抗战前期的上海华商证券市场

《抗战前期的上海华商证券市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、抗战前期的上海华商证券市场摘要：本文依据及当时报刊等资料，对太平洋战争爆发前的上海华商进行了较为系统而深入的研究，既考察了国民政府对上海证券市场政策的演变及其原因，又探讨了上海华商证券市场从公债转向股票的发展历程，并揭示出政府监管与市场发展二者之间的关系。;　　　　　　关键词：抗战前期;国民政府;证券管理;公债市场股票市场;抗战前期的上海华商证券市场摘要：本文依据及当时报刊等资料，对太平洋战争爆发前的上海华商进行了较为系统而深入的研究，既考察了国民政府对上海证券市场政策的演变及其原因，又探讨了上海华商证券市场从公债转向股票的发展历程，并揭示出政府监管与市场发展二者之间的关系。;　

2、　　　　　关键词：抗战前期;国民政府;证券管理;公债市场股票市场;抗战前期的上海华商证券市场摘要：本文依据及当时报刊等资料，对太平洋战争爆发前的上海华商进行了较为系统而深入的研究，既考察了国民政府对上海证券市场政策的演变及其原因，又探讨了上海华商证券市场从公债转向股票的发展历程，并揭示出政府监管与市场发展二者之间的关系。;　　　　　　关键词：抗战前期;国民政府;证券管理;公债市场股票市场;　　　　　　　上海的华商证券市场自19世纪70—80年代产生以来，历经北洋政府与国民政府统治时代的发展，到抗战爆发前，其市场已得到初步建立。然而，抗战的爆发却给这一市场以极大冲击，使之呈现出错综

3、复杂的局面。本文所谓“抗战前期”主要是指“七·七”卢沟桥战事爆发——1941年12月8日太平洋战争爆发前的一段时间。纵观这一时期上海华商证券市场的演变，可以发现，出现了政府监管与市场发展之间的背离，一方面是国民政府对上海华商证券市场的管理经历了从“七·七”事变——“八·一三”事变前的竭力维持，到“八·一三”事变——1941年12月太平洋战争爆发前的严厉禁止、坚决取缔的转变过程，另一方面则是上海华商证券市场虽然在国民政府的严厉禁止下，但仍然得到发展，并从政府公债交易转向了华商股票交易。为什么会产生这样的背离？这种背离又说明了什么问题呢？学界对此还未见有深入的探讨，[1]本文试对这两

4、方面分别予以论述，以加深对这一时期国民政府政策及上海华商证券市场的认识。;　　　　　　　　（一）;　　　　　　　　1937年“七·七”事变发生后，消息传来，上海华商证券市场顿起大波，7月8日，各债狂跌，统债乙丙远期均告停拍。此后因华北消息，市价起伏，一日数变，忽因暴跌停拍，忽因狂涨停拍，变化之速，令人莫测，仅据7月12—19日（周一至周六）全周市况就可见一斑，周一，卢案转趋恶化，统一五种一律暴跌停拍。周二，初涨后疲，上落綦巨，跌—元。周三，初开仍软弱不堪，丙丁价相继跌逾4元停拍，二盘突传佳息，忽复腾涨，丁种竟剧升4元余，结果丁涨元，余债小元—元。周四，和平空气充溢于整个市场，丙乙

5、甲一律腾涨4元，涨至停板，回复周二收市价。周五，和战消息传说不一，市价初尚坚昂，旋以本月多头脱手，套利交易，亦属寥寥，市气突软，又跌元—元。周六，银界扶植，套利分起，由疲而坚，计昂涨元—元。全周，统一各债较前周跌—元，九六跌2—元。[2];　　面对此突如其来的剧烈震荡，国民政府对此极为重视，采取紧急措施，尽力维持上海华商证券市场的正常运转。首先，部特令公债司长陶昌善派出主管科长向各及交易所经纪人查询交易情形。[3]接着，7月中旬，财政部邀集中、中、交三行要员商议如何维持债信办法，决议四项：一、即日宣布由各银行照旧套息；二、确定统债最低价，市价如落至最低价，即由部委托中、中、交、农

6、、国货、裕华六行买进维持；三、委托六行维持债市进出账目；四、必要时由财政部检查银行储蓄领款等债券进出账目。当在议定维持公债最低市价时，一种意见认为以66元为最低价格，一种意见认为应为73元，究以何种价格为最低，经请示国民政府军事委员会总裁蒋介石裁夺后，最终确定以八月期丁戊两种70元为最低价。7月22日，财政部将此办法急电上海中央银行副总裁陈行，委托其分别密转中交等五行知照，并由陈行主持，委托六行买进维持，所有此项维持债市损益，概由财政部负担，同时请副总裁陈行将每日进出债券种类、数量、价格制成祥表，一份密呈委座，一份送财政部，以资查考。[4];　　;与此同时，证券市场的动荡也引起了

7、者的极大恐慌，纷纷要求政府采取措施避免损失，维护市场稳定。7月28日，浙江旅沪同乡会即代表投资者致电蒋介石，称：“自卢沟桥案发生以来，市价连日暴跌，若无奸商操纵投机，决无此种异状，再不设法制止，必引起全国风潮，倘国债市价继续下流，中小银行定有倒闭，存款必向外流，为特电呈钧座迅令财政部制止证券交易所经纪人不得接受空头交易，否则严惩，一面令饬中国、、中央三银行尽量套利以维国信而安人心，临电不胜迫切之至。”7月29日，军事委员会将该电文转函财政部钱币司、公债司，要求严予查处。这样，8月