投资领域风险态度量表的编制

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1、投资领域风险态度量表的编制摘要：根据国内外关于风险态度的文献和结构性访谈结果，编制了投资领域风险态度量表.本研究采用随机抽样方式，选取200名有实际证券市场投资经验的股民为被试，对编制的问卷进行检验，结果显示，该量表具有良好的信度和效度。对性别进行独立样本t检验，发现男女两性在风险态度上有显著差异。　　关键词：风险态度量表信度效度　　　　1.引言　　风险态度是指人对风险所采取的态度，是基于对目标有影响之正面或负面的不确定性所选择的一种心智状态，或者说是对重要的不确定性认知所选择的回应方式。在全球证券市场日趋繁荣的背景下，对于证券投资者真实的投资交易行为及其在投资决策活动中

2、呈现的风险态度等进行研究是一项十分新颖而又极富挑战性的工作。传统的证券市场研究的重点往往在于价格变化和市场波动性，却忽视了对证券市场的主宰者行为进行深入的探究。传统金融理论认为：证券投资者应当是理性的，能根据预期未来的价格变化和对未来风险的估计，以最大效用原则进行个体的投资行为。然而，近些年来国内外大量的研究发现，投资者的交易行为不仅受到外界环境的影响，其自身的风险态度等主观因素在投资者做出投资决策的过程中也起着不可或缺的作用。到目前为止，有关投资者在证券市场非理性的研究基本上是沿着金融学的传统研究范式发展，即通过建立数学模型来分析人的心理变量。而这一点与心理学中提倡的实

3、证研究相去甚远，这可能也是行为金融学发展的一个瓶颈所在。　　行为金融学的很多研究者都对风险态度提出了自己的看法，例如azumdar(1993)指出风险态度对消费者的购买决策有显著影响，冒险者在做购买决策时，倾向于最大化其感知利得而对购买风险不太重视。研究表明，风险态度对投资决策有重要影响。1.表现在选股决策上。风险态度的不同会影响对股票的选择。目前,沪深股市上上市的股票近800种,人们在选择购买股票时,会根据各种情况来进行筛选。风险厌恶者的投资者选股时往往较谨慎,总是选择那些涨幅小的有业绩支撑的稳健型股票;风险爱好者的投资者往往选股时易冲动,易跟风追涨,专门选购热门股、活

4、跃股。2.表现在价位决策上。风险厌恶者往往选购价位被市场低估的实值股;而风险爱好者者选股时较少注意价位高低,只要在市场中出现上涨的迹象立即就买。　　对于风险态度研究的重要性已经得到了大多数学者的认可，但至今为止并没有很好的测量风险态度的工具.因此，我们结合心理学对于态度的研究，尝试编制投资领域风险态度量表.这里主要采用了心理学家Freedman对态度的定义.Freedman将态度的心理成分分为三个部分：认知成分－指人们对外界对象的心理印象；情感成分－指人们对态度对象肯定或否定的评价以及由此引发的情绪情感；行为倾向成分－指人们对态度对象所预备采取的反应.　　本文试图从投资者

5、的真实行为和感受出发，编制一个投资领域的风险态度量表，希望能从一个全新的视角对个体在投资过程中的非理性因素进行探索，同时为日后的相关研究提供一个有较高信度和效度的测量工具。　　2.方法　　2.1编制量表项目　　2.1.1文献研究　　广泛阅读有关风险态度的研究文献，确定以Freedman的态度结构模型为理论基础，参考已有的相关研究，整理归纳量表项目.　　2.1.2结构访谈　　在证券交易所随机选取20名股民，就人口统计变量及对风险的态度看法进行结构性访谈，例如：您作为一个投资者，对风险持什么态度，即您对风险的看法.　　2.1.3编制初测项目　　在在文献研究和结构访谈的基础上编

6、写量表项目，初测问卷有65个项目组成，分为三个维度，分别是风险认知、风险情感、风险行为倾向.问卷采用五点量表，要求被试按照自己的实际情况进行评定.1表示完全符合，2表示符合，3表示有时符合，4表示不符合，5表示完全不符合.部分项目反向计分.　　2.1.4施测　　问卷共发放200份，收回187份，其中有效问卷143份.　　2.2数据分析　　对收集的数据使用spss15.0进行统计分析.　　2.3结果　　2.3.1项目分析　　以总分最高的27%和最低的27%作为高分组和低分组的界限，采用t检验法检验高分、低分组在每个条目的差异，将没有达到显著水平的条目剔除.计算每个题目与总分

7、之间的相关，将相关系数低于0.3的条目剔除.经此处理后，剩余26个项目.　　2.3.2因素分析的必要性与适合性检验　　对剩余题目进行球形Bartlett检验，结果显示,X2=828.796（自由度为325）达到显著，并且KMO=0.675，表示适合进行因素分析.采用主成分分析法对问卷进行初步分析，发现特征值大于1的因素有9个，可解释项目总变异的62.43%.但第4-9个因子只有1-2个项目,删除这些项目后指定3个因子进行因子分析.发现三个因子可解释的方差贡献率为55.53%，进行方差极大旋转后的项目负荷均在0.40以上.根据探