人民币国际化条件探讨

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1、人民币国际化条件探讨人民币国际化条件探讨人民币国际化条件探讨人民币国际化条件探讨人民币国际化条件探讨人民币国际化条件探讨　　摘要：文章通过对货币国际化定性及定量的文献进行回顾，发现了国内缺少直接对人民币进行实证分析的例子。虽然有作者对人民币国际化进行了定量预测，但均是基于国外货币国际化回归结果进行的预测。文章使用美元、欧元、日元及英镑国际化的条件对人民币进行实证分析，发现人民币国际化在多元回归下难以达到显著，在一元回归下则发现中国的经济实力、贸易程度、金融市场发展程度以及货币惯性与人民币国际化有显著线性关系，最后基于实证结果对推动人民币国际化的进程提出了

2、意见和建议。　　关键词：货币国际化;人民币国际化;实证分析　　30年来，中国经济的腾飞使中国与世界经济一体化的程度不断加深，中国在世界经济的影响力也不断增强。在中国经济不断国际化的过程中，人民币也日益趋向国际化。　　Kenen(1983)指出货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或者非居民使用和持有。Chinn等(2005)认为国际化货币应该能够给居民或者非居民提供价值储藏、交易媒介和记账单位的功能。人民币现在已经逐渐开始成为金融的载体和计价货币，但是范围仍然比较小。　　人民币国际化能给中国的发展带来十分多的好处，高海红和余

3、永定(2010)认为主要为以下几点：降低中国企业面临的汇率风险;提高中国金融机构的融资效率;推动跨境交易;有助于中国货币当局向外部世界收取铸币税;维持其外汇储备的价值。这些好处都有利于中国整体经济实力的发展，有利于中国综合国力的提升。　　因此，如何推动人民币国际化显得尤为重要，对中国未来的经济和在金融体系中的地位起着十分重大的影响。通过文献回顾发现，对人民币国际化的影响条件的研究主要是定性的研究，对现在已经高度国际化的货币，如美元、欧元和日元的国际化条件的定量研究较多，但是缺乏对于人民币国际化影响条件的直接研究。　　一、货币国际化程度的衡量　　货币国际化

4、程度主要可以通过以下三个方面来衡量，国际储备货币份额、国际债券市场货币份额以及国际贸易中计价货币份额。由于版面问题，本部分只说明国际储备货币份额。　　Chinn和Franke(2008)认为影响国际储备货币的因素是：出口和贸易额、国家的金融市场规模、货币价值稳定性和网络经济外部性。　　Eichengreen(2005)从历史的角度出发，认为国家政策，经济规模等因素是决定国际储备货币地位的主要原因。　　Eichengreen和Mathieson(2000)认为国家选择货币作为国际储备收到汇率、储备货币发行国的金融商业因素与自身发展因素影响。　　二、人民币国

5、际化基本条件　　为了下文对人民币国际化的实证分析，本章节将就人民币国际化的基本条件进行论述。　　(一)经济实力　　货币国际化程度根本上取决于一个国家的经济实力。货币是一国经济国际化的体现，只有具有强大的经济实力，才能够为货币国际化打下好的基础，以此承担货币国际化的成本和抵御货币国际化的风险。　　(二)国际贸易　　一国的全球化的重要标志是一国的国际贸易情况。一国的全球化水平很大程度上取决于该国的进出口和对外投资，如果进出口及对外投资多，则证明参与全球化的水平高。另外，出口量大也可以反映出一国的生产效率高，拥有高的比较优势。而高的对外投资则证明国家的资本充足

6、。曹勇(2007)的是实证研究表明，一国在国际贸易中出口越多，出口时以本币计价比重越高。　　另一方面，结算币种的选择也会影响到一国的货币国际化。在贸易中，往往汇率比较稳定，货币发行国通胀比较低的货币比较受欢迎，因为这样的货币汇率风险低。如果一国对外贸易十分活跃，直接使用本国货币作为结算工具可以降低汇率风险，如果货币币值波动较大，会给买卖双方带来损失，人们不会选择使用该货币作为结算工具。　　(三)金融市场　　1、货币市场与资本市场　　金融市场主要包括货币市场和资本市场。发达的货币市场和资本市场有利于一国货币的流通，是本国货币国际化的基础，并且能够对利率提供

7、保障机制。　　货币市场是货币国际化的重要基础。良好的货币市场能够保证利率走向市场化，而且完善的货币市场可以使资金在经济主题中合理配置，使得资产在货币市场和资本市场中合理流动。　　资本市场对货币也可以起到促进作用。资本市场的完善可以改变货币存量内部结构，为国内外投资者提供多种投资工具，有利于扩大本国货币在海外的使用。　　因此，发达的货币市场与资本市场是一国货币国际化的重要条件。　　2、金融市场自由化程度　　金融市场自由化是一国金融市场对外开房的过程。如果一国对本国金融市场和外汇管制严格，会使得金融市场产生扭曲，导致金融市场的资源配置无效率，产生政府腐败，使

8、得资金的实际报酬率低于有形资产的报酬率，产生通货膨胀。而当自由化程度高时，这些问