储蓄国债品种创新研究

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1、储蓄国债品种创新研究　　储蓄国债品种创新研究　　一、针对币种和发行地设计储蓄国债新品种　　（一）在境内发行外币储蓄国债。随着经常性项目的全面放开，国际人员、经济交往日趋频繁，国内居民和外国人持有外汇金额不断攀升。央行数据显示，截至2015年6月，我国住户外币存款规模已达亿美元。因此，可适量发行一些用美元、欧元等币种标价的储蓄国债。　　（二）在境外发行人民币储蓄国债。近几年，人民币国际化进程明显加快，离岸市场结存大量人民币金融资产。据央行统计，截至2015年第1季度：境外机构和个人持有境内人民币金融资产万亿元；其中，人民币存款万亿元。在持有

2、人民币金融资产较多的国家或地区，通过发行储蓄国债，可方便境外个人持有的人民币通过合法途径回流国内。　　（三）在境外发行外币储蓄国债。当前，我国主权信用等级优良，通过在境外一些国家或地区滚动发行外币储蓄国债，一方面可将我国经济发展成果惠及发行地居民；另一方面也可积累国家良好信用记录、树立正面国家形象，有利于推动我国金融和实体经济“走出去”战略的具体实施。　　二、针对期限设计储蓄国债新品种　　（一）丰富短期储蓄国债品种。现行经济金融环境下，居民出于再转换、流动性考虑，投资行为短期化倾向严重，锁定1年内期限和收益的意愿较强；而当前储蓄国债多是3

3、年期、5年期等中期品种，1年期品种很少发行，短于1年的储蓄国债品种处于空白状态。因此，应适量增加1年期储蓄国债供应，滚动发行期限在1个月、3个月、6个月、9个月凭证式储蓄国债，并允许短期国债到期自动转投下个周期。　　（二）设置关键期限长期储蓄国债品种。当前，居民对长期国债存有一定的投资需求：基于家庭长期收支计划考虑，居民希望储蓄国债能成为一个安全可靠、收益稳定的定投理财工具，以应对未来长期某一时点购房、养老、子女的教育、婚嫁、就业等大额家庭支出。因此，可以增设7年、10年、15年、20年等长期储蓄国债，采取年金形式零存整取、复利计息，方便

4、居民提前进行理财规划。　　三、针对利息计付方式设计储蓄国债新品种　　（一）发行按年付息凭证式国债。现行凭证式国债采取固定利率、到期一次还本付息，投资期限越长、投资者收息等待时间越久；如果按照复利计算，考虑到利息再投资，实际收益率低于票面利率。为增强凭证式国债吸引力，可参考储蓄国债（电子式）采取按年付息、到期还本方式。　　（二）发行贴现储蓄国债。储蓄国债按低于债券面值的价格发行，票面利率为零，到期则按照面额偿还，持有期内不付任何利息，实际上折价额作为投资者利息损失补偿，收益率是该债券面值折现为发行购买价格的内含报酬率。　　（三）发行可变利率

5、储蓄国债。浮息计算可变利率储蓄国债，实际利率和票面利率都发生改变。在预定的重新设置日期（如美国EE类储蓄国债半年调整一次，每年5月和11月宣布新利率），将票面利率根据现行市场利率进行调整：可与同业拆放等利率指数挂钩；或在初始发行时所设定票面利率基础上，根据期间物价指数变化情况，加减一定通胀贴水。　　四、针对流通性设计储蓄国债新品种　　（一）发行可转让记名储蓄国债。采取实物券形式，发行固定金额的记名储蓄国债，可参照票据法律制度设计，允许记名储蓄国债按照票据行为规则，在经济活动主体间自由转让，充分发挥储蓄国债支付、结算、信用、融资功能。　　（

6、二）发行可上市交易储蓄国债。以现代化信息技术为支撑，发行电子记账式储蓄国债，建立二级流通市场，建立和健全投资者、承销机构和财政部之间两级托管体制，采取集中统一和分散管理结合的方式，协调承销机构间签订清算过户协议，清除各种市场交易限制，从制度和技术上支持电子记账式储蓄国债交易性或非交易性过户。　　五、针对特殊投资主体设计储蓄国债新品种　　（一）针对农民发行“惠农凭证式国债”。针对当前储蓄国债难下乡、农民买国债难的问题，发行仅面向县域农村的“惠农凭证式国债”，开通国债下乡直通车，由农民本人凭身份证和户口簿，到承销机构核实后办理申购。可采取限额

7、管理，安排较长发行期，以传统柜台方式销售。　　（二）针对老人发行“夕阳红凭证式国债”。针对老人因信息技能落后导致被挤出国债市场的现象，可发行期限较短的“夕阳红凭证式国债”，开辟绿色购买通道，仅面向60岁以上老人，由本人凭身份证到承销机构核实后办理申购。可采取国债池的方式，不用限额管理，全年开放发行，以传统柜台方式销售，允许提前兑付并且不收手续费，允许提前兑付国债二次销售。　　（三）针对残障人士发行“助残电子式国债”。针对残障弱势群体，可发行“助残电子式国债”，兼具储蓄理财和社会救济双重功能，将个人社保补助资金账户和国债投资账户绑定，凭身份

8、证和残疾证自行购买或委托他人代为购买。除基准利率外，按照残疾等级加成不同补助利率，保证收益率高于普通储蓄国债，并采取开放式管理，可在持有期间随时兑付。　　六、针对投资目的设计储蓄国债新品种