《资本论》对当前金融风暴的解读

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1、《资本论》对当前金融风暴的解读摘要:本文通过对美国次贷市场与次级债市场的分析，阐述本次金融风暴产生的过程，并揭示隐藏于其中深刻的信用危机及由此而出现生产的相对过剩，这是资本主义社会的固有矛盾所不能克服的，也预示着资本主义必然消亡的历史趋势。　　关键词:金融风暴;次贷;信用危机　　一、金融风暴的产生过程　　2007年3月12日，世界瞩目的美国报导了一则令全世界震惊的消息：美国第二大抵押贷款公司——新世纪金融公司宣布，公司从此不再发放新贷款，由于没有现金付给摩根斯坦利、花旗和高盛等债权人，目前公司已收到上述债权人的催债致函。受此信息影响，该公司的股价很快跌至87美分，被证交所

2、迅速停板，企业面临破产。新世纪金融公司的破产，成为本次金融危机爆发的标志。危机是如何由一个抵押贷款公司的破产，而迅速形成一个席卷全球的金融风暴呢？苦果是这样种出来的。　　美国人一直希望拥有一套自己的房子，但价格远远超过了美国大众的购买力，于是，“房子梦”便牵动着每一个美国人的心。因此，为了实现美国人的这个梦，美国各界便各显神通，其中最活跃的是华尔街——世界银行的中心。各银行、贷款机构、债券公司、信用评级机构等纷纷出招，别出心裁地创造了各种信用衍生工具，以满足各种群体的需要。最引人注目的是贷款机构推出的次级住房抵押贷款，简称“次级贷款”、“次级贷”、“次贷”，是指一些贷款机

3、构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。这种贷款的特点是在前两年还贷的利息很低，而且为固定，但两年后，就要实行浮动利率，还贷压力激增，不过，这种潜在风险，往往被忽视。因此，这种贷款对美国的低收入者有极大的吸引力。抵押贷款公司为了抢占市场，实现利润最大化，纷纷放宽信贷标准，并且过度依赖信用评级机构对个人信用的评级，将之作为划分贷款等级的重要指标，而自己不与借款人进行直接的面谈，更没有对借款人的信用情况与偿还贷款的能力作深入的调查，从而作出正确的判断。在对次级抵押贷款人如此不真实了解的情况下，抵押贷款公司却争先大量投放次级贷款，到2006年底，美国的次贷就达到了6000

4、多亿美元。由此可见，次贷市场的风险有多大。　　华尔街的金融精英们并不是疯子，他们很早就意识到了次级住房抵押贷款的潜在风险，但在高收益的诱惑下，往往估计不足。为了分散与转移风险，他们又创造了另一种信用衍生产品——次级债，它是指基于次级抵押贷款的资产证券化债券，最典型的是债务抵押债券，简称CDO。次级债一般是由投资银行打包次级抵押贷款，然后由信用评级机构对债券进行评级后，在债券市场上发行。通过这种信用工具，便把次贷风险分散给愿意并且有能力的承担者。次级债是一种高收益的投资，很快便成为美国，乃致全球的投资者的追捧。在次级抵押贷款和次级债的强刺激下，美国的房地产一片火爆。房价不断

5、上涨，银行利率长期低水平，促使了消费者疯狂地进行次贷贷款，投资商不断进行投资，投机者更是推波助澜，致使美国房地产，出现了永远升值的繁荣景象与银行利率永不加息的乐观局面。　　然而，美国的次贷与次级债建立的基石，不是美国居民真实的信用与现实的能力，而是寄希望于美国房地产不断升值和银行利率持续低水平的幻想。我们不能不指出，他们忽视并且违背了市场经济的规律：市场经济没有永不衰退的市场。所以，美国联邦储备局，从2004年开始至2006年底，进行连续17次的升息，联邦储备基金利率从1%提升到5．25%后，抵制了美国房地产市场上的投机之风和投资者的利润空间，美国房地产市场便大幅度降温，

6、另外，次贷借款人还贷压力骤增，致使次贷违约率和拖欠率不断攀升，到2006年第四季度，美国次级抵押贷款的拖欠率上升到13．3%，达到了4年来的最高记录。美国次贷拖欠率的大幅攀升，使抵押贷款机构现金断流，戳穿了美国房地产的泡沫，动摇了投资者与社会各界对房地产的信心，加速了次贷市场的恶化。以次贷为基石的次债，因其地基的的崩溃，整栋次级债的大厦也就倒塌了，而它把次贷的风险，通过债券扩散到了全世界，所以，当美国次贷与次级债一出现危机，就会迅速蔓延到全球。　　二、金融风暴背后的信用危机　　关于信用，马克思引用了杜克所说的“信用”，就它的最单纯的表现而言，乃是一种适当的或不适当的信任，

7、这种信任，使一个人，把一定额资本，在贷币的形态或估计有一定贷币价值的商品形态上，委托给别一个人。这个资本额，通常在一定期间之后，就会支付进来的。下面简单分析一下，这次金融危机的始作俑者是如何把信用推进风暴的漩涡的。　　1.银行和抵押贷款公司　　投资者在2005—2006年间对高收益债券的强劲需求使次级债市场异常火红，银行和抵押贷款公司，在次级债高收益的诱惑下，放松了对信用风险的评估与管理，毅然将大批贷款打包成次级债，分块卖给投资者，如金融机构、养老金公司、共同基金等。整个过程，银行与抵押贷款公司只关注贷款的数量，忽视质量，并通