全球化视野看a股new

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1、全球化视野看A股■本刊记者袁园编者按：在目前全球化市场的背景下，看看A股以外的世界，对投资者是有益处的。本刊从本期起，将陆续采访熟悉在美国上市的中概股的专业投资者，以期对读者投资同行业A股公司有所借鉴，本期首先探讨教育培训行业。我们把目光投向世界最大的资本市场，A股在熊市中匍匐了近七年，而同期美股市场却凯歌高进。数据显示，最近三年，上证指数下跌了26%，同期道琼斯工业指数上涨了33%，纳斯达克综合指数更是上涨了63%。　　其中有一个指数比纳斯达克指数更为耀眼，数据显示，纳斯达克的中概股金龙指数（HXC）从2001年以来截至2014年5月30日的累计收

2、益约500%，而同期纳斯达克仅为172%。　　海外中资股，是指在海外市场上市，但主要业务集中在中国大陆，或者大部分营业收入均来自大陆的公司。海外上市中资股主要集中在香港和美国两地。美国上市的中资股，则普遍被投资者称为“中概股”。目前在美国上市的中概股共186只，64%在纳斯达克市场。　　纳斯达克中概股金龙指数（HXC）涵盖了78只在美国上市的主要中国公司，通常被认为是反映中概股整体情况较为全面的指数标的。　　香港中资股多为大型国企，以金融、电信和能源板块占比最高；而美国上市的中概股主要集中在信息科技和互联网领域。更具体地说，在美国上市的中概股主要是以

3、互联网、零售、教育和光伏公司为主。证券市场红周刊2014年7月12日　　互联网渗入到我们生活的方方面面，商业零售、汽车、金融、传媒、房地产、教育、医疗等很多传统领域发生了颠覆式的改变。互联网在现实生活中的影响力同样折射到资本市场上。特别是自2000年新浪、网易、搜狐等首批门户网站登陆美国市场以来，互联网企业日益受到投资人的关注，随着京东和阿里的上市，互联网企业将再次迎来瞩目。　　“未来可能每家企业都或多或少有互联网的属性”—除了互联网代表了未来发展方向，以及互联网企业已经给先知先觉的投资人带来满意收益之外，还有没有其他因素是A股投资者关注的必要条件？

4、这还得从不同市场间的差异说起。美国市场被认为是全球最为成熟的证券市场之一，不同于以散户为主要构成结构的A股市场，美股市场上更为理性的机构投资者占主导地位。另外，美股“自由市场”的基因还体现在T+0交易制度、没有涨跌幅限制、可做多做空、注册制的上市制度、完善的退市制度、更多样化的金融工具等等，相比于美股市场的“开放”，A股更像是一潭无法流动的死水。在这样的机制下，很多现象表明，A股投资更注重“短期”和“投机”，而美股市场更在意基本面的支撑。比如目前A股正在热炒的新股以及次新股。中金公司曾经发布的一份研究报告显示，标普500指数与自身EPS之间高度相关,

5、1990年至今两者的相关系数高达88%（见附图）。附图:美国股指与企业盈利能力相关性高达88%证券市场红周刊2014年7月12日来源:中金公司,研究部　　反观A股，同一行业同一业务，不同市场不同公司呈现出巨大的估值差异。在爱讲故事、喜欢击鼓传花游戏的A股市场，是不是应该真正了解行业发展趋势、优秀的商业模式、行业中龙头企业的合理估值以及仅仅依靠资金驱动的风险？　　那么，我们就从在美股上市的中概股的主要类别为主，以互联网、零售、教育和光伏行业和公司开始，不再人为设置A股、美股、港股的市场界限，让身处这些行业中的专业投资者来传达真实的现状。互联网不是推动教

6、育改革的惟一助力——教育行业会否成为下一个金矿?(一)有人认为，“中国一个行业的爆发一般会有三点特征，一是刚需，二是原来的制度很烂，三是管制，比如房地产行业，原来就是刚需被压制，一旦爆发出来，就是一个20年的大牛市。医疗和教育是中国最典型的另外两个类似的行业”。　有人认为，“互联网变革着传统行业，TMT与传统行业的结合其中机遇无限，比如电商、证券市场红周刊2014年7月12日互联网金融、在线旅游等，在线教育充满机遇”。　　也有人认为，“在电商、服装、房产、汽车火爆之后，人们消费逐步升级，金融、教育、旅游等需求会得到更多人的追求”。教育领域被当做下一个

7、金矿而被追逐，现实真的如此美好么？这个专题我们共邀请了五位嘉宾，本期首先请到雪球人气嘉宾大学教授释老毛就“教育改革”发表看法。互联网教育是主流体制的补充《红周刊》：高考刚过,很多教育现象被再次热议。据悉，农村有些学生自愿放弃了高考,而选择了技校,因为一个本科大学毕业生的收入还不及一个泥瓦工。近日，国务院印发了《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》，如何看待教育改革的必要性和大方向？释老毛：这个时候国务院颁布《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》，是审时度势的一个重要调整，因为目前高等教育资源是供给过剩的，北大清华的优质教育不足，但普通大学本科教育

8、是过剩的，未来很有可能会有一批没有核心竞争力的三流院校关闭、合并，或者转轨为职业教育系列，这是不以人的意志为