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时间:2018-10-23
《零售行业8月消费数据点评:整体底部企稳,食品及黄金消费转暖》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业研究┃行业周报目录本周核心观点4社零增速企稳回升,食品价格涨幅扩大4生活消费回升显著,黄金珠宝逆势上扬4电商增速环比收窄,部分实体业态回暖6悲观预期逐步透支,行业估值不断下探7一周行情走势9下周大事提醒11图表目录图1:社零总额当月同比和实际同比增速(%)4图2:CPI当月同比和食品分项当月同比增速(%)4图3:2018年8月限额以上分品类增速和7月的对比5图4:限额以上黄金珠宝品类增速5图5:上海金交所黄金现货:收盘价:Au9995(元/克)5图6:周大福内地分品类同店增长情况5图7:限额以上粮油食品品类增速6图8:限额以上日用品类增速6图9:限额以上化妆品品类增速6图10
2、:限额以上家电品类增速6图11:实物商品网上零售额累计同比增速(%)7图12:实物商品网上零售额累计同比增速分品类(%)7图13:5000家百货企业销售额增速7图14:5000家超市企业销售额增速7图15:5000家购物中心销售额增速7图16:5000家便利店销售额增速7图17:SW商业贸易行业整体PE(TTM,剔除负值)估值水平8图18:SW一般零售行业整体PE(TTM,剔除负值)估值水平8图19:SW百货行业整体PE(TTM,剔除负值)估值水平8图20:SW超市行业整体PE(TTM,剔除负值)估值水平8图21:本周中信一级行业指数涨跌幅(%)9图22:本季度至今中信商贸零售指
3、数、沪深300指数涨跌幅(%)9图23:本周中信一级行业指数涨跌幅(%)10图24:本年度至今中信一级行业指数涨跌幅(%)10表1:近四周百货、超市、连锁店子行业的涨跌幅10表2:零售股2018年至今涨跌幅前五名10请阅读最后评级说明和重要声明12/13行业研究┃行业周报表3:零售股本季度至今涨跌幅前五名11表4:零售股本月至今涨跌幅前五名11表5:零售股本周至今涨跌幅前五名11表6:行业重点上市公司估值指标与评级变化12请阅读最后评级说明和重要声明12/13行业研究┃行业周报本周核心观点8月社零总额同比增长9.0%,环比提升0.2个百分点,终端需求在增速中枢9%的水平逐步企稳,
4、零售行业估值也消化至2010年以来的低位水平,于行业增速与估值寻求动态平衡的过程中,我们建议关注两条投资主线,一是消费增速趋缓背景下的龙头企业市场份额的提升,从而带来渠道议价力和渠道盈利的强化;二是具备需求韧性的细分子行业,具体就8月数据而言:1)农产品紧供给使得8月食品价格涨幅扩大,以此为背景,食品和日用品品类增速的上移成为8月社零增速环比提升主因,实体超市业态持续回暖、线上食品亦在加速增长与之形成交叉印证,短期食品价格上涨的催化、中期行业模式创新有望驱动效率提升、长期作为必需消费品渠道的需求韧性,使得当前时点超市板块投资性价比突出;2)或因避险情绪的上升,今年以来黄金珠宝品类
5、增速逆势改善,叠加头部品牌渠道下沉、品类优化战略持续贯彻,优质黄金珠宝企业有望迎来良好发展机遇。基于此,我们建议关注超市和黄金珠宝板块投资机会,重点推荐生鲜超市龙头永辉超市、家家悦,品牌价值突出的老凤祥、周大生,同时持续重点推荐比较优势突出有望持续赢得市场份额的苏宁易购、天虹股份。社零增速企稳回升,食品价格涨幅扩大8月整体社零增速环比略有回升,中枢仍位于9%附近。2018年8月社零总额同比增长9.0%,环比提升0.2个百分点,实际同比增长6.6%,增速环比提升0.1个百分点,1-8月份,社会消费品零售总额同比增长9.3%,增速与1-7月份持平,整体来看8月份社零增速略有加快,延续
6、了今年以来的平稳增长趋势。商品价格延续提升趋势,食品价格单月涨幅扩大。8月CPI同比增长2.3%,环比提升0.2个百分点,延续了自二季度以来的改善趋势,而8月CPI涨幅的扩大主要与食品价格的上涨有关:8月CPI食品价格分项同比上涨1.7%,环比较大幅提升1.2个百分点,主因高温多雨天气影响下鲜菜鲜果价格涨幅较大,而今年夏季高温且持续时间长使得生猪生长迟缓,叠加局部地区疫情共同导致市场供应偏紧,猪肉价格降幅持续收窄。图1:社零总额当月同比和实际同比增速(%)图2:CPI当月同比和食品分项当月同比增速(%)2520CPI当月同比食品当月同比2015151010552008-04200
7、8-082008-122009-042009-082009-122010-042010-082010-122011-042011-082011-122012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082010-12010-62010-112011-4201
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