中国华电集团公司

《中国华电集团公司》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、中国华电集团公司2011年度第二期短期融资券信用评级报告大公报D[2011]742号（债）信用等级：A-1发债主体：中国华电集团公司注册总额：120亿元本期发债额度：20亿元本期债券期限：366天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.6201020092008货币资金158.53135.0384.7963.59总资产4,9494,4463,5942,901所有者权益636567436349营业收入7981,3011,052895利润总额42221-69经营性净现金流11723918682资产负债率（%）87.1587.2687.8787.96速动比率（倍）0.3

2、00.270.240.23毛利率（%）11.2810.0613.183.86净资产收益率（%）-2.333.12-20.60应收账款周转天数（天）34.1318.4938.6941.13存货周转天数（天）22.9210.2821.5719.14经营性净现金流利息保障倍数（倍）1.111.431.280.65经营性净现金流/流动负债（%）7.5617.5818.309.64注：公司财务报表自2007年起按照新会计准则编制，2011年6月财务数据未经审计。分析员：陈易安何莹联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Em

3、ail：rating@dagongcredit.com评级观点中国华电集团公司（以下简称“华电集团”或“公司”）是以发电为主要业务的中央直属企业，为我国五大发电集团之一。评级结果反映了我国电力需求较快增长、公司发电装机容量稳步上升、清洁能源装机比例持续提高、煤炭资源控制力度不断加强、营业收入快速增长等有利因素，同时也反映了公司资产负债率水平很高、盈利水平和经营性净现金流受电煤价格波动影响较大等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。有利因素·近年来国民经济的稳步发展带动了我国电力需求的较快增长，长期来看电力需求呈现增长态势；·公司为我国五大发电集团

4、之一，近年来公司发电装机容量稳步上升，发电量持续增长；·公司清洁能源装机比例持续提高，火电装机结构不断改善，主要发电技术指标持续优化；·公司不断加强煤炭资源控制力度，“煤电一体、路港配套、产业集群”的发展格局有利于电煤的跨区域调运、降低燃料成本；·随着发电量的不断增长，公司近年来营业收入快速增长；·公司与多家银行建立了良好的合作关系，对外融资渠道畅通。不利因素·公司负债规模呈上升趋势，资产负债率保持在很高水平，有息负债占比很高，财务费用的增长在一定程度上影响了公司的盈利水平；·公司电源结构以火电为主，盈利水平受电煤价格波动影响较大。大公国际资信评估有限公司二〇一一年八月

5、十六日发债情况本期融资券概况华电集团已于2011年1月在银行间市场交易商协会注册总额为120亿元的短期融资券，分期发行，本期为第二期，发行金额20亿元人民币，发行期限366天。融资券面值100元，采用簿记建档发行方式，到期一次性还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途公司计划将本期短期融资券募集的资金20亿元用于偿还公司总部现有银行贷款，降低银行贷款规模，提高直接融资比例，改善并优化本公司融资结构。发债主体信用华电集团成立于2002年12月，是在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建的国有企业，是电力体制改革后国务院批准成立的五大全国性发电企业集团之一，是经国务院同

6、意进行国家授权投资的机构和国家控股公司试点企业。截至2010年末，公司注册资本金120亿元人民币。华电集团主要经营实业投资及经营管理；电源的开发、投资、建设、经营及管理；组织电力（热力）生产、销售；电力工程、电力环保工程的建设与监理；电力及相关技术的科技开发；技术咨询；电力设备制造与检修；经济信息咨询；物业管理；进出口业务。公司拥有19个分公司、387家子公司及5家A股上市公司，电力资产分布在全国27个省、自治区和直辖市。近年来，我国宏观经济发展态势较好，GDP增速逐年加快，受钢铁、水泥、有色等一些高能耗行业投资升温的影响，中国电力需求总量迅速上升。2008年以来，全球

7、性金融危机对实体经济的冲击逐步显现，对我国经济增长亦产生负面影响，电力需求增速明显下滑。2009年以来，中央政府通过实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有效遏制了经济增长明显下滑态势，全国电力需求实现恢复增长。长期来看，电力工业在国民经济发展中处于优先发展的战略地位，电力需求仍将呈现增长的势头。我国长期以来存在“市场煤、计划电”现象，煤炭价格由市场定价，而火电企业由于上网电价受到管控，购煤成本向下游传导受阻，因此盈利水平在很大程度上受电煤价格波动的影响。2008年，国内煤炭价格上涨给火电生产企业带来了较大的成本压力，全国火电企业盈利水