我国货币供给与经济增长关系实证研究

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1、我国货币供给与经济增长关系实证研究：文章利用我国1985-2010年的相关时间序列数据，实证分析了货币供给与经济增长之间的关系。结果表明，货币供给与经济增长之间存在着长期稳定的均衡关系，M1与GDP存在双向因果关系，M2与GDP存在单向因果关系。这一结论表明，通过完善我国“公开市场操作”业务来调节货币供应量在货币政策手段中具有十分重要的地位。　　关键词：货币供给；经济增长；协整检验；格兰杰因果关系检验　　一、引论及相关文献　　货币供给与经济增长的关系一直备受学者们的关注。改革开放以来，货币政策对我国经济的影响也是日益显著的。关于货币供给与经济

2、增长的关系研究，国内外的学者们不管是在理论上还是在实证分析上都存在着很大的争议。基于他们的理论假设和经验数据提取的不同，所得到的结论自然也是有差异的。概括起来，主要有货币供给与经济增长无关论以及货币供给与经济增长有关论两种。　　（一）货币供给与经济增长无关论　　货币供给与经济增长无关，即货币供给的变化只影响一般价格水平，不会对实际产出、就业等经济变量产生影响，也即货币具有中性的特质。古典学派和新古典学派的经济学家们就持此理论观点。　　古典经济学派中比较典型的货币中性观点有：威廉·配第的“货币脂肪论”，约翰·洛克的“货币齿轮观”，萨伊的“货币面

3、纱论”和约翰·斯图亚特·穆勒的　“货币机械观”等。他们主要从货币数量论、萨伊定律和瓦尔拉的一般均衡理论这三个方面对货币供给与经济增长无关论进行了论证。首先，古典经济学家们通过构建剑桥方程式（M=kPY）和费雪方程式（MV=PY），认为在k或V不变的条件下，M的变动只会引起P的变化，而不会对Y产生影响；其次，依据萨伊定律，供给创造需求，总供给等于总需求，货币只是商品交换的媒介和工具，其数量的变化对实际经济产出没有影响；最后，瓦尔拉一般均衡论则在价格和工资具有完全弹性的假设条件下，认为经济总是处于均衡的充分就业状态，货币均衡的实现同其他商品供求均

4、衡的实现过程是一样的，因而货币对经济产出的影响是中性的。新古典主义经济学派则在理性预期和市场出清的假设前提下，通过实际经济周期模型的构建来论述货币供给与经济增长的无关性。他们认为是来自需求方面或供给方面的实际因素引起了经济的波动，而不是货币因素。　　在实证研究方面：Barro通过实际经济产出对货币供给的回归分析，认为预期到的货币供给与价格水平之间有对应的同期联系，并未影响实际经济变量，即预期到的货币供给增长对经济产出具有中性，这一结论与理性预期学派的货币中性观点是相符的。Kormendi，Meguire运用实证方法对50个国家的经济数据进行了

5、研究分析，得出货币供应量不会影响实际经济产出的结论。McCandles，），运用协整检验、单位根检验、格兰杰因果检验等实证方法对我国1985-2009年的货币供给与经济增长时间序列数据进行了研究，认为二者之间有着长期稳定的均衡关系，并且得出货币增长率不是经济增长率格兰杰原因的结论。刘春季通过实证计量模型的构建，对1978-2009年中国的流通中货币量对GDP的影响进行了考察，得出流通中货币量和实际GDP的增长之间没有格兰杰因果关系，即货币只是经济生产活动的一种媒介和工具，是中性的。　　（二）货币供给与经济增长有关论　　货币供给与经济增长有关论

6、，也即货币非中性，货币供给会对经济增长产生一定的影响。瑞典学派的经济学家维克赛尔认为货币供给是影响经济产出的重要因素，并强调政府应该采取货币政策保持自然利率和货币利率的一致性，以消除货币供给对经济产生的影响。凯恩斯和他的追随者们也指出货币是非中性的，政府应当采取适当的货币政策和财政政策来调节社会总需求。弗里德曼等货币学派的经济学家则认为，在短期，货币对经济增长而言是至关重要的，货币供给的变化会引起经济产出、就业和物价等变量的变化。新凯恩斯主：文章利用我国1985-2010年的相关时间序列数据，实证分析了货币供给与经济增长之间的关系。结果表明，

7、货币供给与经济增长之间存在着长期稳定的均衡关系，M1与GDP存在双向因果关系，M2与GDP存在单向因果关系。这一结论表明，通过完善我国“公开市场操作”业务来调节货币供应量在货币政策手段中具有十分重要的地位。　　关键词：货币供给；经济增长；协整检验；格兰杰因果关系检验　　一、引论及相关文献　　货币供给与经济增长的关系一直备受学者们的关注。改革开放以来，货币政策对我国经济的影响也是日益显著的。关于货币供给与经济增长的关系研究，国内外的学者们不管是在理论上还是在实证分析上都存在着很大的争议。基于他们的理论假设和经验数据提取的不同，所得到的结论自然也

8、是有差异的。概括起来，主要有货币供给与经济增长无关论以及货币供给与经济增长有关论两种。　　（一）货币供给与经济增长无关论　　货币供给与经济增长无关，即货币供给的变化