利率市场化对企业的影响及对策分析

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1、利率市场化对企业的影响及对策分析摘要：利率市场化完成后，企业面临着利率市场化带来的财务成本不确定性，复杂的创新金融产品的选择和运用等挑战。本文分析了利率市场化对金融机构与企业的影响，提出了应对策略，并以Z集团为例剖析了其应对利率市场化的举措及效果。Abstract:Afterthecompletionoftheinterestrateliberalization,theenterprisefacesmanychallengesbroughtbytheinterestrateliberalization,suchastheuncertaintyof

2、interestrate,theselectionanduseofthecomplexinnovationfinancialproductsandsoon.Thispaperanalyzestheinfluenceofinterestrateliberalizationonfinancialinstitutionsandenterprises,putsforwardthecopingstrategiesandtakesZGroupasanexampletoanalyzeitsresponsetotheinterestrateliberalizat

3、ionandtheeffect.关键词：利率市场化；财务成本；融资结构Keywords：interestrateliberalization；financialcosts；financingstructure分类号：F276.1文献标识码：A文章编号：1006-4311(2016)04-0073-030引K20世纪60至70年代，随着金融市场的快速发展和国际化，全球资本流动加速，利率管制限制了银行吸收存款的能力，创新的投资产品让银行存款大量流向证券市场和货币市场，传统银行业务业受到了巨大冲击。从70年代初开始，美国启动了持续16年的利率市场化改革

4、，其他国家和地区也实施了利率市场化改革。中国长期以来实行的利率管制和信贷配给的金融政策对于经济快速增长起到一定的推动作用，但是长期的低利率甚至负利率也导致了重复投资和资金利用率低下。国内长期以来对利率市场化进行了长期研究，但大多都是对金融市场和金融机构的影响分析，鲜有对企业的影响分析。本文通过分析利率市场化对金融市场及金融机构的影响，进而在此基础上剖析了利率市场化对企业的影响，并以Z企业为例，阐述了企业应对利率市场化的策略与效果，主要是从财务管理创新层面以及深化与银行金融机构战略合作两个层面提出了应对的举措及效果。1国内推进利率市场化的背景和进程

5、利率市场化是指资金价格由金融市场主体包括金融机构、企业以及居民等的市场需求和供给决定。从国际经验看，短期内可能导致金融机构融资成本上升、金融创新加速、息差收益下降。国内在利率管制的环境下，银行长期依靠存贷利差，坐拥巨额的息差收入。2010年上市银行的净利润占到了全体上市公司利润的45%o保护性利差给银行体系带来丰厚利润的同时，侵蚀了企业的经营成果。2000-2010年，国内企业息稅前利润中平均有15.5%被财务费用侵蚀，企业的利息和所得税负担达到了息税前利润的40%o在当前国内经济增速放缓，经济加快转型升级的背景下，加快推进利率市场化，将有利于优

6、化资金配置，引导资金投向更具活力和潜力的行业、企业和项目。同时，实际存款利率和投资收益率的增加将提高居民消费能力，从而促进经济增长向以内需为主导的方式转变。中国利率市场化改革始于1996年，总体思路是：先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化。迄今为止，包括国债市场、金融债券市场和企业债券市场等在内的债券市场的利率已经基本实现了市场化；包括银行同业拆借市场，银行间债券市场，贴现、转贴现和再贴现市场等在内的货币市场，也基本实现了利率市场化；外币市场利率市场化已经基本到位。2012年6月8日，中国人民银行放松了金融机构人民币一般存贷款利率的

7、浮动区间范围。2013年7月20日，国内全面放开金融机构贷款利率管制，取消金融机构贷款利率下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。2014年鹿，国家出台了存款保险制度，后续还将推出CDs（大额存单）等创新工具，然后再完全放开存款利率限制，完全实现利率市场化。2利率市场化对金融市场及金融机构的影响对金融市场和金融机构而言，利率市场化可能导致融资成本上升、金融创新加速、息差收益下降，具体体现在：①金融市场结构变化。利率市场化带来的利率趋升预期，将冲击以银行信贷为主的间接融资市场，而以债券、股票、信托、票据等方式为主的直接融资市场将得到更快发

8、展。②金融机构资金成本上升。利率市场化使银行丧失了对低成本渠道资金的垄断优势，其与整体资金市场竞争的结果将促使短期内存款利率迅速上升，并