我国股票市场操纵行为现状分析

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1、我国股票市场操纵行为现状分析　　：股票市场是信息密集型市场，股价对信息的变化十分敏感。为保证市场的真实和公平，使所有投资者处在一个公平的市场环境中，客观上要求将所有信息准确及时地披露给投资者。然而在实践中，并非所有的信息都能被及时披露。本文首先介绍了股票市场操纵行为的相关理论，突出表现操纵行为在股票市场是一个不容忽视的部分。然后对于我国股票市场操纵行为现状进行探讨，发现存在监管难度大和监管能力低下，还有制度和股票市场结构性缺陷的原因。最后，针对我国证券市场先后多次出现严重违法违规的操纵市场问题，联系实际，提出要细化相关法律

2、法规，调整监管措施的建议。　　关键词：股票市场；市场操纵行为；市场监管　　我国资本市场已成立20周年，我们除了惊叹我国资本市场迅猛发展所创造的奇迹，同时也可深刻感受到资本市场的发展给我国带来的深远影响。西方发达国家用了长达上百年的时间才发展到现在的证券市场，其间也曾多次上演操纵市场，而我国仅用了20年时间，对操纵行为及其监管的理论研究还相对滞后，我们清醒地看到证券市场上的市场操纵行为十分猖獗，由此给广大投资者利益造成了严重的损害及严重扰乱我国金融市场秩序。因此，通过对我国证券市场操纵行为及其监管进行分析，找出切实有效的监管

3、方法意义重大而深远。　　一、证券市场操纵行为之法律界定　　（一）他国法律对操纵行为的定义　　1.美国关于操纵行为的定义　　尽管美国联邦1934年制定《证券交易法》，开创禁止证券市场操纵行为的先河，然而在整部法律中却并未对证券市场操纵行为进行清楚的定义。美国的一些学者，也曾试图为操纵行为作出科学的界定，并提出了不少各自的见解。由于法律中关于操纵的定义不明确对操纵行为监管的法律已变的很模糊。　　2.欧盟关于操纵行为的定义　　关于市场操纵行为的定义，欧盟采用一般性描述和具体操纵行为相结合的定义方式，它先将操纵行为划分为三种不同类

4、型，其中包含两种类型的交易或委托行为以及散布虚假信息的行为，再通过列举具体操纵行为对定义进行补充。　　3.澳大利亚关于操纵行为的定义　　如果从法律层面上看，关于广义的市场操纵行为，澳大利亚也并未做出统一的定义，而是通过列举的方式罗列出市场不当行为的类型。狭义的市场操纵行为只是作为市场不当行为中的一种，其关于市场不当行为的规定主要体现在2001年联邦《公司法》第7.10部分，共有八项条款。　　（二）我国法律对操纵行为的定义　　对于证券市场操纵行为的定义在我国并没有作统一规定。　　但假如要给操纵行为作一个定义，即市场操纵行为是

5、指任何单位或个人以获取利益、减少损失为目的，利用其资金、信息等优势或者滥用职权操纵市场，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或致使投资者在不了解事实真相的情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场的行为。　　（三）我国证券市场操纵行为的认定　　1.《证券法》对操纵行为的认定　　目前我国对证券市场操纵行为的法律条款主要在《中华人民共和国证券法》第七十七条，它通过列举的方式并设置兜底条款对操纵行为加以禁止，即禁止任何人以下列手段操纵证券市场：　　（1）连续交易操纵。　　（2）约定交易操纵。　　（3）自买自卖操纵。　　（4）以其他

6、手段操纵证券市场。　　2.《市场操纵认定办法》对操纵行为的认定　　《市场操纵认定办法》增加了其他5种相对比较典型的操纵行为，具体如下：　　（1）蛊惑交易操纵。　　（2）抢先交易操纵。　　（3）虚假申报操纵。　　（4）特定价格操纵。　　（5）特定时段交易操纵。　　二、我国证券市场操纵行为监管现状分析　　（一）我国证券市场操纵行为监管现状　　从操纵发生的时间上看，2001、2002和2003年是股票市场操纵发生最频繁的三个年份，分别有18、19和20只股票开始被操纵或正在被操纵。而从操纵的时间跨度上看，时间最短的是上海石化，仅

7、1个月左右，时间最长的是湘火炬，长达7年，操纵时间1年以下的有19起，1年及以上的有25起，平均操纵时间长度为2.12年。　　（二）市场操纵行为监管不足之原因分析　　第一，监管的难度日益增大。操纵市场行为的复杂性表现在：首先，操纵市场行为种类繁多，不同的操纵行为有着不同的认定要件；　　：股票市场是信息密集型市场，股价对信息的变化十分敏感。为保证市场的真实和公平，使所有投资者处在一个公平的市场环境中，客观上要求将所有信息准确及时地披露给投资者。然而在实践中，并非所有的信息都能被及时披露。本文首先介绍了股票市场操纵行为的相关理

8、论，突出表现操纵行为在股票市场是一个不容忽视的部分。然后对于我国股票市场操纵行为现状进行探讨，发现存在监管难度大和监管能力低下，还有制度和股票市场结构性缺陷的原因。最后，针对我国证券市场先后多次出现严重违法违规的操纵市场问题，联系实际，提出要细化相关法律法规，调整监管措施的建议。　　关键词：股票市场；市