投资很不顺

5、利，造成了大量的资金占用，有的甚至与外方发生纠纷，另外与外方的合作方式，法律手续不全，出了问题以后很难解决。　　二、针对以上几类的财务风险，主要的防范措施有以下几个方面　　（一）建立财务风险综合预警体系　　经验告诉我们，企业陷入经营危机前是有征兆的，若能够量化经营情况，即通过对企业内外部经营情况资料的分析，形成一定的财务数据指标，管理层据此可以预先得知企业将面临的潜在风险，这就是企业的财务风险预警体系。组建财务风险评估和控制部门，光伏企业的各部门主管领导要对企业的经营现状和生存的外部环境有清晰而全面的了解。对未来市场的

6、变化嗅觉灵敏，能及时快速地察觉风险并制定应对方案。同时要对企业的管理人员进行专业而系统的风险识别、风险控制、风险管理的培训，提高管理层的风险管理能力，树立强烈的风险意识。只有管理层有了系统的风险管理理念，才能正确做出企业风险管理的战略规划，为企业具体工作的开展提供决策支持。　　（二）完善风险管理的控制机制　　1.光伏企业要加强规章制度体系的建设。根据企业风险管理框架的要求，以科学的风险控制理论、方法为指导，健全光伏企业内部风险管理制度，要对现有管理制度进行必要的反思。对制度上的缺陷要及时修正；对不合理的制度要改进；对多

7、余的、重叠的要合理清理；对现有制度上没有的风险管理措施需要补充，不断完善制度体系。　　2.定期进行风险的检查。对企业的财务、生产经营情况定期进行调查，从中获取风险信息，识别危险信号，以文件形式陈列可能的风险，把每次的风险考评纳入部门各相关人员的绩效考核。　　3.风险模拟。检验风险管理水平和抗风险能力。定期确定风险主题，进行风险处理训练，例如，必要时可以模拟一场财务风险，测试企业的抗风险能力。这样不仅可以提高风险管理的快速反应能力，还可以检测现有的制度是否合理，拟定的管理计划是否切实可行等。　　三、总结　　企业的财务风险

8、管理是个大课题，尤其是对于高速增长的光伏产业，要痛定思痛，搞好风险管理，财务管理活动已渗透到企业生产经营的方方面面，而财务风险管理是企业管理系统中最为重要的子系统和组成部分，如何有效地对企业财务风险进行管理和控制，以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，是企业财务风险控制的宗旨和总目标。加强对财务风险的防范和控制，将