青岛啤酒捆绑式筹资

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1、一、企业概况（一）、企业简介青岛啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下简称“青岛啤酒”）他的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它于1995年12月27日取得按中外合资股份有限公司注册的企业法人营业执照。青岛啤酒股份有限公司发行的H股自1993年7月15日开始在香港联合交易所有限公司之主板上市（股票代码0168.HK），而A股则自1993年8月27日开始在上海证券交易所上市（股票代码600600），是中国首家在两地同时上市的公司。现任名誉董事长金志国，董事长张明波，总

2、裁黄克兴。上世纪90年代后期，青岛啤酒运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，在中国18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。公司下辖青岛啤酒一厂、二厂、四厂、扬州啤酒厂和青岛啤酒麦芽厂五个生产企业及青岛啤酒实业开发公司、广发实业公司。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告BarthReport依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质

3、量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。（二）、行业地位青岛啤酒在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第三百一十九，2007年度中国企业500强排名中名列第三百二十五。2010年度，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的，“华樽杯”第二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，青岛啤酒股份有限公司在中国酒类企业中名列第3位，品牌价值为278.74亿元，在中国啤酒类别中名列第1位；在山东省酒类企业中名列第一。（三）、发展简史一九九三年六

4、月经国家体改委批准，由原青岛啤酒厂作为独家发起人，并在吸收合并原中外合资青岛啤酒第二有限公司、中外合作青岛啤酒第三有限公司及国有青岛啤酒四厂的基础上，创立了青岛啤酒股份有限公司，成为全国首批九家境外上市的股份制试点企业之一。青岛啤酒于九三年六月在香港发行了H种股票并于七月十五日上市，为首家在香港联合交易所有限公司上市的中国企业，同年八月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在上海证券交易所上市。募股后公司股本总额为90,000万股（每股面值为人民币1元），其中：国家股为39,982万股，占总股本的44.42%；法人

5、股为5,333万元，占总股本的5.93%；外资股为日本朝日啤酒34,685万股，占总股本的38.54%;国内公众股为10,000万股，占总股本的11.11%。2009年6月6日下午，青岛啤酒集团与山东省商业集团在济南正式签署战略合作协议，青岛啤酒与鲁商集团实现创新性的跨行业合作，以2.5亿的价格取得了趵突泉啤酒的品牌、销售网络等无形资产，根据协议，青岛啤酒公司出资收购济南鲁商趵突泉啤酒销售有限公司100%股权和“趵突泉”系列商标权等，鲁商集团退出啤酒生产行业。青啤与趵突泉啤酒之间12年的啤酒大战落幕。二．青岛啤酒

6、的企业筹资策略企业经营的根本目的在于盈利，但企业若没有资本投入是难以实现盈利的，因此筹资对于任何企业来说都是决定其生存和发展的重要问题，而筹资又有代价的，不同的融资方式，企业付出的代价也有所不同。就中国上市公司筹资现状而言，股权事资是其主要融资方式，上市公司的资产负债率普通较低。就在此经济环境之下，青岛啤酒股份有限公司突破陈规、勇于创新、创造性地采取了增发与回购捆绑式操作的筹资策略。2001年2月5日至20日,公司向社会公开发行了人民币普通股1亿股,每股发行价7.87元,募集资金净额为7.59亿元,增发新股所占股

7、本比例应该为8.89%。实际上,增发A股的比例为H股的25%左右,已经超过了原来规定不超过H股20%的限制。从青啤增发A股募集资金的投向看,主要投资于收购部分异地中外合资啤酒生产企业的外方投资者股权,以及对公司全资厂和控股子公司实施技术改造等,由此可以大大增强该公司的盈利能力。根据青啤预测,增发后的盈利预测为2001年每股0.171元,比2000年要增长80%。现在,青啤回过头来又要准备回购H股,计划回购H股的股份数为3468.5万股,若按每股净资产值2.36元算,仅花去8185.66万元,却可以缩减股本比例为3

8、.46%。若此次回购能成功实施,不仅可以缩减股本,而且还可以在原来预测的基础上增加每股盈利。我们发现,青啤之所以在实施了增发A股后,想再度进行H股回购,根本的原因在于港市与内地股市之间存在着套利空间。因为,与香港股市相比,由于内地股市的平均市盈率较高,青啤在内地融资不仅可以获得更多的筹资额,而且还可以降低它的筹资成本,当然增发A股会增加总股本,并对每股收益产生一定的影响。