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1、如何控制企业并购的财务风险 摘要:现今我国经济高速增长,煤炭企业并购也成为今后资本运营与企业发展的必然趋势。本文对煤炭企业并购中可能存在的财务问题与风险控制进行了探讨。下载论文网/3/ 关键词:企业并购煤炭企业财务风险 企业并购活动是高风险经营活动,风险贯穿于整个并购活动的始终,其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。以我国的煤炭企业为例,现今的煤炭企业发展迅速,煤炭企业为长期发展而进行多源化多角度的企业从组,不仅仅为了抢占资源和增加利润,更多的是采取并购的方式进行市场扩张,而并购失败案例时有发生,如何对并购交易中存在的风险进行
2、合理的分析和有效的控制,是目前煤炭企业应认真对待的问题。笔者从科学的角度出发,并结合自身多年的工作经验,详尽的分析了企业并购中的财务风险和具体的控制方法。 ▲▲一、针对煤炭企业并购的财务风险 煤炭企业的定价风险 煤炭企业的定价风险指的是煤炭企业的对并购一方的净资产值和利润回报值的评估,这个评估值有时会超过收购方自身所承受的能力,既使要并购的煤炭企业业绩很好,但较高的评估值无法给并购方较为满意的回报率。煤炭企业的定价风险由两个基本要素组成,首先是煤炭企业的财务报表风险,既在收购时的评估价格主要是依靠所要收购的煤炭企业财务报表,年度财务报
3、告等报表组成。但报表信息的真实性和准确性不能判定,这就给并购方带来了潜在的风险。其次是并购方的企业价值风险,既企业并购时的净资产、债务等进行价值评估,但也存在着信息也失真和不准确的问题。 煤炭企业并购的融资风险 煤炭企业并购的融资风险主要是并购资金的保证和资金来源的风险,其主要是指并购资金在时间和数量上是否有充分的保障,并切融资方式是否合理,企业负债对并购后的企业经营是否有影响等。现今的煤炭企业融资风险主要有两个因素组成。首先是融资能力的因素,融资能力主要是内源融资和外源融资两个方面,内源融资主要是利用企业现有的资金和企业利润做为融资的资金来源
4、,一般内源融资成本较低并受企业利润限制,较多的采用内源融资会影响企业的资金流向。外源融资是指债务融资和权益融资等方式,方式的确定主要由融资渠道的多少,企业利润、市场前景等组成。其次是融资结构,既企业的债务和股权结构。企业融资结构是否合理,是融资风险的主要体现,当煤炭企业并购后,企业利润未能达到预期值,负债利息高于企业利润时就会产生支付风险和还本风险。在股权为主要融资结构中,股票的发放将企业的控制权交给了股东,如股票发行量较大,并购方会面临被收购的风险中,而且并购后企业利润不好会使股东利益受损。 煤炭企业的支付风险 一般的支付方式主要以现金支付、
5、混合支付、换股并购等方式组成,支付风险也与资金的流动性和股权稀释有关,支付风险主要表现在两个方面:首先是现金支付的流动性风险以及最终由流动性风险而造成的债务风险,现金支付会给企业的资本运营带来较大压力,并且容易使企业的资金链断裂。其次是从被并购的企业角度看,被并企业会因为资本利润和资本增益的不确定,新公司的股权分配等因素,而拒绝现金支付,这将给企业并购带来风险。 ▲▲二、煤炭企业并购的财务风险控制 企业价值评估风险的控制 煤炭企业并购的评估风险控制主要是聘请会计师事务所、资产评估专业中介机构对目标企业进行资产,财务、负债和经营情况等做
6、出真实可靠的鉴定与评估。在并购前的评估中要经双方共同商议选定评估的中介机构,重点侧重于中介机构的资质情况和从业年限,确保评估审计的可靠性和权威性。在风险控制的评估中还要比较同行业的财务情况,以此来判断评估企业的财务状况和财务结构的合理性。在风险评估中也要关注煤炭企业的关联交易,必免交易转嫁风险。主要是目标企业为母公司或第三方提供资产抵押等,这样就可能形成负债,一般企业之间会以非市场价格的形式来转移资产,或通过第三方企业拆借资金等手段占用企业资金。 煤炭企业融资风险的控制 从近年煤炭企业的并购看,并购现金紧张是煤业集团主要应回避的风险,在并购中应
7、注意现金流量的稳定性,并及时的对自身现金流所造成的企业影响进行处理,不能因并购而影响企业自身的现金流量。如果是挪用的企业内部流动资金来进行并购,就要考虑企业并购后的现金流量,并保证并购后企业利润高于流动资金贷款的利率。如果企业通过贷款来进行并购,可通过独立法人相互担保的方式进行贷款。 资产及债务风险的控制 在煤炭企业并购前,并购企业应对目标企进行资产和负债进行真实有效的调查,在并购中对要求并购企业出示企业资产和负债明细,对价值较大的资产进行实地核查,做好隐性债务的工作,并购价款的确定,应当考虑资产的不实和隐性等问题。相对于并购后的固定资产,企业
8、要从自身的发展出发,对已并购的固定资产进行合理的利用和废弃,非流动资产或其它资产要通过企业财务进行监管处理。煤炭企业并购后
