上市公司新股报告

《上市公司新股报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中信建投证券研究发展部CHINASECURITIESRESEARCH科大讯飞（002230）上市公司新股报告独特的竞争优势科大汛飞是一家民营企业董志强dongzq@csc.com.cn10-85130966分析日期：2008年4月24日预计上市合理价格：28元发行数据发行价格（元）12.66发行规模（万股）2,680发行后总股本（万股）10,717发行方式上网定价法人配售发行日期2008-4-24上市日期0主承销商国元证券主要股东上海广信科技发展有限公司17.66%募股资金投向项目名称金额（万元）普通话口语评测及教学软件6248语音搜索电信增值业务系统扩建项目5652电信级语音合成平台48

2、72嵌入式语音软件4839多语种关键技术研究5725总金额27336公司的实际控制人是14名自然人，董事长是中国科技大学教授，是国内语音研究领域的专家。公司前几大股东都是投资公司，因此公司基本上是一家民营企业。公司的业务前景广阔公司主要从事语音软件的研发和推广，目前处于市场开拓的初期，市场还没有完全打开，市场的开拓还需要一个过程。公司的竞争优势明显公司是国内语音软件领域的领头羊，市场占有率保持在60%以上，在市场中占有明显的优势。未来每年增长40%左右由于语音软件市场处于开拓期，市场很不稳定，对未来市场很难预测，我们假设未来公司每年增长40%左右。业绩预测和估值按照发行后的股本计算，公司2

3、007年的每股收益为0.50元，我们预测公司2008年业绩为0.70元，公司的合理估值为28元，最高不应该超过35元。预测和比率2,007A2,008E2,009E2,010E主营收入（百万）205.81288.38397.96565.11主营收入增长率20.11%40.12%38.28%42.35%EBITDA（百万）64.3689.46129.72179.01EBITDA增长率25.48%39.36%45.31%38.47%净利润（百万）53.4974.97104.20149.01净利润增长率52.21%40.15%39.26%43.18%ROE31.58%20.33%21.45%25

4、.16%EPS（元）0.500.700.971.39HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN科大讯飞上市公司新股报告目录公司背景1公司业务前景分析2募集资金项目分析2业绩预测2估值2风险分析3附:4HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN科大讯飞上市公司新股报告公司背景科大迅飞是一家研究和销售智能语音软件的公司，公司的主要产品是语音合成和语音识别软件及其应用系统。公司董事长王仁华是中国科技大学教授、博士生导师，是国内语音研究领域的专家。曾经获得国家科技进步二等奖。公司是一家市场中成长起来的股份制公司，主要股东有上海广信、联想投资和合肥美菱等，这些公司都是投资公司，对

5、公司的经营参与不多。公司发行前的十大股东如下：表1：科大迅飞十大股东序号股东名称持股数量（万股）持股比例1上海广信科技发展有限公司141917.66％2联想投资有限公司88010.95％3合肥美菱有限公司6608.21％4中科大资产经营有限公司6468.05％5合肥群因信息投资管理有限公司5616.98％6盈富泰克创业投资有限公司5046.28％7刘庆峰7619.47％8王仁华3614.50％9何新平2092.60％10李少武1762.19％合计617976.89％资料来源：招股说明书通过研究公司前十大股东，我们认为公司基本上是一家民营企业，前面几大股东都是投资公司，是为公司的创立和发展提

6、供原始资金的。公司的经营主要由管理团队负责。公司的股东中还有一部分自然人股东，这些都是公司管理团队中的核心成员，其中包括公司的董事长、总裁、副总裁等人。4HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN科大讯飞上市公司新股报告公司业务前景分析公司是智能语音技术提供商和应用方案提供商。公司的主要产品是语音支撑软件和行业应用产品，同时提供信息工程和运维服务。目前国内智能语音软件市场刚刚起步，市场规模还很小，科大迅飞占市场份额的70％左右。公司产品市场前景十分广阔：在电子信息时代，电子产品的语音化趋势非常明显，尤其互联网络和电信网络的融合，使得智能语音应用前景非常广阔。公司的竞争优势明显，公

7、司目前在国内语音软件市场占有率达到70％左右，因此，公司的市场地位非常稳固。但是，目前的市场扩张的速度还不明朗，公司的发展取决于市场扩张的速度。募集资金项目分析公司的募集资金主要投入到语音软件的研发和市场推广上面，实际上公司一直在进行语音软件的研发和推广，募集资金到位以后，公司的资金情况将得到很大的改善，公司的知名度将进一步提高，有利于公司拓展语音软件市场，但是公司的业绩增长主要还是靠市场的拓展。盈利预测目前国内智能语音