人民币对美元汇率变动对美国失业率的影响

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1、人民币对美元汇率变动对美国失业率的影响　　摘　要：本文首先分析人民币汇率对中美进出口贸易的影响，分析显示：人民币汇率升值对中国对美国出口有负面影响，这种影响对减少中美贸易逆差具有一定作用；人民币升值对美国对中国出口的影响，即中国进口美国商品与服务贸易额的影响很小。同时由于中美贸易的高度互补性，人民币汇率变化对美国从中国进口商品价格具有传递效应。从这一角度分析，人民币升值对美国失业率的减少具有负面影响。然后直接对人民币汇率和美国失业率直接建立最小二乘估计模型，分析双方的关系，并通过Eviews的分析以及对结果分别进行关于异方差和自相关的检验，发现人民

2、币汇率与美国失业率的相关性在2004年以前并不显著，2005年7月以后，美国失业率也没有随着人民币升值而下降，反而因为金融危机出现大幅上升。本文预测结果意味着人民币升值并不是解决美国就业问题的有效方法，并提出了相关的政策建议。　　　关键词：人民币汇率　美国失业率　最小二乘法　　一、引人民币对美元汇率变动对美国失业率的影响　　摘　要：本文首先分析人民币汇率对中美进出口贸易的影响，分析显示：人民币汇率升值对中国对美国出口有负面影响，这种影响对减少中美贸易逆差具有一定作用；人民币升值对美国对中国出口的影响，即中国进口美国商品与服务贸易额的影响很小。同时由

3、于中美贸易的高度互补性，人民币汇率变化对美国从中国进口商品价格具有传递效应。从这一角度分析，人民币升值对美国失业率的减少具有负面影响。然后直接对人民币汇率和美国失业率直接建立最小二乘估计模型，分析双方的关系，并通过Eviews的分析以及对结果分别进行关于异方差和自相关的检验，发现人民币汇率与美国失业率的相关性在2004年以前并不显著，2005年7月以后，美国失业率也没有随着人民币升值而下降，反而因为金融危机出现大幅上升。本文预测结果意味着人民币升值并不是解决美国就业问题的有效方法，并提出了相关的政策建议。　　　关键词：人民币汇率　美国失业率　最小二

4、乘法　　一、引言　　最近，美国政府频繁就人民币汇率问题向中国施压，按照美联储和美国政府的逻辑，人民币兑美元的汇率水平，能够在一定程度上左右美国经济发展，影响美国的贸易赤字和失业率问题。人民币汇率低估对美国失业率上升有影响吗？　　本文将通过实证分析，采取最小二乘估计，静态分析人民币汇率对美国失业率的影响，并提供相关政策建议。　　二、理论基础　　相比美国汇率的波动，人民币汇率的变动一直是温和的，中国在汇率变动问题上也一直持谨慎态度。其实这是有深层次的原因的。克鲁格曼在《萧条经济学回归》一书中指出，一个国家在当今的国际经济体系中面临“三难选择”，即下述三

5、个目标中，只能达到两个，不能三个目标同时实现：①各国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本的完全流动性。中美在这个问题上作出的选择是不同的。中国通过限制资本的完全流动来实现货币政策的独立性和汇率的稳定性，因为作为一个发展中国家，国际资本市场对其信心不足，往往存在资本大量外逃导致货币贬值过度的危险，因此限制资本流动是一种必要的措施。美国则选择了货币政策的独立性和资本的完全流动，实行浮动汇率制，因为美国是一个发达国家，国际资本市场对其信心较强，资本大量外逃造成货币过度贬值的可能性较小，所以美国对汇率不稳定具有较高的承受性。从萧条经济学的角度上看，美国

6、在汇率问题上向中国施压似乎并不能解决中美贸易难题，因为中国在“三难选择”中选择了货币政策独立性和汇率的稳定性，只开放经常账户，不开放资本账户【3】。　　　同时，人民币汇率的变动对美国进口中国商品的价格存在汇率传递效应。汇率传递效应是指因进口国和出口国的双边汇率变动1%而引起进口方以本国货币计价的进口价格变化的百分比。如果进口价格完全反映完全反应汇率的变化，则是完全的汇率传递，但是没有实证分析支持完全传递的假设。当进口价格部分反映汇率变化，就是不完全传递。Krugman把由汇率变动导致的出口商调整加成比例定义为依市场定价(pricingtomarke

7、t，PTM)，首先对汇率价格传递不完全性进行了解释【4】。当汇率发生波动时，出口厂商会进行调整出口产品的加成份额，减轻汇率波动对出口市场价格产生的过度影响，保持其出出口价格的竞争。Dornbush利用产业组织理论分析了几种模型中汇率变动的价格传递【5】。在给定本币表示的劳动力成本的条件下，价格调整的程度取决于产品的替代程度、国内和国外厂商的相对数量以及市场结构。产业内差异化程度越高、国外出口厂商相对于国内厂商的份额越大、市场集中度越高会赋予出口厂商更大的权力维持成，从而导致较高的汇率传递率。邢予青（2010）采用标准加价模型实证分析了在不完全竞争市

8、场中人民币汇率对日本美国进口价格的传递效应，估计人民币汇率变化对美国进口价格指数的传递效应，短期约23%，长期约47%【6