创业者：你真需要vc吗

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1、创业者：你真的需要VC吗　　前几天跟两个创业者聊天，他们让我帮助介绍VC.其中一个创业者做的手机端应用的产品尚未完成，但资金快撑不住了，他从网上搜索了满满一页的VC名单，让我帮他挑挑哪些合适。我告诉他找VC基本没戏，找朋友筹钱吧，但还是应他的要求，硬着头皮给他挑出了三、五家VC.另外一个创业者开了一家精品服装店，1年销售额40万元左右，利润率50%，问我什么时候能去找VC.我说等他开了20～30家店、收入做到千万级别、管理模式成形之后，VC才会感兴趣。他回了句：“那我还要他的钱干什么？”　　我想这应该不是少见的现象，很

2、多创业者都面临这样的问题：“我现在适合找VC吗？”　　你能给VC想要的回报吗？　　很多人喜欢把企业向VC融资比作求婚，VC投资了，就是双方结婚了，一起过日子。但VC与被投资企业“结婚”的目的不是白头偕老，而是想着尽快离婚、分家产——退出。一般情况下，VC的退出期限通常是3～5年，他要把自己所持的那部分股份卖掉，这也通常代表整个公司将会易手或者IPO上市。之所以说VC卖掉自己的股份，会导致公司被整体卖掉，是因为很少有买家会对一个非上市公司的少数股权有兴趣（一家VC通常至多只会持有30%～40%的股份），VC会通过双方签署

3、的投资协议来达到这个目的。但是，不是每个创业者都希望自己的公司被卖掉或上市，也不是所有的公司都可以卖掉或上市。　　假设某家小公司，两个创始人各持有40%的股份，公司的产品有一定的客户基础。公司之前融过150万元的天使资金，天使投资人占20%的股份。他们想找VC融资2，000万元，用于发展客户和提升品牌。　　对于创始人来说，如果他们马上将公司以3，000万元的价格卖掉，这样他们每人可以拿到1，200万元，这对于才创业几年的创业者来说，已经很不错了。　　而如果他们向VC融资2，000万元，投资前估值3，000万元，并给未来

4、的管理团队留下15%的期权池，这样，公司的股权结构为：VC占40%、两名创业者各18%、天使9%、期权池15%，如果创始人还要挣1，200万元的话，公司必须以7，000万元左右的价格出售。要获得这个级别的估值并不是一件容易的事，这样的公司通常需要有一定的品牌、完善的商业模式和一定的客户基础。　　另外，对于VC来说，他们对7，000万元的收购是不会有兴趣的。因为那样的话他们只能拿回2，800万元，这样的回报情况可以忽略不计，由于有很高的投资失败率，所以VC对每个投资项目都会期待10倍以上的回报率。所以，VC倾向于推动公司

5、继续发展，拓展市场、研发新产品等，这些都会增加风险，需要更多资金，并会对股东的股权进一步稀释。　　这家VC给公司投资了2，000万元，占40%的股份，那他期望退出时所持股份能值2亿元，对应的公司总价值就是5亿元。这是最简单的情况，而通常情况下，下一轮的VC融资会对股份产生稀释（假定前一轮VC不追加投资），所以在最终退出时，前面的VC所占股份很有可能已远不到40%，假设是20%.那么，公司需要估值10亿元才能达到其退出目标！那么，你的公司能价值10亿吗？价值10亿的公司要到达什么财务指标？每年需要至少3，000～5，00

6、0万的利润，营收很可能是3亿～5亿甚至还要高，并且收入及利润还得每年以50%以上的高速增长！创业者需要掂量一下，这样的指标你能做到吗？　　很多创业者会做出明智的选择。最近Yahoo收购了Jumpcut公司，这家公司只拿过天使投资，没有VC介入。创始人的这种做法，比拿股份换VC的钱获得的回报更为丰厚。　　有一个寓言故事：狮子可以捕食羚羊和田鼠，抓田鼠随时都行，但是消耗的能量比吃田鼠获得的能量还多，所以靠捕食田鼠的话，狮子会饿死；只有捕食羚羊，狮子才能存活下去。绝大多数企业，都好比田鼠，不是VC眼里能够卖掉或上市的对象，而

7、Youtube、百度则好比羚羊。　　你能承受VC带来的压力吗？　　VC的工作是给出资人（LP）创造回报，要实现这个目标，他们就要去发掘能成为羚羊的企业。所以，对于一些有出色技术和稳定团队的公司，不要轻易接受VC的钱。假如公司只需要很少的资金就可以起步、成长，或者由于产品的特性、面临的竞争、商业模式的限制、市场容量的限制，被并购是一个更可行的出路的话，那么远离VC、找周围的朋友筹一些钱是更好的选择。　　创业者如果拿到VC的钱，至少会面临一下几个麻烦：公司小规模退出的可能性没有了，即便有，创始人也不太可能挣到什么钱。还是举

8、上面那个例子，即便公司最后以1亿元的价格出售了，创始人18%的股权能够得到多少呢？是1，800万元吗？错！因为通常VC在投资协议中会要求优先清算权、参与分配权和最低回报倍数，假如VC要求的最低回报倍数是3倍，并且有参与分配权的话，VC先拿走投资额2，000万元的3倍，即6，000万元。对于剩下的4，000万元，包括VC在内的全体股