欢迎来到天天文库
浏览记录
ID:21486246
大小:34.50 KB
页数:13页
时间:2018-10-22
《2009-谁最乐观 谁最悲观》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、2009:谁最乐观谁最悲观 在一片下跌的悲惨声中,股市告别了2008年,迎来了2009年。2009年市场是会继续乌云密布,还是会阳光灿烂?投资者能否解套,寻找到更好的投资机会?各大投资机构在年终岁尾都发表了他们的研究结果。对2009年市场作出各自判断,既有悲观的也有乐观的。或许预测的理由都是很充分的,但市场的运行并不会与多数人的看法一致,往往会发生很多意外。也许正是市场的不确定性,使得投资充满了魅力。下载论文网 股市:低至1200高达3000 最悲观:上证综指最低1200点 中信建投预计2009年上证综指运行区间为1200点至
2、2700点。 中信建投认为,从一个经济运行的长周期来看,经济危机、股市危机、金融危机往往相应而生,三者所体现出的周期性也可以归结为经济周期、股市周期与流动性周期。股市历来被称作经济的晴雨表,其相关关系不言而喻,而随着全球虚拟经济规模日益扩大,流动性周期与股市周期结合越发紧密,流动性对市场的影响也逐步加大。 就美国而言,股市由熊转牛之前,往往都表现为流动性开始表现为充裕,领先的时间大概在3-12个月左右。而在股市下跌之初。往往伴随着流动性同步的紧缩。特别是对于本次次贷危机之前,流动性早在2006年年末就开始出现明显的萎缩,而股市仍然一路高歌
3、猛进,直到2007年8月次贷危机爆发,股市才掉头向下。 流动性周期给予股市的预警作用,在这次危机中体现无遗。就日本而言,股市周期与流动性周期相关性更为明显。流动性由松到紧或由紧到松成为股市重要的指导性指标,其领先的时间大概在3-6个月。 就中国而言。股市周期与流动性周期同样具有极高的关联性。股市的上涨往往伴随着流动性的同步提高,其时间差大概在3-12个月不等。而在市场筑底的过程中。M2增速通常比M1快6%-13%。最新的统计数据显示。我国2008年10月份M1与M2增速缺口为%,显示出流动性正在复苏,市场进入筑底阶段。 统计显示。美国股
4、市大的调整幅度都在30%以上,平均历时15个月,波谷平均估值水平为倍。对比而言,中国股市大的调整幅度在40%以上,平均历时20个月,波谷平均估值水平为27倍。可以看出,就时间而言,本次调整似还嫌短,但就空间而言,已经远超平均跌幅。 中信建投认为,此次市场大幅调整,除去经济和上市公司盈利方面,最重要的是大小非产业资本直接进入二级市场套利。通过对产业资本减持和与海外股市估值比较。可以认为2009年市场运行点位在1200-2700点之间。 除了中信建投外,海通证券认为,1300点将是一个安全边际。海通证券表示,静态地分析,沪综指到达1300点附
5、近时,1-5倍的PB水平下很多行业将逼近净资产边界,除了净资产可能含水量较高的行业不会受到产业资本的认同之外,其他绝大部分逼近净资产的行业可能会得到产业资本的认可,这一区域的安全边际将显现出来。不过,如果动态考虑净资产的问题,预计净资产缩水之后的大盘安全边际还将略微比1300点下滑一些。 中金公司判断A股估值风险仍未充分释放,还有10%至20%的下行空间。 最乐观:上证综指最高可达3000点 银河证券乐观表示,目前股市正处于暴跌后期,2009年沪指在2500点至3000点波动。 银河证券认为,从长期看,中国经济进入L型增长阶段,2
6、009年经济增长仍会惯性下降,预计2009年上市公司利润增长7%。2010年上市公司利润增长15%。 目前A股市场已被低估,股市处于暴跌后期,进入产业资本可接受的价值区间,与国际市场相比A股不再昂贵。在国际资本流动新兴市场化、国内流动性宽松、A股供求关系改善以及资产配置困境的共同影响下,A股吸引力正在增强。 银河证券预计,2009年A股回报率接近36%,其中盈利增长回报率为7%,估值提升回报率为%,股息回报率%。上证指数的合理估值中枢为2548点。波动区域为2500点到3000点。同时,如果流动性释放、平准基金等稳定市场的政策出台,A股估
7、值中枢将被提升至2900点以上。 稍乐观的是,国泰君安认为,上证综指可达2800点。经济陷入通缩后,股市一般都会有反弹,主要原因在于估值水平的提升。估值水平提升的依据主要在于:通缩往往伴随利率水平下调,无风险收益率下降,部分抵消股权风险溢价上涨;经济在真正陷入通缩前,市场往往经历大幅下跌,进入通缩后,市场开始憧憬未来业绩反转,从而给予较高估值,市场出现反弹;在扣除物价影响后,实际利润增速数据好于名义数据。 国泰君安认为,结合通缩背景,2009年上半年A股可能只有结构性机会,并探寻业绩底。随着国家刺激内需政策效果逐步显现、房地产市场2009
8、年三季度见底转暖和国际经济形势逐步趋好,市场可望迎来上涨。2009年上证指数合理波动区间为1800-2800点,市场上涨的主要动力来自估值水平提升。 对于行业而言
此文档下载收益归作者所有