战略性新兴产业发展的金融支持研究

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1、战略性新兴产业发展的金融支持研究处于产业发展初期的战略性新兴产业，融资能力有限，如何融资成为影响其发展的关键性问题.战略性新兴产业的快速发展需要金融支持，银行贷款和证券融资是支持战略性新兴产业资金需求的主要方面.为此选取股票融资指标和银行贷款指标，借助面板数据模型，对金融支持我国七个战略性新兴产业的融资机制以及融资效率进行分析.　　关键词战略性新兴产业；金融支持；面板数据模型　　F276.44；F832A　　1战略性新兴产业发展的金融支持　　及金融支持指标的选取　　目前，战略性新兴产业被政产学研企各界广泛关注.战略性新兴产业的出现绝非是历史的偶然，如何评价其发展水平

2、，不能只用简单的产业产值、增加值等作为依据.战略性新兴产业发展的历程较为短暂，发掘其整体的综合效益以及影响力需要一个较长的观察时间.现在国内外还没有一套公认的、普遍接受的战略性新兴产业评价指标体系＼[1，2＼]，由于本文研究重点不在于战略性新兴产业发展水平的评价，因此评价战略性新兴产业发展指标的内容只是简要地分析.本文研究重点是我国金融市场、金融环境对战略性新兴产业发展的支持，而战略性新兴产业的新兴性决定了其发展水平指标只能简单化，无法挖掘过多的评价指标，因此本文依然选择传统的指标对产业发展水平进行描述.传统的产业评价指标主要包含产业产值、增加值、利润值以及科研指标

3、等，但战略性新兴产业所处的阶段还是初创期，其自身的条件决定了产业增加值、利润以及科研投入的约束，因此这些指标不能很好地描述其真实的发展现状.产业产值所涉及的内容却不需要过多地考虑产业的发展阶段，另外，产业产值更能体现目前的金融环境下企业迅速扩张的步伐，在一定程度上充分说明了金融市场促进企业迅速增加产业规模和发展产业的能力，因为初创期的产业其资金除了自身较少的自有资本外，基本上于不同的金融市场.因此本文选择产业产值（记为IGDP）作为战略性新兴产业发展的描述指标.　　传统意义上的金融支持主要指证券市场和银行资本市场的支持，但随着经济的发展，金融市场也同样与时俱进，针对

4、不同的经济需求开创了不同的专业范围.对于金融市场发展指标的构建，Goldsmith提出金融相关率（FinancialInterrelationsRatio，即FIR）指标，FIR指标是全部金融资产价值与全部实物资产价值之比，是一个描述金融发展的综合指标＼[3＼].King和Levine运用四个指标描述金融发展，即LLY、BANK、PRIVATE和PRIVY，它们分别体现的是金融深度、金融机构、通过金融体系分配国内资产情况以及金融体系配置私人企业信贷资源比率＼[4＼].陈晖将金融发展分为金融中介发展指标和金融市场发展指标，分别对其具体内容进行了深入分析，认为金融中介指

5、标包含金融抑制、金融中介结构体系和金融深度三个子系统，而其金融市场主要考虑的是证券市场，包括市场规模、市场效率和市场国际化三个子系统＼[5＼].　　战略性新兴产业的初创期特性决定其融资能力有限，如何融资成为其发展的关键.在如此严峻的市场环境下，战略性新兴产业的融资途径只剩下政府政策性支持、银行贷款市场、证券市场以及我国新兴崛起的风险投资基金.其中银行贷款和证券融资是比较具有传统意义的金融融资途径，产业的发展初期所需资金的重要就是银行贷款.我国证券市场正在逐步完善，已经完善的创业板市场给战略性新兴产业提供了非常好的融资平台.另外，目前正在筹建的新三板市场也正在逐步推广

6、，战略性新兴产业的高科技属性决定其适合在新三板市场进行融资，其门槛相对于创业板而言更低.政策性支持在某种程度上属于国家政策支持范畴，不应将其全部纳入金融支持范畴，另外国家的政策支持有非经济性质，不易衡量.风险投资对于战略性新兴产业是非常重要的融资渠道，但是作为一个不完善的市场来说，其作用尚未被发掘.一方面市场刚刚兴起，作为风险投资基金的掌控者，势必审慎投资，因此过多的考虑了风险权重，造成了战略性新兴产业低信用、高风险评级；另一方面，处于成长期的风险投资市场，其规模较小，还不能像证券市场和银行贷款市场一样满足大量的资金需求.　　经济数学第30卷第1期　　吴艳等：战略性

7、新兴产业发展的金融支持研究　　在选择金融支持战略性新兴产业的考察指标时，经过反复考量，本文认为银行贷款和证券市场是支持战略性新兴产业资金需求的处于产业发展初期的战略性新兴产业，融资能力有限，如何融资成为影响其发展的关键性问题.战略性新兴产业的快速发展需要金融支持，银行贷款和证券融资是支持战略性新兴产业资金需求的主要方面.为此选取股票融资指标和银行贷款指标，借助面板数据模型，对金融支持我国七个战略性新兴产业的融资机制以及融资效率进行分析.　　关键词战略性新兴产业；金融支持；面板数据模型　　F276.44；F832A　　1战略性新兴产业发展的金融支持　　及金融支持指