低风险里求收益

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1、低风险里求收益　　CPI攀高，投资环境不景气，2008的第一个季度给投资者出了一个难题。在这样的背景之下，少输即是赢，通过低风险投资保全资产，获取一定的收益率是我们的目标。下载论文网　　　　2008年的开局给投资者带来了两重困局――方面，CPI指数连续攀升，对实际投资回报率起到了不小的侵蚀作用；另一方面，投资市场面临连续调整，A股市场风光不再，受连累的不仅包括股票、股票型基金，一些以股票和基金作为投资标的的信托产品、理财计划也受到了较大的影响。　　在这样的背景之下，寻找一些可行的低风险投资途径作为避险途径，不失为一种稳健的选择。不过在选择低风险的投资产品时，仅仅将收益率与同期的银行存款利

2、率相比较并不足够。作为财富最大的敌人之一，通胀给我们的投资选择造成了很大的威胁，因此投资产品目标收益率的选择至少要高于全年的通胀预期。按照今年国务院政府工作计划的目标，将致力于把全年的CPI涨幅控制在％的范围之内。因此，我们在对低风险投资产品进行筛选时，设定投资基本上可以实现％或以上的预期收益率目标。　　　　关注分离债中的机会　　　　在股市大幅震荡、债市平台整理的市场环境下，分离交易可转债反倒是走出了别样的行情。以周刊曾在去年年末介绍过的分离可转债国安债1为例。由于遭受前期市场的?售，2007年12月24日，国安债1的收盘价为元。而3个多月之后，该债券的交易价格已上升到元(2008年4月

3、16日数据)，区间收益率达到了％。　　尽管随着分离债的交易价格走高，这种投资产品的内在收益率受到了一定的影响，但是从整体的内部收益率水平和产品风险来看，分离债不失为一种可行的低风险投资对象。　　仍然以国安债1来作为例子。目前国安债1的收盘价为元，短期来看交易价格继续上升的空间并不大，但是如果投资者持有到期将获得一笔较为稳定的收益。国安债的债券期限为6年。假设我们现在以元的价格购入一份国安债1，那么在6年的持有期间，每年将获得一次派息。根据国安债l的发行公告，派息率为％～％，如果按照最低值％来计算，每年债券的派息为100元×％=元。在到期之日，债券可以以100元／份的价格售回。那么可以简单

4、地得到债券的年收益率约为(100+×)/×6×100％=％。　　但这种计算方法中没有考虑进时间价值因素。如果使用债券收益率计算器，并把目前％的5年期以上定期存款利率作为折现利率的话，可以得到这笔投资持有到期时，内在年收益率将达到％。再加入每年债券派息需要缴纳20％的所得税因素，税后的年收益率也将达到％。不仅高于同期的定期存款税后收益，在流动性上也赋予了投资者更多的优势，为投资策略的转换保留了相当大的余地。　　同时，如果投资者选择合适的时机，待调整后择机参与，可以进一步提高其内在收益率，并可以获得更大的短期获利的空间。与国安债1相类似，07云化债、06中化债的税后年收益率也达到了％以上，这

5、些产品值得投资者关注。由于内在收益率决定投资价值，这类债券如果出现价格大幅波动或是调整时，将是一个很好的入场机会。　　　　参与信托贷款类理财产品　　　　信托贷款类理财产品，也是投资者可以考虑的一个投资方向。在目前不少银行所发行的人民币理财产品中，有相当大比例是通过产品的发售募集信托资金，用于指定项目的贷款。尽管信托贷款类理财产品属于非保本的浮动收益产品，最大的风险主要来自于贷款企业的兑付风险。但是从已有产品的运作以及信托贷款类理财产品的设计来看，一般在募集前期就已经确定了投资目的，同时银行也会加入资金监管，必要时还会引入连带责任担保，因此信用等级较高，收益率也胜出一筹。基本上可以接近CP

6、I的预期年涨幅。　　如招商银行新近募集的一款信贷理财计划――“金葵花”招银进宝之信贷资产34号理财计划，就是典型的代表之一。据产品说明介绍，募集资金的主要投向为上海房地产经营(集团)有限公司、上海普天邮通科技股份有限公司的两笔贷款。该产品的投资期限为281天，预期在扣除信托费用和招商银行的财务管理费用后，可以达到的年收益率为％。　　但需要提醒投资者的是，信托项目下信托资产如果未能如期收回，不仅投资者的收益会受到影响，本金也有可能出现损失。招行对于该产品的划分为R3级，按照内部的风险控制标准属于稳健型产品。对于投资者来说，则应当根据信托计划中借款公司的实力、中间的担保等环节，进行投资项目的

7、选择。　　与该项目比较类似，兴业银行最近也在各地推出了一些信贷理财计划，收益率也高出市场平均水平。如兴业银行南京分行近期在江苏地区所推出的一款“特?理财计划”，募集的信托资金用于购买兴业银行南京分行的优质信贷资产，主要集中于基础设施、交通、化工等行业。据悉，这一理财计划的投资期限为290天，扣除银行管理费后的产品年预期收益率将达到6％。　　此外，由于“打新股”产品收益大幅缩水，最近银行主力推出了一些短期灵活的票据理财产品。尽管这些产