我国利率市场化对金融和企业的影响

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1、我国利率市场化对金融和企业的影响　　　　利率市场化改革是金融改革的重中之重，是实现资源优化配置的关键。从1996年银行间同业拆借放开开始，我国利率市场化改革已20余年。人民银行按照“先放开货币市场和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率市场化”。存贷款利率市场化按照“先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、大额，后短期、小额”顺序进行的改革思路。2015年10月23日存款利率上限管制的放开，标志着我国已经基本实现利率市场化。下载论文网　　一、利率市场化的释义　　国内学者对于利率市场化的概念从不同的角度加以阐述。有学者从利率市场化形成机制的角度加以定义：景学成（2003）认为，官方利

2、率和市场利率的不同在于其形成机制上，市场利率是由借贷双方自主确定，而官方利率是由管理者当局直接决定的。孙云峰（2003）认为利率市场化和利率自由化是两个不同的概念，与利率市场化相对应的是利率管制，市场主体根据金融交易的特点，自主决定实际利率，也就是说利率市场化的利率决定权在于市场，由市场资金的供求状况来决定。张桥云（2010）认为利率市场化是指基准利率由央行调控，实际利率是由商业银行根据银行与客户、市场情况等因素进行自主调节。　　二、利率市场化对宏观经济的影响　　1.利率市场化可以扩大国民收入、增加产出。王国松（2001）研究发现经济增长率与实际存款利率正相关，与名义存款利率负

3、相关。王潇（2014）研究也发现，国民经济的增长与利率市场化之间存在一定的相关性，利率市场化改革对发展中国家的影响更大。对于发达国家经济增长率的影响趋于积极，对于发展中国家经济增长率的影响则有正有负，整体综合动向不十分明晰。陆军和陈郑（2014）运用门限向量自回归（TVAR）模型，实证研究发现存款利率约束会在总体上减少产出的波动，而我国基本上都处于存款利率约束状态。　　2.利率市场化可以优化产业机构。李程和梁朝晖（2016）研究发现与民营企业相比，国有企业拥有更多的信贷资源，资金使用效率低下，不利于实现产业结构升级。而利率市场化有助于缓解融资约束，使金融资源得到有效配置，有利于

4、产业结构的升级。李烁和虞力（2016）研究发现利率市场化与银行业产业集中度呈负相关关系，同时影子银行的规模程度与银行业产业集中度也呈负相关关系。利率市场化和影子银行的规模的变化会加剧整个银行业的竞争。　　三、利率市场化对微观主体的影响　　1.利率市场化对金融机构的影响。首先对整个金融行业的影响，巴曙松（2012）通过对美、日、韩、德等国的研究，发现利率市场化会造成银行业竞争加剧，总体数量减少，银行业产业集中度提高。肖欣荣和伍永刚（2011）通过对上世纪八十年代的美国利率市场化的改革进行分析，发现利率市场化有利于加强行业竞争，提高行业集中度，并促进银行业向中间业务进行转型。李斌等

5、（2015）实证研究表明利率市场化与城市商业银行投融资行为呈负相关关系，随着利率市场化的推进，作为中小股份制的城市商业银行，将面临一系列挑战，其经营环境也会更加复杂。左峥等（2014）实证研究表明存款利率市场化有助于减少银行收入的波动，降低银行资本化水平和银行破产概率。王舒军和彭建刚（2014）用VAR模型进行实证检验，结果表明银行短期信贷与利率市场化程度呈正相关关系，经济增长与利率市场化程度也呈正相关关系，虽然利率市场化能够提高信贷资源的配置效率，但是这种作用存在明显的滞后性。其次对存贷款利差的影响，邢光远等（2014）基于82家商业银行的历史数据分析，贷款利率的放开会导致银

6、行业利差定价的缩小，激发银行提供多层次的信贷服务。傅利福和魏建（2014）利用双边随机前沿模型，采用实证分析发现商业银行不存在高利差?F象，但显著高于其合理水平。国内也有学者持有不同的观点，巴曙松等（2012）通过分析美、日、德等国家的利率市场化，认为利差在刚开始时会出现缩窄的现象，但是随着利率市场化的进行利差会趋于稳定或扩大。黄树青和孙璐璐（2014）利用演化博弈理论分析，也认为利率是银行业在利率市场化初期进行竞争主要手段，虽然利差会缩小，但是随着银行业务的逐步调整，利率就不再是主要的竞争手段，银行业的利差也会随之扩大。彭建刚等（2016）研究发现利差与利率市场化之间是倒U型

7、关系，随着利率市场化的推进，利差会出现先扩大然后缩小的变化趋势。　　2.利率市场化对企业的影响。利率市场化对企业的影响分为三个方面，首先从融资约束角度来论证利率市场化对企业的影响，孙刚和毛向乾（2010）采用最小二乘法来研究债务融资决策与利率市场化的关系，结果显示受利率市场化的影响，在民营企业的债务融资决策中长期借款的比率显著下降，而国有企业不显著。沈红波等（2010）基于2001年―2006年中国制造业上市公司的研究样本，研究发现随着金融环境的改善，与国有企业相比，民营企业的融资约束得到了